心塞！又現跌停潮，要跑嗎？

　　兩市午後進一步下探，三大指數跌超1%，滬指盤中逼近3500點創調整新低，中證1000指數跌超2%。

　　煤炭、油氣、鹽湖提鋰、化工、有色等板塊集體重挫，資源股掀起跌停潮，兩市超3400股飄綠，跌幅超9%的個股達120家，滬深兩市成交額連續第5個交易日突破萬億元。

　　截止收盤，滬指跌1.23%，深成指跌1.03%，創業板指跌0.92%。北向資金全天淨買入71.72億元；其中滬股通淨買入45.63億元，深股通淨買入26.09億元。

　　煤炭又現跌停潮

　　今日一眾周期股出現重挫。其中煤炭板塊最為慘烈，又一次的出現跌停潮。陝西煤業、蘭花科創、兗州煤業、山煤國際等多股跌停或者逼近跌停。

　　而比煤炭股更慘烈的是煤碳期貨。

　　昨日國内期市截至下午收盤，多個品種封跌停板。焦煤、焦炭、動力煤主力合約跌停。而到了期貨夜盤開盤，煤炭“三兄弟”再次集體跌停，焦炭、焦煤期貨主力合約跌幅達12%，動力煤期貨主力合約跌13%。

　　到了今日的期貨市場上，各大動力煤期貨合約上午繼續跌13%，到了下午，部分煤炭期貨打開跌停板，跌幅有所收窄。

　　在消息面上值得關注的是，發改委8天連發16文就煤炭産能釋放、煤價回歸合理水平等進行安排部署，對煤炭市場進一步調控。

　　昨日，國家發展改革委價格司連續召開會議，邀請經濟、法律方面專家，以及部分煤炭、電力行業協會和企業，專題研究如何界定煤炭企業哄擡價格、牟取暴利的判斷標準。

　　會議聽取了相關行業協會和企業近年來煤炭生産經營情況匯報，集中討論了促進煤炭行業與下遊電力等産業協調可持續發展應保持的合理價格區間和利潤率水平，著重研究了認定煤炭企業哄擡價格、牟取暴利的具體認定標準和方法。

　　至於煤炭期貨未來，長江證券表示，10月以來，我國“保供”政策力度明顯升級，産地煤礦産量持續攀升，近日全國煤炭日産量超過1150萬噸，比9月中旬增加120萬噸以上，沿海八省電廠供煤量也有明顯提升。

　　未來來看，由於當前保供力度全面升級，預計10月—11月港口煤價將繼續承壓，煤價拐點或已出現。

　　連續五個交易日新股破發

　　而除了周期股的下跌外，近來打新的股民可能心情也不是很好。連續五日出現新股首日即破發。

　　今日市場上出現了兩只新股破發股。分別是戎美股份和成大生物。其中成大生物的發行價格為110.00元/股。截止收盤，N成大跌27.27 % ，報收80元/股 而其盤中最低價報78.88元/股。

　　如果按最低價計算，每中1簽的投資者虧損15560元。若按收盤價計算，每中1簽的投資者虧損15000元。

　　值得注意的是這已經是A股連續第五天出現新股首日即破發了。

　　昨日創業板新股新銳股份破發，上周五10月22日，科創板新股中自科技上市首日破發，成為A股今年來第一只首日破發新股。

　　此後，10月25日，可孚醫療、凱爾達上市首日也接連跌破發行價。10月26日，中科微至登陸科創板，首日即跌破發行價，收盤跌幅達12.6%。

　　至於近來新股頻繁破發的原因，除了市場情緒不高外，更重要的是新股詢價機制的改變。

　　早前，因注冊制下的A股市場頻頻誕生低發行價、低市盈率、低募資額的“三低”新股，詢價過程中呈現出的機構“抱團報價”行為引發監管關注。

　　之後9月18日，證監會、滬深交所及證券業協會相繼發佈了科創、創業兩大注冊板塊的詢價新規，宣佈將最高報價剔除比例由“不低於10%”調整為“不超過3%”，取消新股發行定價與申購時間安排、投資風險特別公告次數掛鈎的要求，取消發行價格超出投價報告估值區間範圍需說明差異的相關要求，強化報價行為監管。

　　而新規實際上變相提高了新股發行報價，使得新股發行估值明顯提升，相當於提前透支了上漲空間。

　　A股後市展望

　　近來伴隨著新股的破發和一些上市公司三季報業績的不及預期，A股市場情緒有所回落。那麼對A股後市需要悲觀嗎？

　　中金公司指出從當前到2022年，隨著上遊價格壓力緩解，股市配置逐步往中下遊傾斜，中國股市中期勿悲觀，關注階段性和結構性機遇、重成長。

　　當前情況與1970年滯脹略有差異，疫情後各國超常需求刺激面臨暫時供應約束，放大了物價上行壓力；一旦需求回落，也會加劇下行壓力，加劇資産價格波動。

　　若外圍通脹持續超預期，相比當年日本，中國内需潛力大且同處轉型升級、制造業競爭力逐步增強階段，新能源等産業鏈在全球已經相對領先，表現可能相對佔優。

　　此外，國泰君安研報認為，隨著周期品政策糾偏的強化、商品供需缺口的收斂以及周期股和期貨價格的背離，預計四季度主動型基金的配置思路將發生轉變。

　　針對消費板塊，預期層面基本面惡化最嚴重時期已經過去，交易層面消費前期擁擠的微觀市場交易結構得到明顯改善，因此，未來一階段配置思路可總結為從周期向消費，從高估值進攻向低估值防禦。