中国银河：给予浪潮信息买入评级

2021-11-04中国银河证券股份有限公司吴砚靖,李璐昕对浪潮信息进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，毛利率提升显著》，本报告对浪潮信息给出买入评级，当前股价为31.29元。

　　浪潮信息(000977)
　　事件公司发布2021年三季度报告，报告期内实现营收462.47亿元，同比增加1.64%；实现归母净利润13.51亿元，同比增加114.98%；扣非归母净利润12.08亿元，同比增加98.76%。
　　收入恢复增长，下游需求提振。2021年前三季度公司实现营收462.47亿元，同比增加1.64%；实现归母净利润13.51亿元，同比增加114.98%；扣非归母净利润12.08亿元，同比增加98.76%。公司受益于下游需求提振，服务器行业整体运营良好，收入恢复正向增长。报告期内，公司存货较期初增加76.73%，应付账款较期初增加45.83%，主要因为公司备货增多，销售有所增加。
　　毛利率提升显著，净利润表现亮眼。报告期内，公司毛利率为13.14%，较去年同期增加13.56%，提升显著。费用率方面，公司期间费用率略微增加，其中，销售费用率为2.84%，同比增加6%；研发费用率为4.67%，同比增加13%，费用管控合理，符合预期。我们认为，公司毛利率和净利率的提升可能来自以下原因：非互联网行业客户方面取得突破，客户结构得到优化；AI服务器、边缘服务器等毛利率较高的业务收入占比提升，拉升整体毛利；管理优化，规模效应。
　　龙头地位稳固，具有领先优势。根据IDC最新报告数据显示，2021Q2浪潮以10.1%市占率，超越HPE位居全球第二，保持中国第一，龙头地位稳固，看好其长期发展。
　　投资建议我们预计，公司2021-2023年EPS为1.43/1.76/2.16，对应市盈率分别为22/18/14。公司作为服务器行业龙头，成本管控成效逐步显现，收入和客户结构改善，维持给予“推荐”评级。
　　风险提示市场竞争加剧的风险；下游需求不及预期的风险；费用管控能力下降的风险；疫情反复带来下游订单不稳定的风险。

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为43.2；证券之星估值分析工具显示，浪潮信息（000977）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。