前首富歸來，能否幫負債累累的“雨潤”扭轉乾坤？

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雨潤旗下兩家上市公司雨潤食品（01068-HK）與中央商場集團股份有限公司下稱中央商場（600280-CN）。

1月24日，受祝義才歸來消息刺激下，雨潤集團旗下的港股上市公司雨潤食品再次上漲6.54%，兩日累漲38%。旗下的另一家A股上市公司中央商場也連續兩日漲停。

1月22日晚間，兩家公司均發佈公告稱，祝義財已回到家中。就此祝義才回歸能否解救雨潤旗下兩家公司在這46個月以來的巨額虧損，成為外界關注的焦點。

曾是南京首富的祝義才，是中央商場和雨潤集團的實際控制人。以白手起家到收購50多家瀕臨倒閉的國有肉聯廠發家，祝義才成為別人眼中的神話。

2005年雨潤食品在香港上市。一躍成為龍頭老大。 2009年，祝義才通過在二級市場舉牌收購，成功入主中央商場，成為控股股東 。巔峰時期中央商場和雨潤食品加起來，市值超過千億元。

伴隨祝義才多元化擴張，雨潤商業版圖覆蓋食品、物流、商業、旅遊業、房地產、金融等眾多產業。而當初家喻戶曉的雨潤食品，此時並不集中。外加雙匯大舉擴張以及後來金鑼的進攻下，雨潤集團原先的主業食品地位逐漸被弱化。

在巨額投入給雨潤控股帶來巨額虧損的同時，對資金的需求也日益飢渴。祝義才開始通過各種手段籌資。利用集團食品項目的資金填補集團非食品項目的投資，而此時的中央商場成為雨潤集團背後的資金後援團。

2012年，受大面積的開工建設影響，中央商場及雨潤食品和雨潤集團同時出現資金壓力。彼時13億公司債無法解決，將祝義才逼上了資本運作的道路。通過拉高中央商場股價，質押股權，實現巨額套現。

隨著事態惡化，祝義才貪污案的拖累，雨潤也迎來了轉折。

2015年，中央紀委派工作小組進駐江蘇，調查雨潤涉嫌“貪腐”案及旗下地產項目違規。

2015年3月27日，中央商場股份有限公司發佈公告表示，同年3月26日，祝義才家屬接到通知，檢察機關於2015年3月23日起，對公司董事長祝義才執行指定居所監視居住的強制措施。

祝義財的被監居，很快引發了雨潤集團眾多高管離職，同時大量資產被凍結，也引發了雨潤食品市值大跌、資金鍊緊張。

而之後的債務危機，將雨潤嚴重拖垮，曾一度傳出破產。

從2015年10月開始，雨潤食品在多起到期需要兌付本息的債務中表現出不確定性。 2016年，其總負債近100億港元，最終無法兌付的數額高達42.18億港元。 2017年初，銀行、承建商、地方政府及政府相關單位紛紛起訴雨潤食品索賠。

雨潤食品2015年年報顯示，雨潤食品實現收入201.65億港元，虧損達29.8億港元，創下其2005年在香港上市以來年度最大虧損金額。雨潤食品還在公告中提到，雨潤食品總借款及融資租賃負債為74.58億港元，其中65.64億港元將於12個月內到期。

雨潤食品公佈的2016年財報顯示，公司收入167.02億港元，虧損23.42億港元，較2015年下滑了17.2%。資產和總負債分別為193.1億港元和99.19億港元，總負債接近目前雨潤集團每年的營收。

截至2017年上半年，雨潤食品未償還銀行貸款及其他貸款為71.5億港元(折合人民幣約60億元)，其中，42.19億港元(折合人民幣約35.2億元)貸款已到還款期限。

2016年3月開始，雨潤食品因“15雨潤CP001”首現債務違約。隨後，在2016年5月6日，南京雨潤發佈公告稱，“13雨潤MTN1”應於2016年5月13日兌付本息，由於實際控制人祝義才被執行指定居所監視居住，間接影響公司的生產經營，“13雨潤MTN1”到期本息兌付存在不確定性。

受此影響，2016年3月15日，新世紀評級將南京雨潤主體信用等級由BB下調為C級，並列入負面觀察名單。隨後，雨潤食品又出現債券違約，雖最終償還了債務，但信用評級失信，融資幾無可能。渴望通過變賣資產，向銀行借款維繫生產的設想也跟著破碎。

在雨潤控股風雨飄搖的背景下，2016、2017年中央商場實現增長。其2016年淨利同比增長4.85%，2017年淨利同比增長101%。或許是基於零售業以及商場所處的黃金地段以及設立的新零售，給中央商場帶來了可觀的現金流。

但與債務比起來，這些現金流仍然顯得微不足道。截止2017年末，上市公司產生的經營現金流5.9億，背負的債務157.8億，其中資產總計176.6億，負債率高達90%。而公司的累計質押比例達55.9億元，其中控股股東質押數量佔持有比例的99.76%。

2018年中報業績顯示經營狀況依舊艱難，截至2018年6月30日實現收益61.15億港元，虧損5.42億港元，中央商場仍背負著153.4億元的債務。

無形之中外界已為雨潤貼上“破產”的商標。隨著掌門人回歸，能幫助雨潤復甦嗎？

就當前股市來看，祝義才歸來無非是為企業信心帶來很大的提升。要想拯救雨潤，祝義才要不斷臂求生，要不尋求戰略合作。就雨潤當前情況來看，要想實現以上兩種辦法，前提得將債務重組處理好。

雨潤能否就此復蘇，時間見證。