【大行报告】中泰证券：产地供给收缩致煤价上涨 行业供给韧性仍偏强

中泰证券发表研报指，上周煤炭指数上涨5.7%，强于沪深300上涨2.4%。动力煤，产地方面，陕西地区大面积停产以致供应紧张，煤价大幅上涨约30元/吨;内蒙古鄂尔多斯地区受陕西供应收紧影响，矿上拉运积极，多数煤矿调涨10元/吨左右;山西晋北地区煤价暂稳但预期较好。港口方面，受神木百吉煤矿事故影响，陕西地区煤矿大面积停产检查，主产地煤炭供应收紧提振产地煤价，本周港口煤价持续上涨。短期来看，安全事故导致产地供给收紧，但在库存仍然偏高以及进口煤预期放开等影响下，预计动力煤小幅震荡为主。

焦炭，当前焦炭价格已跌至行业盈亏线附近，近期贸易商询货有所积极，厂内库存有所下滑，本周内蒙和山西地区个别焦企提涨50-100元/吨。焦煤，下游焦炭价格偏弱，对焦煤按需采购，本周吕梁、长治地区煤矿为加大年前回款有所小幅下调煤价。国家煤矿安监局严管超千米煤矿预计将对炼焦煤的供给端形成进一步约束，迭加年末矿上为保安全产出有限，焦煤价格预计高位震荡。

整体而言，2019年受制于行业前期固定资产投资不足以及强化安检力度等影响，预计产量释放仍然可控，迭加政策调控下进口量预计稳中有降，行业供给端韧性仍偏强。2019年经济稳增长依然是财政政策与货币政策的出发点，相比2018年预计全社会融资水平会有所好转，加大基建投资的方向是比较明确的，政策方面的调控有利于提升股票市场的估值水平，主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等。维持煤炭行业增持评级。