【現場直擊】華潤啤酒:停運13家啤酒廠後，初步完成高端啤酒佈局

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泡沫潔白如雪，口味溢香似花，據說這是雪花啤酒得名的原因。1994年成立，2006年拿到全國產銷量第一，2009年全球銷量第一，以適合中國人清單口味著稱的雪花啤酒母公司——華潤啤酒（控股）有限公司(00291-HK)在2018年經歷了關廠、銷量下滑的境遇。

3月20日華潤啤酒召開了2018年全年業績會，公司首席執行官侯孝海攜首席財務官黎寶聲、總法律顧問程大勇以及投資者關係總監謝丹瀚出席了會議併答記者問。

營收上升，純利下滑

統計公司2015年至2018年營業收入和歸母淨利潤情況發現，四年時間，僅在2016年出現了營收下滑，其餘整體保持增長態勢，2018年營收增速為統計期内最快，同比增長達到7.2%，完成了318.7億元（單位：人民幣 下同）收入。

不過在歸母淨利潤上2018年卻出現了下滑，同比下降16.9%，年度歸母淨利潤為9.8億元。

結構調整：年輕化、高端化

2018年國内啤酒行業出現了深刻變化，形勢使得華潤啤酒不得不做出改變，華潤啤酒總共停止運營了13家啤酒廠，併且推出了針對年輕化客戶的「勇闖天涯superX」係列，此係列將作為公司品牌重塑的首支核心產品推向市場。另一方面，打造了高端品牌分支「匠心營運」

在營銷上，「匠心營運」借助國美大熱的美食紀錄片《風味人間》提升了曝光率，將平民化的接地氣的啤酒飲品打造了成了配合美食的匠心美酒。

「勇闖天涯」作為雪花的傳統IP係列，這次換上了新的全覆蓋藍色包裝，結合年輕偶像代言，目標瞄準更為年輕的客戶。

2018年華潤啤酒調整了部分產品的價格，加上新打造的中高端啤酒銷量增長4.8%，緻使2018年整體平均銷售價格同比上升了12%。

毛利率持續上升或預示盈利改善

受製於國内啤酒市場整體不景氣，公司在2017和2018年連續兩年淨利率出現下滑，不過若從毛利率上來看，在2016年增長，2017年增長停滞，2018年再啓增長併提升了1.4個百分點來看，公司在產品結構上的調整已經見到了成效。若後期能在新品牌重塑成功後降低相關推廣和管理成本，淨利率或將得到提高。

優化產能，收購高端品牌喜力

目前，在2018年的13家酒廠關閉之後，截至去年年底華潤啤酒在内地24個省、市、區、共營運78間啤酒廠，此產生的員工補償和安置費用為4.83億元。

據悉，今年1月23日，華潤旗下華潤雪花啤酒（北京）有限公司申請了註銷食品生產許可證。

2018年8月華潤啤酒以23.54億港元的價格收購喜力集團在中國内地的6家公司的全部股權和喜力香港有限公司的全部已發行股本。據此，華潤啤酒把自己在内地強大的渠道銷售優勢和喜力的高端品牌優勢相結合，為華潤啤酒佈局國内高端啤酒市場又擲下重要的一顆棋子。

最壞時間已過？

在華潤啤酒2018年業績發佈之後，瑞信緊跟著發表了最新的投資研報，其認為華潤的銷量下跌主要緣於產品提價、關廠以及產品結構調整等。預期今年1、2月份銷量將同比增長4%，收入將獲得更快的增長，達到8%。

2019年全年盈利目標下調8%，主要因為新產品的推廣費用高於預期，目標價由40港元降為39.5港元，維持「跑赢大市」的評級，公司最壞的時間或已過去。

在業績發佈會現場公司CEO侯孝海回答了記者的提問，

Q：2019年還會繼續保持漲價趨勢嗎？

A：2018年我們的整體產品價格上調了12.3%，這主要是因為公司主動的產品結構調整和發展中高端產品所緻。2019年的價格不會出現全國區域的上漲，但部分地區視產品競爭情況會有適當調整，漲價主要集中在中高端品牌線上。

Q：公司未來會發展精釀啤酒板塊嗎？

A：目前精釀啤酒在整個啤酒行業中的佔比還是很小，華潤更多是逐漸的培育精釀市場，因為體量太小，所以還未對公司產生太大影響。

我們註意到精釀啤酒近幾年在中國發展迅速，滿足了消費者個性化和品質化的需求。海外的不少啤酒廠商看好中國精釀啤酒市場，中國的精釀啤酒廠商也十分重視這個機會。中國啤酒行業協會也重新了定義了國内的精釀啤酒市場，在多方合力下，會推動中國的精釀啤酒行業進一步發展。

我們目前也關註到了這個機會，在發展策略上，我們更多是採用引進國外啤酒品牌，通過合資的方式來推入中國市場。