【大行報告】瑞銀：A股佔MSCI新興市場指數將提升至3.3%

【財華社訊】MSCI今日宣布將通過三步提升中國A股在其全球指數中的權重。納入因子上調至20%以及納入中盤股和創業板股票意味著A股占MSCI 新興市場指數的權重將於2019年11月升至3.3%（現爲0.7%）。MSCI指出如果中國進一步開放和發展市場（例如允許在境內外交易所推出股指期貨和其他衍生品），A股的權重可能還會進一步提升。

瑞银證券中國證券業務主管亞洲股房東明表示：

•   自2018年MSCI正式納入中國A股，客戶的興趣度已大幅增加，同時領先市場的瑞銀中國證券業務在QFII以及滬深港通兩個平臺上的交易量和收入都獲得明顯上升。

•   相信MSCI指數提升A股納入權重由5%至20%，將進一步提升國際投資者的重要性幷增加資金流入量，這將進一步提升中國股市的機構化程度。

瑞銀亞太區市場結構主管David Rabinowitz指出：

•   中國A股在全球、區域和新興市場的權重增加，將带来基準指數代表性的重新調整。

•   為了因應變化，將看到主動型和被動型投資組合的持續调整，實現重新平衡，而這些變化反映了中國加速改革措施和吸引外资的期望。

•   對沪深港通（China Connect）平台的成功以及QFII / RQFII的制度修订感到振奮。

•   中國對治理結構和問責制的進一步改善，不同資產類別之間，以及現金和衍生工具间的可获得性和可投資性的提升，將有望提高所有交易所參與者的興趣。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認爲，這些改變可在今年爲A股市場帶來670億美元的資金淨流入。

•   2018年境外投資者持有全部A股的6.7%，該比例未來有望進一步上升

央行數據顯示，截至2018年底，境外投資者A股持股市值爲1.15萬億元，分別占境內總市值和自由流通市值2.4%和6.7%，高於2015年11月的0.8%和2.3%。近期外資流入保持强勁，年初至今北上淨流入已達創紀錄的1,210億元（對比2018年爲2,940億元，2017年爲1,990億元，2016年爲600億元）。境外投資者的A股持股整體規模已超險資。未來隨著A 股在MSCI指數中權重的增加，其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。從韓國和中國台灣地區的經驗來看，A股可能還需數年才能實現“完全納入”，但他預計隨著時間推移，A股將從“散戶市”變爲“機構市”。

•   高挺選股偏好：市值大、流動性强、ROE高且盈利確定性高

行業方面，海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品板塊。 個股方面，北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性强的個股。北上資金淨流入量最大的50只股票平均市值爲471.64億美元，日均成交額爲1.22億美元（對比陸股通全部個股的平均市值46.69億美元、日均成交額2,600萬美元）。這類股票特點爲ROE高、股息收益率高且市盈率低。上述前50大股票的盈利確定性高，儘管其未來盈利增速預期要低於陸股通個股的整體平均水平。這些數據和他們之前的觀察結果一致，即海外投資者青睞競爭力强且具有獨特性的龍頭企業。