【大行報告】交通銀行：整體物價漲勢溫和不存在高通脹壓力

【財華社訊】交通銀行發表報告，分析3月通脹數據。報告指出，3月CPI和PPI同比漲幅明顯回升符合該行預判，市場擔心的通縮風險明顯減弱。由於整體物價漲勢溫和，也不存在高通脹壓力，不會對宏觀政策調控帶來制約。CPI同比漲幅擴大的主要原因是翹尾因素上升，而CPI環比負增長，新漲價因素較弱。食品價格同比漲幅擴大，非食品價格和核心CPI走勢平穩。豬肉價格同比連降25個月後首次轉漲，未來可能還有明顯的上漲趨勢，需要重點關注豬週期的影響。考慮到年內經濟仍有下行壓力，需求帶動核心通脹大幅走高的可能性不大。未來貨幣政策應以扣除食品和能源價格之後的核心CPI作為政策決策的依據，年內通脹不應成為制約貨幣政策操作的主要因素。

PPI為2018年6月以來首次回升，工業領域的通縮風險有所減弱。PPI出現觸底反彈的主要原因是生產資料價格上升，生活資料價格基本平穩。宏觀政策趨向積極、逆週期調節力度加大帶動需求改善，對工業領域的帶動作用有望持續顯效。預計二季度PPI還會有所上漲，但是整體需求仍然偏弱，PPI上漲幅度要看二季度之後穩投資政策的力度和效果。