信達證券：給予思瑞浦評級

2021-11-30信達證券股份有限公司方競,童秋濤對思瑞浦進行研究並發佈了研究報告《發佈第二次股權激勵，彰顯公司強大發展信心》，本報告對思瑞浦給出評級，當前股價為889.99元。

　　思瑞浦(688536)
　　事件：思瑞浦發佈限制性股票激勵計劃，擬授予不超過 102.10 萬股，總人數為 259 人，授予價格為 366 元/股。
　　點評：
　　業績考核目標彰顯公司發展信心。綜合首次授予及預留授予部分的業績考核指標，預計 21-24 年營收不低於 12/17/22.8/30 億元，營收 CAGR 51.70%；淨利潤為 4.8/6.1/7.5/9 億元，淨利 CAGR 48.76%。高增長預期凸顯對未來産品進展、客戶開拓的強大信心。
　　覆蓋面廣，有效綁定核心員工。 本次激勵計劃授予對象共計 259 人，佔員工的 65.40%。全面覆蓋性的股權激勵有助於增強公司凝聚力，更吸引外部人才加盟。
　　持續豐富産品綫，平台型模擬 IC 巨頭起航。 公司已逐漸成長為集信號鏈 IC、電源管理 IC 全佈局的平台型公司，並加大對隔離、 MCU 等佈局，第一款多通道數字隔離器已量産，後續規劃將推出隔離運放、隔離 ADC、隔離接口等。
　　下遊方面，公司加大對逆變器、儲能、汽車電子、服務器等泛工業開拓力度，目前已於車規級市場實現小批量供貨。短期看，泛工業業務佈局使得公司有較高業績確定性，而長期看，泛工業廣闊市場使公司暢享較高利潤空間。
　　投資建議：思瑞浦作為國内信號鏈 IC 龍頭，技術水平突出，且公司正加大人才引進與産品擴張，持續加強信號鏈領先優勢的同時，拓展電源等領域，並開發隔離、 MCU、 AFE 産品綫。我們看好公司長期發展， 預計 2021-2023年歸母淨利分別為 4.70 億/6.68 億/9.86 億，對應 PE 為 154.72/109.01/74.73倍。
　　風險因素：産品研發風險/行業景氣度下滑風險/市場競爭風險

該股最近90天内共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為643.0；證券之星估值分析工具顯示，思瑞浦（688536）好公司評級為3.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。