【大行報告】中泰證券：豬瘟疫情未對豬價週期波動造成實質影響

中泰證券發表研報指，從8月至今，我國已經累計發生百起非洲豬瘟疫情，涉及23個省市，撲殺近百萬頭豬。

對非洲豬瘟特徵及感染情況分析，從病理性看，非洲豬瘟病毒具有非常高的致毒性;從傳播的情況看，非洲豬瘟在每個地區從最初發現到大面積爆發的時間都非常短，在俄羅斯境内第一次被發現到全境大面積爆發只用了5個月的時間;從東歐的防控經驗看，高效持續的疫情防控也非常困難;此外，選取烏克蘭、俄羅斯及格魯吉亞三個具有代表性的國家進行死亡情況統計，其中格魯吉亞是高加索地區第一個發現非洲豬瘟疫情的國家，由於初次發現時對疫病的錯誤診斷和政府的不作為，導致2007年疫情發生之初，生豬大面積死亡，當年死亡數量佔到總出欄量的25%。

同時，選取俄羅斯、烏克蘭、格魯吉亞三個國家的豬糧比和出欄量數據進行分析，探究非洲豬瘟疫情對豬價和出欄量的影響。從價格看，非洲豬瘟疫情的爆發並未對豬價的週期性波動造成實質性的影響，豬價在疫情首次爆發和爆發後的幾年仍舊呈現規律性波動。但是在疫情大面積爆發後的一年里，對應豬價都出現了週期性反轉或者反彈，疫情對於產能去化和價格上漲的推動作用還是顯而易見的。出欄量方面，疫情所造成的存欄量的下降除了在格魯吉亞有顯著的降低，其他國家影響都有限。只要政府層面在爆發之初能夠快速響應，疫情整體還是能夠控製在有效的範圍内的。

研報認為，政府防控得當是疫情控製的最有效措施，而我國養殖密度過高是關鍵的不確定因素。疫情加速產能去化，對1-2年内價格上漲推動作用顯著;長期看，豬價週期性波動規律難以打破。從價格波動情況看，疫情大面積爆發對於行業產能的去化具有顯著的推動作用，對應1-2年内豬價都會出現上漲。長期看，依靠蛛網模型而形成的豬價週期性波動規律穩定，並未因為疫情發生變化。