公募基金改革再「落子」，基金業績或將告別「盲盒」時代！

在A股市場中存在著這麼一個現象，明明標榜消費主題基金卻猛炒科技股、號稱穩健混合卻波動賽過股票。當風格漂移已經司空見慣之時，似乎基金的名字反而成了一種障眼法。

比如某策略混合基金成立9年間已更換6位基金經理，平均不超過1年半。這也就導致了其風格的飄忽不定。其在2024年一季度重倉榮昌生物、凱因科技等醫藥股，二季度突然轉向貴州茅台、中國平安等藍籌股。這種頻繁的風格切換，不僅未能捕捉輪動機會，反而在醫藥集採沖擊、消費復蘇乏力等節點遭遇重創。

部分基金業績大幅跑輸基準

數據來源：同花順iFinD 截至：2025.11.03

而反觀作為基金「基石」的業績比較基準本應通過錨定風格、丈量表現，約束投資行為並引導理性考核，但現實卻事與願違。Wind統計表明，截至今年10月31日，最近三年裡，共計有2367只主動權益型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金在内）跑輸業績基準，在可比較的4349只（僅統計主代碼）産品中，其佔比高達63.46%。

這樣的情況或將一去不復返

10月31日，中國證監會發佈了《公開募集證券投資基金業績比較基準指引（徵求意見稿）》，此次《指引》中明確提出，應突出基準對産品的表徵作用，業績比較基準應充分體現産品定位和投資風格，基準一經選定不得隨意變化，不得僅因基金經理變化、市場短期變動、業績考核或者排名而變更基準。

資料來源：中國證監會官網

以往公募業内「明星效應」「相對考核」及「規模導向」環境盛行，部分權益基金對其業績基準並不「上心」，通過風格漂移博取短期收益，以吸引資金流入、實現規模擴張，而「新規」落地與實施將使其無所遁形。

實際上，目前行業已有多家公司提前啓動基準調整，為政策落地做好準備。Wind表明，截至10月31日，今年内已有183只基金産品發佈公告變更業績比較基準，相比去年同期的144只已大幅增加。

例如，財通資管消費精選將業績比較基準從滬深300指數變更為中證内地消費主題指數，並將比例提升了15個百分點；建信信息産業的基準變化是在同等權重情況下，用中證TMT産業主題指數替換了滬深300指數。

業績基準也不能隨便亂定

至於業績基準的選取規範，在《操作細則》中有明確規定，策略基金要用策略指數做業績比較基準，例如紅利基金要用紅利指數做基準，而不是用滬深300之類的寬基。

行業主題基金的要求也很嚴格，必須選取對應行業或者主題作為基金，避免掛羊頭賣狗肉。

至於全市場選股的基金則要求相對寬松，只是要求以寬基指數和對應策略指數作為業績比較基準。

但是投資者並不是可以「閉眼買」的，因為本次新規對沒有明顯主題屬性的基金影響並不大，也就是說諸如某某成長混合、某某優選之類的基金，依然可以在全市場選擇標的，因此如果想選擇這類基金的投資者，還是需要更多的關注到基金經理的風格和以往業績這些指標。

而此類基金在市場上並不在少數。數據顯示，年初至今淨值增長靠前的基金，有不少都有這類不點開持倉就根本不知道買了什麼的基金，投資者們選擇的時候需多多注意。

年初至今淨值增長靠前的基金

數據來源：同花順iFinD 截至：2025.11.03

指數基金或許更加安心

對於普通投資者而言指數基金的容錯率可能更高，其不受基金經理主觀因素的影響，因此風格漂移的概率較小，與此同時對於行業的定位也相對較精準，針對各類投資者都有不同的指數可供選擇。

我們拿「大眾情人」滬深 300 指數基金舉例，指數持有 300 家公司，涉及金融、消費、科技、制造等多個領域，就算某幾家公司跌了，其他公司漲了也能 「對沖風險」，不會出現 「單只股票暴跌導致基金大幅虧損」 的情況。

比如 2022 年 A 股回調，某只新能源個股全年跌了 60%，但跟蹤中證新能源指數的基金，全年跌幅僅 25%。

很多人覺得 「專業基金經理選股更厲害」，但事實是：長期來看，大多數主動基金跑不贏指數基金。比如美國著名的 「SP500 指數」（跟蹤美國 500 家龍頭企業），過去 20 年，只有不到 30% 的主動股票基金能跑贏它。

當下市場裡，有人熱衷於追熱門基金、炒妖股，覺得「這樣才能賺大錢」；但更多普通人，只是想通過投資讓資産不縮水，能安穩地分享經濟增長的紅利。對這類人來說，指數基金依然是最好的選擇——它不驚豔，卻足夠可靠；它不賺快錢，卻能幫你慢慢實現財富的積累。

内容來源：有連雲