华西证券：给予锋尚文化增持评级

2021-11-10华西证券股份有限公司赵琳,李钊对锋尚文化进行研究并发布了研究报告《国内舞美创意龙头，探索元宇宙舞美及2C文旅》，本报告对锋尚文化给出增持评级，当前股价为50.38元。

　　锋尚文化(300860.SZ)
　　以创意设计为核心，提供全流程文艺创意服务
　　锋尚文化是一家以创意设计为核心，提供全流程文艺创意服务的行业领先企业。按应用领域分类，公司的业务大体可以分为大型文化演艺活动、文化旅游演艺以及景观艺术照明及演绎。 公司先后经历了北京奥运会开闭幕式、 G20 峰会《最忆是杭州》、 平昌冬奥会闭幕式“北京 8 分钟”、 庆祝建党百年文艺演出《伟大征程》、迪拜世博会《华夏之光》等一大批国家级重大项目的执行， 公司长期锻造了一支专业素质过硬的强势团队，从而奠定了在行业中的龙头地位。 根据公司互动易披露，公司参与了 2022 年冬奥会及亚运会开闭幕式项目。
　　布局 VR 及 2C 文旅， 探索元宇宙舞美应用
　　2021 年 2 月， 公司成立子公司布局虚拟舞美，探索跨场域、定制化、泛娱乐一体化的虚拟演艺全新模式生态，全品类演艺创制的长期经验与专业素养，为公司在“ 元宇宙”世界搭建舞台积累先发优势。 同年 10 月， 公司以成立西安合资公司为开端，进一步加大自筹自建文旅项目投入，打造创新型文旅 IP，强势升级传统文旅消费场景和服务模式。
　　发布员工股权激励计划，彰显公司经营信心
　　2021 年 10 月 ，公司公告拟向 81 名激励对象（高级管理 6 人、核心技术/业务 75 人）授予限制性股票合计不超过 220 万股，约占公司总股本 1.61%，授予价格为每股26.63 元。激励计划的业绩考核目标为 2022-2024 年公司的净利润分别不低于 3 亿元、 4 亿元、 5 亿元，体现了公司管理层对未来经营的长期信心。
　　投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级
　　我 们 预 测 公 司 2021-2023 年 营 收 分 别 为5.03/10.58/13.44 亿元， 2021-2023 年归母净利润分别为1.58/3.01/4.02 亿元, EPS 分别为 1.16/2.20/2.93 元，对应2021 年 11 月 09 日 46.30 元/股收盘价， PE 分别为 40、 21、16 倍。参考同行业公司风语筑、宋城演艺的盈利预测与估值，我们认为公司在订单项目完工后的回款周期较风语筑短，正在开拓的文旅演艺项目在商业模式（to C 运营分成）上与宋城演艺更具可比性，相较之下公司目前估值水平偏低。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　国家重大项目执行的风险；市场竞争的风险；下游行业投资增速放缓的风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为49.94；证券之星估值分析工具显示，锋尚文化（300860）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。