網易：老遊調整如何，後續還有什麼新遊儲備？（2Q24 電話會紀要）

以下為 網易 2024 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《網易：中概寵兒變棄子，豬廠真成差生了？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細内容

2.1、高管層陳述核心信息：

1) 業務進展

① 遊戲及相關業務

a. 《Once Human》上綫後達到了23 萬名同時在綫用戶，全球下載量超過 1000 萬次。

b. 《逆水寒手遊》在iOS 暢銷榜上排名第三，推動 PC 和主機的DAU 達到 38 萬的新高。

c. 《夢幻西遊》移動版推出全新擴展包，推動季度收入創新高。

d.《無盡戰區》引入四季概念更新，DAU 達到三年來新高。

e. 《第五人格》通過全球知名 IP 合作，在中國和日本 iOS 暢銷榜上取得前列排名。

f. 《蛋仔派對》通過周年活動和 UGC 生態係統發展，進一步提升了用戶參與度。

g. 《逆水寒》移動版推出一周年更新，吸引了大量新玩家，6 月 iOS 暢銷榜排名第三。

② 網易雲音樂

a. 網易雲音樂淨收入為 20 億元人民幣，同比增長 5%，主要由於會員訂閱收入增加。

b. 持續增強音樂内容生態係統，與多種音樂廠牌合作，擴展與流行音樂人、歌手和團體的合作夥伴關係。

c. 增加個性化推薦功能和優化内容分發策略，提高用戶體驗與參與度。

d. 實施評論區升級，提升用戶互動，特別是在熱門評論和 「時刻廣場」 部分。

③ 有道業務

a. 有道淨收入為 13 億元人民幣，同比增長 10%，主要得益於在綫營銷服務的增長。

b. AI 驅動的訂閱服務連續六個季度實現快速增長，第二季度同比增長 20%。

c. 推出了《有道翻譯官》，具備 AI 能力和翻譯服務，獲得市場廣泛認可。

d. 詞典筆連續 5 年在中國主要電商平台銷售類目中排名第一，進一步鞏固市場地位。

④ 創新業務及其他業務

a. 嚴選在第二季度繼續推出新産品，並在多個在綫品類中領銜銷售。

b. 618 購物節期間，速食産品和家庭清潔産品在多個垂直類目中名列前茅，展現了強大的研發和創新能力。

2) 財務表現

① 總收入與毛利率 a. 第二季度總淨收入為 255 億元人民幣，同比增長 6%。 b. 總毛利率為 62.9%，同比增加 3 個百分點。

② 遊戲及相關業務 a. 遊戲及相關業務收入為 201 億元人民幣，同比增長 7%。 b. 移動遊戲收入佔在綫遊戲運營總收入的 76.4%。 c. 遊戲業務毛利率為 70%，同比增加 2.6 個百分點。

③ 有道業務 a. 有道淨收入為 13 億元人民幣，同比增長 10%。 b. 有道毛利率為 48.2%，同比增加 1.2 個百分點。

④ 網易雲音樂 a. 網易雲音樂淨收入為 20 億元人民幣，同比增長 5%。 b. 雲音樂毛利率為 32.1%，同比增加 5 個百分點。

⑤ 創新業務及其他業務 a. 創新業務及其他業務淨收入為 21 億元人民幣，同比增長。 b. 該板塊毛利率為 34%，同比增加 4.5 個百分點。

⑥ 運營費用 a. 第二季度總運營費用為 90 億元人民幣，佔淨收入的 35.5%。 b. 銷售和營銷費用佔淨收入的 13.7%，基本持平。 c. 研發費用佔淨收入的 17.5%，同比上升 1.2 個百分點。

⑦ 淨利潤與股息 a. 第二季度歸屬於股東的非 GAAP 淨收入為 78 億元人民幣，非 GAAP 基本每 ADS 收益為 1.67 美元。 b. 董事會批準第二季度股息為每股 0.087 美元，每 ADS 0.435 美元。 c. 截至 2024 年 6 月 30 日，淨現金總額為 1161 億元人民幣。

⑧ 股票回購 a. 50 億美元股票回購計劃自去年啓動以來，已回購約 1200 萬 ADS，總成本約為 11 億美元。

2.2、Q&A 分析師問答

Q: 您對《永劫無間》移動版自發佈以來的表現是否感到滿意？能否詳細說明用戶的構成和用戶檔案，如從未玩過 PC 版本的用戶比例，以及首次接觸網易遊戲的用戶比例？此外，是否有關於《永劫無間》在不同市場的海外發佈時間的評論？

A: 目前我們對《永劫無間》移動版的表現感到非常滿意，尤其是在留存率方面。除了形成了一個非常穩定的核心用戶群體外，還有其他令人滿意的指標。例如，移動版的女性玩家比例顯著高於 PC 版。此外，70% 的移動版玩家從未玩過 PC 版，接近一半的玩家是第一次接觸網易遊戲的新用戶。當前，我們的重點是優化遊戲並首先專注於國内市場，未來我們會在合適的時機考慮海外市場的發佈。

Q: 關於《夢幻西遊》，網易自今年以來對其進行的所有調整的目標是什麼？預計何時能夠實現這個目標？這些調整是否與遊戲監管機構的指示有關？調整對財務有何影響？虛擬貨幣價格的下降是否與整體收入的增長有相關性？預計《夢幻西遊》的整體收入何時會進一步加速？

A: 感謝您對《夢幻西遊》及其財務表現的關注。網易作為一家成熟的公司，擁有多款遊戲和健康的遊戲組合，其中《夢幻西遊》作為我們的旗艦之一，已經運營了超過 20 年。為了保持遊戲的新鮮感和玩家的興趣，我們會定期對遊戲玩法進行升級和調整，這些調整旨在提升遊戲的質量和玩家體驗。

對《夢幻西遊》的調整並非因監管指示而做，而是為了確保遊戲能夠持續吸引玩家。雖然這些調整可能會在短期内帶來一些波動或影響，但這通常是暫時的，很快就會過去。虛擬貨幣價格的變化與整體收入增長之間確實有一定的相關性，但這只是影響因素之一。我們預計，通過這些持續的調整和優化，《夢幻西遊》的收入將會在未來進一步加速增長。

Q:《第五人格》的收入增長超過市場預期，網易是如何推動這款遊戲的收入增長的？管理層如何評估非對稱戰鬥類型遊戲的潛力以及是否存在競爭？

A: 《第五人格》的成功主要源於團隊在過去 6 年中的持續努力和對遊戲的不斷改進。我們一直在探索和打磨這款遊戲，確保它的質量和玩家體驗不斷提升。這種持續的改進和優化幫助我們在第二季度實現了超出預期的收入增長。這也展示了網易在長期運營和維持遊戲生命力方面的強大能力。對於非對稱戰鬥類型遊戲的潛力，網易非常看好這一領域，並認為盡管市場競爭激烈，我們的長期戰略和持續優化將使我們在這個領域中佔據優勢。

Q:《逆水寒》移動版推出新賽季後，7 月收入排名躍升至前 10 名，但 8 月有所下降，主要原因是什麼？管理層計劃如何提高遊戲的持久性？

A: 《逆水寒》移動版新賽季的推出確實帶來了大量新内容，吸引了大批玩家回歸，從而使 7 月的收入排名上升。然而，8 月的收入下降主要是因為遊戲已進入一個相對穩定的運營階段，這在實時 MMO 遊戲中是常見的現象。管理層當前的重點是維持玩家的活躍度和多樣化的遊戲生態係統。通過提供公平的遊戲體驗、避免玩家感到負擔過重，並持續重視玩家的反饋，我們致力於打造一個不斷成長、具有持久吸引力的移動平台 MMO 遊戲。

Q: 公司在競爭激烈的市場中擁有多樣化的遊戲産品組合，如《永劫無間》和《蛋仔派對》。管理層如何看待公司的戰略，以在市場中脫穎而出？

A: 我們並沒有將遊戲劃分為高收益或低收益遊戲，而是專注於制作高質量、有趣的遊戲。我們相信，只要遊戲足夠好，玩家自然會被吸引。因此，DAU（每日活躍用戶）並不是我們設計遊戲的最終目標，而是高質量遊戲的結果。我們多年來不斷嘗試和探索不同類型的遊戲，從最初的 MMO 擴展到體育、PDP 遊戲、射擊遊戲等多個領域，利用我們的專業知識，持續為玩家提供有趣的高質量遊戲。

Q: 關於海外遊戲業務的發展趨勢以及新遊戲在海外市場的發佈時間表，管理層的預期是什麼？

A: 我們對《七日世界》在全球市場的表現非常滿意，這顯示了我們不僅僅為中國玩家設計和開發遊戲的能力。該遊戲在全球玩家社區中得到了廣泛認可，這是一個積極的信號。我們將繼續探索多個遊戲類型，盡管這可能需要一些時間，但從早期結果來看，我們對在全球市場推出更多遊戲充滿信心。

Q: 燕雲十六聲，端遊手遊是否會同時上綫，你們計劃 8.28 雙端測試，目前進展如何？

A：對於《燕雲十六聲》，我們認為與手遊版本的推出時間是否同步並不是最關鍵的問題。我們更關注的是産品本身能否提供持久的樂趣，讓用戶長期體驗。我們計劃將《燕雲十六聲》作為一個開放世界的網絡遊戲運營多年。手遊和 PC 端的遊戲體驗存在差異，我們希望玩家能夠耐心等待，根據目前的計劃，我們預計《燕雲十六聲》將在今年推出。

Q:《蛋仔派對》在過去幾個月的收入表現有所壓力，管理層能否分享背後的原因？如何確保這款遊戲的長期運營？

A: 確實，《蛋仔派對》在用戶基數上是我們最大的遊戲之一，但從收入與用戶數量的比例來看，相對較低，特別是與其他遊戲相比。不過，我們希望大家不要對此過於擔心。我們正在積極探索如何在確保遊戲趣味性和用戶喜愛度的基礎上，平衡用戶數量和收入水平。到目前為止，用戶對這款遊戲的參與度很高，這為我們提供了進一步提升收入的基礎。我們將繼續探索並找到解決辦法，以確保遊戲的長期運營。

Q: 關於更廣泛的休閑類遊戲，無論是派對遊戲還是放置類遊戲，公司的研發戰略和方向是什麼？

A: 對於休閑類遊戲，我們的研發戰略仍然集中在創造有趣、用戶喜愛的遊戲體驗上。我們會根據市場和玩家的反饋，靈活調整我們的開發方向，確保遊戲能夠吸引並留住玩家，同時逐步提升收入。我們相信，只要遊戲本身足夠有趣，用戶自然會願意投入時間和資源，進而實現我們在休閑類遊戲市場中的成功。

Q: 管理層能否分享 2024 年剩餘時間和展望 2025 年的關鍵産品綫？特別是關於《漫威對決》和《漫威英雄》的發佈預期？

A:我們已經獲得了《漫威爭鋒》這款卡牌遊戲和《漫威終極逆轉》這款射擊遊戲的授權。這些遊戲在國内的發佈預計將在接下來的幾個月内逐步推出。我們對此充滿信心，因為這兩款遊戲不僅具有強大的 IP 支持，還經過了精心的開發與優化，旨在為玩家提供高質量的遊戲體驗。我們希望它們能在國内市場上獲得成功，並成為我們 2024 年下半年及 2025 年的重要産品綫。

另外《爐石傳說》也計劃在 9 月 25 日推出新内容，我們還期待遊戲《Fragpunk》的發佈（與 Xbox 有合作）。公司對這些新産品抱有很高的期望和信心。它們與傳統遊戲不同，主要是競技類遊戲。

特別值得一提的是，我們的《漫威終極逆轉》計劃在月末推出。這款遊戲在海外已經證明了其高質量，我們也希望它在中國市場上能夠取得成功。

Q: 管理層能否分享 AI 如何提升遊戲制作和市場效率？

A: 網易已經在遊戲開發中廣泛應用 AI 技術。AI 被用於從設計到編程的多個領域，特別是在那些需要大量勞動力的枯燥工作中。通過使用 AI，我們已經在這些領域達到了約 90% 的替代率，這大大提高了效率。同時，AI 的應用釋放了人力資源，使得我們的團隊能夠將更多精力投入到更有創意和更有趣的遊戲玩法探索中，這提升了整體的制作效率。

Q: 由於 AI 的影響，研發費用的趨勢會如何變化？以及我們如何看待未來幾個季度的營銷費用支出？

A: AI 技術雖然提高了生産效率，但我們會將節省下來的資源重新投入到進一步的開發工作中。因此，盡管 AI 有助於優化成本，研發支出預計將在長期内保持在合理的範圍内，不會顯著減少。至於營銷費用，我們會根據市場需求和新産品的發佈計劃，在未來幾個季度合理調整支出，確保有效推動市場增長。

Q:《魔獸世界》回歸後，新老用戶的反饋如何？對收入的影響是什麼？

A: 自《魔獸世界》回歸以來，玩家的積極性非常高，所有關鍵指標都超出了預期。新玩家與老玩家的比例約為 4:6，這表明遊戲不僅成功吸引了大量老玩家回歸，同時也具有吸引新玩家的能力。財務方面，這次回歸毫無疑問增加了 PC 端的收入，對整體財務表現有積極貢獻。

Q: 其他遊戲的回歸計劃如何？未來是否會與其他合作夥伴進行更多合作？

A: 在其他遊戲的回歸計劃上，網易與每個業務産品團隊保持了緊密的合作關係。我們認為，回歸不僅是恢復服務，而是提供比以往更好的玩家體驗。通過與暴雪的開發團隊建立的深入合作和相互信任，我們為未來可能的進一步合作打下了堅實的基礎。

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内容來源：長橋海豚投研