【大行报告】瑞银：A股占MSCI新兴市场指数将提升至3.3%

【财华社讯】MSCI今日宣布将通过三步提升中国A股在其全球指数中的权重。纳入因子上调至20%以及纳入中盘股和创业板股票意味着A股占MSCI 新兴市场指数的权重将于2019年11月升至3.3%（现为0.7%）。MSCI指出如果中国进一步开放和发展市场（例如允许在境內外交易所推出股指期货和其他衍生品），A股的权重可能还会进一步提升。

瑞银证券中国证券业务主管亚洲股房东明表示：

•   自2018年MSCI正式纳入中国A股，客户的兴趣度已大幅增加，同时领先市场的瑞银中国证券业务在QFII以及沪深港通两个平臺上的交易量和收入都获得明显上升。

•   相信MSCI指数提升A股纳入权重由5%至20%，将进一步提升国际投资者的重要性幷增加资金流入量，这将进一步提升中国股市的机构化程度。

瑞银亚太区市场结构主管David Rabinowitz指出：

•   中国A股在全球、区域和新兴市场的权重增加，将带来基准指数代表性的重新调整。

•   为了因应变化，将看到主动型和被动型投资组合的持续调整，实现重新平衡，而这些变化反映了中国加速改革措施和吸引外资的期望。

•   对沪深港通（China Connect）平台的成功以及QFII / RQFII的制度修订感到振奋。

•   中国对治理结构和问责制的进一步改善，不同资产类別之间，以及现金和衍生工具间的可获得性和可投资性的提升，将有望提高所有交易所参与者的兴趣。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，这些改变可在今年为A股市场带来670亿美元的资金净流入。

•   2018年境外投资者持有全部A股的6.7%，该比例未来有望进一步上升

央行数据显示，截至2018年底，境外投资者A股持股市值为1.15万亿元，分別占境內总市值和自由流通市值2.4%和6.7%，高于2015年11月的0.8%和2.3%。近期外资流入保持强劲，年初至今北上净流入已达创纪录的1,210亿元（对比2018年为2,940亿元，2017年为1,990亿元，2016年为600亿元）。境外投资者的A股持股整体规模已超险资。未来随着A 股在MSCI指数中权重的增加，其规模可能很快就能匹敌国內公募基金。从韩国和中国台湾地区的经验来看，A股可能还需数年才能实现“完全纳入”，但他预计随着时间推移，A股将从“散户市”变为“机构市”。

•   高挺选股偏好：市值大、流动性强、ROE高且盈利确定性高

行业方面，海外投资者明显一直都偏好食品饮料和耐用消费品板块。 个股方面，北上资金流向显示境外投资者青睞市值大、流动性强的个股。北上资金净流入量最大的50只股票平均市值为471.64亿美元，日均成交额为1.22亿美元（对比陆股通全部个股的平均市值46.69亿美元、日均成交额2,600万美元）。这类股票特点为ROE高、股息收益率高且市盈率低。上述前50大股票的盈利确定性高，尽管其未来盈利增速预期要低于陆股通个股的整体平均水平。这些数据和他们之前的观察结果一致，即海外投资者青睞竞争力强且具有独特性的龙头企业。