彼岸控股：政策利好持續，三大主營將受惠其中

原創

經過20年多年的發展,彼岸控股（02885—HK）通過自身的努力、沉澱與積累，從最初的熱成像產品銷售商，蛻變成現如今的市場引領者。市場服務對像也從單一的政府部門及發電站，觸達至酒店、醫院等各類民營企業。

對於連續三年盈利增長的彼岸控股，很快就通過港交所的“面試”。在12月31日，2018年最後一天發佈公告稱，公司預期2019年1月11日登陸上市。

屆時，香港二級市場將迎來中國及中國香港最具領導地位的整合光電及通用航空(活塞式發動機相關)解決方案供應商——彼岸控股。

連續三年盈利，毛利率穩步提升

隨著熱成像產品技術升級及其他主營業務投入的加大，彼岸控股營業收入連續多年保持穩定。營業收入方面，2015年-2017年及2018年上半年，彼岸控股實現收益分別約為2.916億港元、2.519億港元、2.384億港元及1.066億港元。

公司的盈利能力也在持續走強，截至2015年-2017年及2018年上半年，純利分別為0.246億港元、0.256億港元、0.349億港元及0.03億港元。

值得注意的是，若撇除2018年上半年非經常性上市開支影響，公司上半年純利將高達1216萬港元，同比大升近47%；毛利率分別為28.70%、32.80%、34.80%及35.70 %。

三大業務受惠利好政策

受惠於政策利好，彼岸控股的三個主營業務均在持續增長。彼岸控股的主營業務主要分為三大模塊，分別為熱成像產品及服務、自穩定成像產品及服務和通用航空產品及服務。

首先，熱成像產品及服務是公司的主要收入來源，實現收益規模均保持較大規模。 2015年——2017年，熱成像產品及服務實現收益為2.028億港元、1.516億港元及1.467億港元，佔總營業收入比重分別為69.5%、60.2%及61.5%。

業務的毛利率持續上升。 2015年—2017年，熱成像產品及服務毛利率分別為24.0%、27.7%及29.6%。

據招股書披露，雖然核心零部件的採購價格隨著技術成熟而不斷下降，但彼岸控股擁有良好的集成技術和市場優勢，故能保持良好的競爭力，爭取更高毛利的項目，從而在利潤空間收窄之時，仍能不斷提升盈利能力。

同時，熱成像產品及服務市場持續得到政策的支持，未來發展前景向好。根據國家發改委頒布的《產業結構化調整指導目錄（2011年本）（修訂）》、科學技術部頒發的《當前優先發展的高科技產業化重點領域指南（2011年度）》及《“十三五”先進製造技術領域科技創新專項規劃》中，紅外線技術（包括熱成像產品技術）為未來政府支持的先進技術領域。

隨著中國近些年經濟的穩步增長，對熱成像產品的需求在不斷增加。近年來，熱成像技術在安防、工業等領域的應用日益廣泛。最初的軍用夜間觀測、導彈制導等，隨著技術的革新及民用市場需求的增加，熱成像產品已近普及至機場、火車站關鍵區域的周界防範、物流倉庫的防火防盜及醫療監測與疾病治療等等。

其次，自穩定成像產品及服務是彼岸控股的第二大收入來源，也是公司毛利收入最高的業務模塊。 2015年—2017年，自穩定成像產品及服務實現收入分別為0.611億港元、0.578億港元及0.411億港元；佔總營業收入比重分別為21.0%、23.0%及17.3%；毛利率分別為42.40% 、45.80%及53.60%。

彼岸控股憑藉自身良好的集成技術，提升了自穩定成像產品及服務的毛利收入，未來公司的盈利能力還是值得期待的。

另外，國內企業一直對自穩定成像產品市場的投資在不斷加大，對於身處發展紅利中的彼岸科技無疑是一大利好。一方面，受物聯網發展推動影響，自穩定成像產品運用將步入多元化及技術化，市場需求量也將增加。

另一方面，國家政策持續加碼新型產業，如《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》，亦將推動自穩定成像產品市場的發展。

最後，通用航空產品及服務是彼岸控股的第三大主營業務，也是公司的老牌業務。目前，公司在國內通用航空領域的活塞式發動機市場處於領導者地位。

2015年—2017年，通用航空產品及服務實現收入分別為0.277億港元、0.424億港元及0.505億港元，佔總營業收入比重分別為9.5%、16.8%及21.2%；毛利率分別為32.80%、 33.70%及34.70%。

從直觀的角度上看，通用航空產品及服務是三大主營業務中，營收、淨利雙增長最明顯的業務模塊。主要原因是公司對國內通用航空領域未來發展前景更為看好，對該業務投入的加大影響。根據《通用航空「十三五」發展規劃》，政府擬於2020年增加5,000架航空器及500個機場以促進通用航空發展。

因此，可以看到巨大的藍海就在眼前。作為通用航空領域的活塞式發動機市場領導者，未來爆發性增長在中央落實民用航空領域開放後將可期。

結語：

對於三大主營業務身處國家政策發展紅利之中的彼岸控股，登陸香港資本市場，有利於公司借助資本的力量，加大研發投入，提升公司集成技術及國際化產品的專利；也有利於公司擴大市場份額，進一步強化主營業務的盈利質量。