開源證券：給予德賽西威買入評級

2021-11-30開源證券股份有限公司任浪對德賽西威進行研究並發佈了研究報告《中小盤信息更新：股權激勵授予，業績成長確定性加碼》，本報告對德賽西威給出買入評級，當前股價為139.0元。

　　德賽西威(002920)
　　股權激勵授予凸顯優質管理基因，業績成長確定性加碼
　　2021 年 11 月 26 日，公司完成股權激勵授予，授予價格 48.03 元/股。本次股權激勵包含激勵對象 855 人，激勵人數佔公司 2020 年底總員工數的 20%，覆蓋績優管理人員以及績優技術及專業骨幹，且不包含公司董事、監事及高級管理人員，亦不包含單獨或合計持有公司 5%以上的股東及其親屬，優質的管理躍然紙上。截至 2021 年上半年，公司五大員工持股平台合計持有公司 14.8%的股份，本次激勵再次以佔總股本 0.96%的股份授予被激勵員工，預計將進一步調動員工積極性並吸引優秀人才加入公司，提升公司内生競爭力。 同時公司業績成長的確定性也進一步得到印證， 持續看好公司發展。 維持預計公司 2021-2023 歸母淨利潤分別為 8.77/11.54/14.42 億元，對應 EPS 分別為 1.59/2.10/2.62 元/股，對應當前股價的 PE 分別為 89.1/67.7/54.2 倍，維持“買入”評級。
　　智能座艙持續升級，公司産品量價齊升
　　智能座艙領域，大屏化、多屏化、域化趨勢持續演繹，公司産品從座艙大屏、數字儀表盤等延伸至域控制器、基於虛擬化的新一代座艙、AR 導航等。産品不斷叠代實現單車價值提升， 同時客戶結構亦不斷升級，近年陸續突破豐田 （印度尼西亞）、瑪魯蒂鈴木（印度）等合資/外資車廠並獲取理想等新勢力客戶定點。
　　座艙穩健增長域控制器即將騰飛，智能駕駛龍頭供應商冉冉升起
　　自動駕駛領域， 面向泊車和低速場景自動駕駛域控制器以及行泊一體解決方案已經獲得吉利、奇瑞、廣汽等多家主機廠定點。 高等級自動駕駛領域，公司前瞻佈局與英偉達、 小鵬合作開發 IPU03 域控制器， 積累了基於英偉達芯片的域控制器軟硬件開發經驗。 自動駕駛芯片領域玩家尚不成熟， 英偉達下一代芯片 Orin X 憑借強大的算力、完善的工具鏈和豐富的量産經驗， 已幾乎成為想快速落地自動駕駛功能的車企的首選。而公司基於該芯片開發的域控制器 IPU04 已經獲得理想汽車等多個項目定點， 並將持續獲取新訂單。 2022 年是自動駕駛量産元年， 隨著高價值量産品的逐步落地，公司智能汽車龍頭供應商的地位將進一步鞏固。
　　風險提示：下遊汽車銷量不及預期、自動駕駛産品面臨激烈競爭。

該股最近90天内共有24家機構給出評級，買入評級17家，增持評級7家；過去90天内機構目標均價為131.88；證券之星估值分析工具顯示，德賽西威（002920）好公司評級為4星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。