華西證券：給予鋒尚文化增持評級

2021-11-10華西證券股份有限公司趙琳,李钊對鋒尚文化進行研究並發佈了研究報告《國内舞美創意龍頭，探索元宇宙舞美及2C文旅》，本報告對鋒尚文化給出增持評級，當前股價為50.38元。

　　鋒尚文化(300860.SZ)
　　以創意設計為核心，提供全流程文藝創意服務
　　鋒尚文化是一家以創意設計為核心，提供全流程文藝創意服務的行業領先企業。按應用領域分類，公司的業務大體可以分為大型文化演藝活動、文化旅遊演藝以及景觀藝術照明及演繹。 公司先後經歷了北京奧運會開閉幕式、 G20 峰會《最憶是杭州》、 平昌冬奧會閉幕式“北京 8 分鐘”、 慶祝建黨百年文藝演出《偉大徵程》、迪拜世博會《華夏之光》等一大批國家級重大項目的執行， 公司長期鍛造了一支專業素質過硬的強勢團隊，從而奠定了在行業中的龍頭地位。 根據公司互動易披露，公司參與了 2022 年冬奧會及亞運會開閉幕式項目。
　　佈局 VR 及 2C 文旅， 探索元宇宙舞美應用
　　2021 年 2 月， 公司成立子公司佈局虛擬舞美，探索跨場域、定制化、泛娛樂一體化的虛擬演藝全新模式生態，全品類演藝創制的長期經驗與專業素養，為公司在“ 元宇宙”世界搭建舞台積累先發優勢。 同年 10 月， 公司以成立西安合資公司為開端，進一步加大自籌自建文旅項目投入，打造創新型文旅 IP，強勢升級傳統文旅消費場景和服務模式。
　　發佈員工股權激勵計劃，彰顯公司經營信心
　　2021 年 10 月 ，公司公告擬向 81 名激勵對象（高級管理 6 人、核心技術/業務 75 人）授予限制性股票合計不超過 220 萬股，約佔公司總股本 1.61%，授予價格為每股26.63 元。激勵計劃的業績考核目標為 2022-2024 年公司的淨利潤分別不低於 3 億元、 4 億元、 5 億元，體現了公司管理層對未來經營的長期信心。
　　投資建議：首次覆蓋，給予“增持”評級
　　我 們 預 測 公 司 2021-2023 年 營 收 分 別 為5.03/10.58/13.44 億元， 2021-2023 年歸母淨利潤分別為1.58/3.01/4.02 億元, EPS 分別為 1.16/2.20/2.93 元，對應2021 年 11 月 09 日 46.30 元/股收盤價， PE 分別為 40、 21、16 倍。參考同行業公司風語築、宋城演藝的盈利預測與估值，我們認為公司在訂單項目完工後的回款周期較風語築短，正在開拓的文旅演藝項目在商業模式（to C 運營分成）上與宋城演藝更具可比性，相較之下公司目前估值水平偏低。首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風險提示
　　國家重大項目執行的風險；市場競爭的風險；下遊行業投資增速放緩的風險。

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為49.94；證券之星估值分析工具顯示，鋒尚文化（300860）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。