70%負債率,中高端車銷售遇冷,永達汽車業績堪憂

日期:2019年3月15日 下午5:05作者:李瑩 編輯:李雨謙
70%負債率,中高端車銷售遇冷,永達汽車業績堪憂

2018汽車製造企業扛過了一個寒冬,那汽車經銷商日子過得又如何?財華社選擇2018年入圍「港股百強」的永達汽車品咂一番,一起和各位看官看看這家豪華汽車經銷商的五味雜陳。

豪華車經銷商,躲過行業寒流

永達汽車(03669-HK)是國内豪華車經銷商,代理豪車品牌有寶馬、奧迪、保時捷、捷豹路虎、凱迪拉克、沃爾沃等,其近年豪華車銷售金額佔比一直維持在80%上下。

除豪車外,永達也代理别克、雪佛蘭、大眾、豐田、本田、日產等中高端汽車,併涉獵汽車金融、汽車租賃、二手車等業務。

2018年,汽車行業整體增速下滑,去年下半年,國内乘用車銷量月度同比連續負增長,前9月累計銷量增速已下滑至0.64%的微增水平。

豪華車細分市場卻不改良好勢頭,奔馳、寶馬和奧迪等主流豪華車銷量繼續保持快速增長。蓋世汽車網數據顯示,2018年前三季度,奔馳、奧迪在華銷量分别同比增長13.1%和15.1%,遠超乘用車行業整體增速。

寶馬汽車2018年前9月銷量雖然僅增長5.3%,但隨著新增國產X3上市及銷量提升,9月份單月銷量增長13.2%,同樣遠超行業增速。

豪車熱銷自然帶動永達汽車人氣,2018年上半年,永達汽車豪華車售出49082台,同比增加14%。把時間拉長看,2013至2018上半年,永達豪華車銷量平均增速22.7%,對比行業中高端車銷量平均增速13.6%,可謂風頭強勁。

業績增速持續性好,資產負債率穩定

永達汽車近年收入和毛利保持了較高增速和較好持續性。2017年其營收規模達507億元,淨利潤15.1億元。比2013年261億元的收入規模增長近一倍。

淨利潤增長更是上了一個台階。2013至2015年淨利潤一直處於5億元區間,2016至2017年間連續高速增長,併在2017年達到15億元水平。

橫向對比正通汽車(01728-HK)、廣匯寶信(01293-HK)、中升控股(00881-HK)等大型上市豪車經銷商,永達汽車營收規模和持續性都處於行業領先水平。

良好過往業績是永達入選2018年港股百強的原因,2018年上半年,永達收入249.2億元,同比增長12.4%,淨利潤7.23億元,同比增長10.9%,業績增勢不減,永達2019年在「港股百強」能否有新的進階,值得關註。

與汽車製造企業不同,汽車經銷商是一個流轉速度高且高資產負債率運營的行業,各大經銷商一般都將庫存車生產合格證抵押給銀行,併將槓桿資金用於日常經營和從整車廠進貨。

近些年,永達汽車資產負債率維持在70%左右,對比汽車經銷商領域,這一負債率屬於一般水平。國信證券通過對11家上市汽車經銷商最新財報研究,發現各經銷商財務費用率約為1.6%,處於行業歷史均位,資產負債率也與69.5%的行業歷史平均水平接近。

汽車步入存量市場,豪華車會否受波及?

時間步入2019,毋庸置疑的是汽車行業仍身處寒冬之中,乘用車銷量增速下滑背後,是國内家用車市場飽和,汽車行業日漸步入存量市場。

在大行業沒有起色下,豪華車和中高端車市場是否也會受波及?財華社試圖從永達汽車2018年第三季度銷售數據找找答案。

2018年前三季度,永達乘用車銷量同比增長7.4%,較上半年10.7%略有下降。其中,豪華車銷量同比增長13.6%,與上半年14.3%增速基本持平。中高端車銷量卻一改上半年增長5.6%的趨勢,同比下滑1.74%。

從上述數據看出,豪華車銷量同比增速依然可圈可點,中高端車卻現頹勢,大概率將拖累永達汽車2018年業績。

面對潛質風險,永達汽車也沒有坐以待斃,圍繞「豪車」做文章,將觸角延伸到汽車租賃、二手車、新能源汽車等更有潛力的新業務版塊。

2018年上半年,永達汽車設立新能源汽車事業部,不僅收購威馬、電咖、領克等新能源車經銷網點,還組建專業出行服務公司,開展新能源車輛出行服務業務。

同時,永達在已有4S店渠道二手車業務的基礎上,不斷推動自營二手車連鎖品牌「永達二手車商城」,與二手車網站大搜車達成深度合作。

總體來看,各行各業都會遇到「存量」瓶頸,包括手機、房地產等,汽車市場整體疲軟自然也不例外。不過凡事也要看到機遇,在用戶追求更好的駕乘體驗,和新能源豪車,以及AI智能汽車創新風潮,都是驅動中高端和豪華車市場的後發動力。

作為資深豪車銷售專家,永達汽車如能入選2019年5月24日發佈的「港股百強」,將又拿到彰顯其行業實力的一張王牌

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