王軍輝：研究新形勢下的經濟金融離不開“四種思維”

　　新浪財經訊 “2019中國首席經濟學家論壇年會”於2019年1月5日-6日在上海舉行，論壇由中國首席經濟學家論壇、虹口區人民政府主辦，主題為：大國博弈下的中國抉擇。中國人壽保險（集團）首席投資官、中國人壽資產管理有限公司總裁王軍輝出席並致辭。

　　王軍輝指出，研究新形勢下的經濟金融，離不開“四種思維”：

　　一是戰略思維，“以往知來、以見知隱”，立足全局把握長期趨勢，重點研究規律性的東西，不簡單被一些短期波動所左右。

　　二是辯證思維，堅持用發展和聯系的觀點看問題，跳出市場看市場、跳出經濟看經濟，深刻把握全球政經重大關系，增強駕馭覆雜情景的本領。

　　三是結構思維，基於對新時代經濟發展特征的認識理解，把結構性分析與周期性判斷結合起來，更善於從供給側、要素端、結構性視角研究問題。

　　四是底線思維，始終重視研究經濟運行和市場發展中的風險隱患，從最壞處打算、向最好處努力，更好把握投資決策主動權。

　　此外，他還表示，今年我國經濟總體向好的基本面沒有變，發展重要戰略機遇期還被賦予新內涵，但面臨的風險和困難明顯增多。盡管世界經濟延續覆蘇態勢，但受貿易保護主義、美聯儲加息、地緣政治沖突等多重因素影響，經濟增長動能正在減弱，“見頂回落”風險逐步加大，國內經濟保持平穩健康發展的難度不小，重點領域風險隱患尚未消除，一些因素還可能引發新的風險。

　　以下為致辭全文：

　　王軍輝：尊敬的吳清市長、各位上海市領導，尊敬的夏斌主席、各位經濟學家，各位來賓，女士們，先生們上午好。很高興與大家相聚在上海，共同出席中國首席經濟學家論壇年會。首先，我謹代表中國人壽，對論壇的舉辦，表示熱烈的祝賀！對各位嘉賓的到來，表示誠摯的歡迎！

　　歲末年初，正是回望與前瞻的重要時刻。剛剛召開的中央經濟工作會議，深入分析了當前經濟形勢，全面部署2019年經濟工作。此次論壇恰逢其時，以全球經濟、中美關系、資產配置為題，提供了縱論經濟大勢、建言金融市場的良好平台，希望大家都能暢所欲言，分享真知灼見。

　　當今世界正面臨百年未有之大變局，國內外經濟運行更趨覆雜，不穩定性、不確定性明顯上升，各方面對宏觀形勢、資本市場越來越關註。首席經濟學家作為十分重要的智庫力量，在服務政策咨詢、輔助投資決策等方面發揮著日益重要的作用。

　　在這幾年的投資實踐中，我個人體會，研究新形勢下的經濟金融，越來越離不開“四種思維”：一是戰略思維，“以往知來、以見知隱”，立足全局把握長期趨勢，重點研究規律性的東西，不簡單被一些短期波動所左右；二是辯證思維，堅持用發展和聯系的觀點看問題，跳出市場看市場、跳出經濟看經濟，深刻把握全球政經重大關系，增強駕馭覆雜情景的本領；三是結構思維，基於對新時代經濟發展特征的認識理解，把結構性分析與周期性判斷結合起來，更善於從供給側、要素端、結構性視角研究問題；四是底線思維，始終重視研究經濟運行和市場發展中的風險隱患，從最壞處打算、向最好處努力，更好把握投資決策主動權。

　　今年我國經濟總體向好的基本面沒有變，發展重要戰略機遇期還被賦予新內涵，但面臨的風險和困難明顯增多。盡管世界經濟延續覆蘇態勢，但受貿易保護主義、美聯儲加息、地緣政治沖突等多重因素影響，經濟增長動能正在減弱，“見頂回落”風險逐步加大，國內經濟保持平穩健康發展的難度不小，重點領域風險隱患尚未消除，一些因素還可能引發新的風險。

　　資本市場是宏觀經濟的“晴雨表”。綜合當前全球經濟形勢、商業周期和大類資產表現，初步判斷，A股市場配置價值較高，中央經濟工作會議把資本市場地位提到前所未有的高度，改革進入一磚一瓦實施階段。經歷了去年的寬幅波動、深度調整後，A股市場風險得到較為充分的釋放，估值水平進入10%分位的歷史區間底部，再加上“滬港通”“滬倫通”等開放政策引來各路“活水”，已經具備明顯的長期投資價值，我們也將加快布局。債券市場在經濟增速、物價水平、流動性環境等多重因素影響下，利率中樞可能還將有一定下行，利率債收益率處於中性配置區域偏下位置，配置價值總體有所減弱。同時市場信用環境依然存在壓力， 行業利差將整體有所走闊，同時高低評級信用利差持續分化，考驗投資者信用風險定價水平。另類市場配置優勢繼續凸顯，基礎設施、不動產私募債權等，具有穩定的紅利回報，還保持了一定的流動性溢價。戰略性實物資產、私募股權投資等，通過積極的投後管理，吸引資源註入，增值潛力進一步擴大。當然，經濟金融體系的波動性加大，客觀上提高了資產配置難度，必須更加關註較高確定性收益機會，以及分散化的產品組合，關註風險因子在配置中的運用，不斷強化資產組合抗風險能力。

　　中國人壽是國有骨幹金融企業，我國最大的商業保險集團，也是國內最大的機構投資者。2018年集團合並總資產近3.9萬億元，連續16年入選《財富》世界500強。我們高度重視研究工作，提出“研究是投資之魂”，倡導以研究驅動投資，鼓勵以工匠精神把宏觀、策略、行研做精做深。中國首席經濟學家論壇是國內最有影響力的學術論壇之一，此次雙方合作，可謂強強聯手、相得益彰，真誠希望未來之路越走越寬廣。

　　最後，預祝論壇圓滿成功！謝謝大家。

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責任編輯：謝長杉