前首富归来，能否帮负债累累的“雨润”扭转乾坤？

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日期：2019年1月24日 下午6:22作者：赵丹 編輯：李雨谦

雨润旗下两家上市公司雨润食品（01068-HK）与中央商场集团股份有限公司下称中央商场（600280-CN）。

1月24日，受祝义才归来消息刺激下，雨润集团旗下的港股上市公司雨润食品再次上涨6.54%，两日累涨38%。旗下的另一家A股上市公司中央商场也连续两日涨停。

1月22日晚间，两家公司均发布公告称，祝义才已回到家中。就此祝义才回归能否解救雨润旗下两家公司在这46个月以来的巨额亏损，成为外界关注的焦点。

曾是南京首富的祝义才，是中央商场和雨润集团的实际控制人。以白手起家到收购50多家濒临倒闭的国有肉联厂发家，祝义才成为别人眼中的神话。

2005年雨润食品在香港上市。一跃成为龙头老大。 2009年，祝义才通过在二级市场举牌收购，成功入主中央商场，成为控股股东 。巅峰时期中央商场和雨润食品加起来，市值超过千亿元。

伴随祝义才多元化扩张，雨润商业版图覆盖食品、物流、商业、旅游业、房地产、金融等众多产业。而当初家喻户晓的雨润食品，此时并不集中。外加双汇大举扩张以及后来金锣的进攻下，雨润集团原先的主业食品地位逐渐被弱化。

在巨额投入给雨润控股带来巨额亏损的同时，对资金的需求也日益饥渴。祝义才开始通过各种手段筹资。利用集团食品项目的资金填补集团非食品项目的投资，而此时的中央商场成为雨润集团背后的资金后援团。

2012年，受大面积的开工建设影响，中央商场及雨润食品和雨润集团同时出现资金压力。彼时13亿公司债无法解决，将祝义才逼上了资本运作的道路。通过拉高中央商场股价，质押股权，实现巨额套现。

随着事态恶化，祝义才贪污案的拖累，雨润也迎来了转折。

2015年，中央纪委派工作小组进驻江苏，调查雨润涉嫌“贪腐”案及旗下地产项目违规。

2015年3月27日，中央商场股份有限公司发布公告表示，同年3月26日，祝义才家属接到通知，检察机关于2015年3月23日起，对公司董事长祝义才执行指定居所监视居住的强制措施。

祝义才的被监居，很快引发了雨润集团众多高管离职，同时大量资产被冻结，也引发了雨润食品市值大跌、资金链紧张。

而之后的债务危机，将雨润严重拖垮，曾一度传出破产。

从2015年10月开始，雨润食品在多起到期需要兑付本息的债务中表现出不确定性。 2016年，其总负债近100亿港元，最终无法兑付的数额高达42.18亿港元。 2017年初，银行、承建商、地方政府及政府相关单位纷纷起诉雨润食品索赔。

雨润食品2015年年报显示，雨润食品实现收入201.65亿港元，亏损达29.8亿港元，创下其2005年在香港上市以来年度最大亏损金额。雨润食品还在公告中提到，雨润食品总借款及融资租赁负债为74.58亿港元，其中65.64亿港元将于12个月內到期。

雨润食品公布的2016年财报显示，公司收入167.02亿港元，亏损23.42亿港元，较2015年下滑了17.2%。资产和总负债分别为193.1亿港元和99.19亿港元，总负债接近目前雨润集团每年的营收。

截至2017年上半年，雨润食品未偿还银行贷款及其他贷款为71.5亿港元(折合人民币约60亿元)，其中，42.19亿港元(折合人民币约35.2亿元)贷款已到还款期限。

2016年3月开始，雨润食品因“15雨润CP001”首现债务违约。随后，在2016年5月6日，南京雨润发布公告称，“13雨润MTN1”应于2016年5月13日兑付本息，由于实际控制人祝义才被执行指定居所监视居住，间接影响公司的生产经营，“13雨润MTN1”到期本息兑付存在不确定性。

受此影响，2016年3月15日，新世纪评级将南京雨润主体信用等级由BB下调为C级，并列入负面观察名单。随后，雨润食品又出现债券违约，虽最终偿还了债务，但信用评级失信，融资几无可能。渴望通过变卖资产，向银行借款维系生产的设想也跟着破碎。

在雨润控股风雨飘摇的背景下，2016、2017年中央商场实现增长。其2016年净利同比增长4.85%，2017年净利同比增长101%。或许是基于零售业以及商场所处的黄金地段以及设立的新零售，给中央商场带来了可观的现金流。

但与债务比起来，这些现金流仍然显得微不足道。截止2017年末，上市公司产生的经营现金流5.9亿，背负的债务157.8亿，其中资产总计176.6亿，负债率高达90%。而公司的累计质押比例达55.9亿元，其中控股股东质押数量占持有比例的99.76%。

2018年中报业绩显示经营状况依旧艰难，截至2018年6月30日实现收益61.15亿港元，亏损5.42亿港元，中央商场仍背负着153.4亿元的债务。

无形之中外界已为雨润贴上“破产”的商标。随着掌门人回归，能帮助雨润复苏吗？

就当前股市来看，祝义才归来无非是为企业信心带来很大的提升。要想拯救雨润，祝义才要不断臂求生，要不寻求战略合作。就雨润当前情况来看，要想实现以上两种办法，前提得将债务重组处理好。

雨润能否就此复苏，时间见证。