堃博醫療正式登陸港交所：十大明星基石參與，國内介入呼吸頭部企業

在中國的介入呼吸病學導航設備市場中位列第一。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

微信公眾號｜ipozaozhidao

據IPO早知道消息，專注於介入呼吸病學産品開發的醫療器械公司——堃博醫療正式以“2216”為證券代碼在港交所掛牌上市。

堃博醫療在本次IPO中總計發行8935.5萬股股份。其中，香港公開發售部分獲約11.13倍超額認購，國際發售部分則獲約4.1倍超額認購。

值得注意的是，自成立以來，堃博醫療已獲得啓明創投、Intuitive Surgical、清池資本、方源資本、百度資本等知名投資機構認可，並在IPO中引進瑞銀基金、清池資本、雪湖資本、鼎晖投資、Summer Capital、Springhill Fund、Artisan、Valliance、Exome等十家基石投資者認購。

以每股18.7港元的發行價計算，堃博醫療的市值超98億港元。

成立於2012年的堃博醫療專注於介入呼吸病學産品開發，在中國和全球範圍内提供創新型肺部疾病解決方案——依託全球獨家的全肺抵達導航技術，堃博醫療開發了中國首個也是唯一一個由實時圖像全肺抵達導航技術提供支持的三合一自主研發的肺病學平台，解決現有診療模式的痛點以及大量遠未得到滿足的肺部疾病治療需求，推動肺部疾病領域發生革命性轉變，進入精準診療時代。

根據弗若斯特沙利文資料顯示，2018年至2020年，按銷量計算，堃博醫療在中國的介入呼吸病學導航設備市場中位列第一，市場份額為43.2%。

堃博醫療CEO湛國威表示：“香港上市是堃博醫療發展的一個重要裡程碑和新起點。堃博醫療將持續高速推進産品研發，實現産品快速叠代，進一步加強我們和全球KOL從創新概念到産品開發、創新醫療技術推廣的全面緊密合作；培育市場需求繼續促進産品的全球商業化；增加人工智能和機器學習方面的投入，以升級和優化肺病患者的解決方案。堃博醫療作為醫療企業，我們要在人類克服疾病的漫漫徵程中，承擔起我們的企業職責，心係醫生和患者，做創新醫療技術和解決方案的傳播者。”

研發、商業化和生産均具有核心優勢

兩大核心産品均為全球“唯一”

目前，堃博醫療的核心産品包括針對慢阻肺及肺癌的InterVapor熱蒸汽能量消融係統（「InterVapor」）以及用於肺癌精準介入治療的RF發生器+RF消融導管（「RF-II」）。

根據弗若斯特沙利文的資料，InterVapor係統是世界上第一個，也是唯一一個用於治療慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的熱蒸汽能量消融係統。2019至2021年，Intervapor連續三年被GOLD治療指引推薦為治療肺氣腫患者的療法。鑒於其技術的創新和治療患者的醫學價值，Intervapor在2019年度獲得FDA“突破性醫療器械”稱號。

另一核心産品RF-II則是全球唯一一款專注於肺癌治療的射頻消融係統，已完成首次用於人體的臨床試驗，注冊臨床試驗也正在國内進行中。

若具體來拆解堃博醫療的三大核心能力：

其一、在研發層面。堃博醫療通過其研發模式，結合國際技術與當地研發成本優勢和運營效率，持續為知識産權組合和産品叠代提供支持，滿足實時臨床需求，即及時驗證産品有效性的臨床需求。譬如，通過與KOL會面或通過使用通訊工具及時從臨床項目設計過程出現的問題中收集反饋，並根據産品幫助解決醫生臨床工作中存在的痛點的程度評估産品的有效性。

截至最後實際可行日期，堃博醫療擁有476項專利和專利申請，其中包括中國87項已公佈專利(包括待決公告)和248項專利申請，以及海外(包括美國和歐盟等主要市場)95項已公佈專利和46項專利申請。

其二、在商業化層面。堃博醫療主要通過早期市場教育和廣泛的培訓、醫院合作、本地臨床試驗和定制商業化戰略來推廣品牌。

值得一提的是，為了實現最有效的商業化成果，堃博醫療在不同的國家和地區採用了不同的銷售模式——在美國採用直銷模式，而在其他大部分國家及地區則採用直銷與分銷相結合的混合銷售模式。

尤其是，作為世界上唯一一款實時圖像全肺抵達增強現實導航係統的提供商，堃博醫療的産品為中國的領先專家於制定醫生進行内窺鏡檢查程序的指南方面的臨床經驗做出了貢獻。

其三、在生産層面。堃博醫療現已在中國杭州和美國聖何塞設有生産中心：在美國生産LungPoint、LungPoint Plus、Archimedes係統和InterVapor，在中國則生産大多數耗材。

談及未來的發展戰略時，堃博醫療在招股書中指出：計劃通過提高在現有醫院中的銷售額，以及加強醫生教育和患者互動，滲透新的醫院，來增強在中國和全球介入呼吸病學市場的影響力；計劃繼續擴大在中國和美國的國際研發團隊，利用研發模式，緊跟美國和歐洲的技術開發和醫療器械開發經驗，同時利用中國臨床研發能力的成本優勢。

此外，為了提高對患者關於技術和産品創新需求的理解，其計劃增加對人工智能和機器學習的投資，運用人工智能和機器學習能夠自動提取高維度導航數據的 特徵，從而為患者提供更有效的導航通道，並於導航過程中優化定位算法，以提高導航的精準性並能更快更準確地抵達病竈位置。

啓明自2014年起陪伴至今

期待介入治療成為肺部疾病治療的金標準之一

在堃博醫療的一眾投資方中，啓明創投早在2014年就完成了對堃博醫療的首次投資，並於A輪、B輪、C輪連續投資，IPO前持有21.20%的股份，為最大機構投資方；而在本次IPO發行過程中，啓明的二級市場投資機構啓峰資本（Springhill Fund）作為基石投資者參與了堃博醫療的基石投資，繼續支持堃博醫療。

啓明創投主管合夥人梁颕宇回憶稱，在2014年即選擇投資堃博醫療，主要出於三個維度的考慮：

其一、從彼時的市場前景來看。肺部疾病影響著一個巨大的病患群體，但針對肺部疾病的診斷和治療，尤其是介入類的診斷和治療，是嚴重遲滯的。隨著全球對肺部健康愈漸關注，肺小結節、肺癌、肺氣腫等名詞越來越多地出現在公眾視野中。“堃博醫療從創立之初就高瞻遠矚地選擇了肺部疾病為目標，專注於肺部診斷和治療的介入醫療器械的開發，我們非常認可團隊的戰略眼光，所以很自然地走到了一起。”

其二、堃博醫療的團隊擁有全球化的眼界、堅持不懈的決心、成功的過往經歷和全面領先的能力，“這些都是我們沒辦法說不投的因素”。

其三、堃博醫療非常重視醫工結合：用自己的工程實力協助醫生把好創意、好想法轉化成醫療器械産品，“這一點也是吸引我們投資的重要原因之一”。

在梁颕宇看來，堃博醫療這9年走下來，始終專注在肺部疾病，沒有盲目地被資本市場的各種熱點、風口影響，堅持把自己的産品和技術做到最好——目前，堃博醫療已成為全球唯一的實時圖像融合“全肺導航+診斷+治療”三位一體的肺病精準解決平台供應商，並成為達芬奇手術機器人的戰略合作夥伴。

事實上，在招股書中，堃博醫療還屢次提到全球化和國際視野。

對此，梁颕宇補充道，堃博醫療的全球化不是簡單地用低價替代品去搶佔海外市場，而是定位在基於“醫工結合”去做全球原創的me best/me first的産品，去解決全球範圍内都未被滿足的臨床需求。“此外，堃博醫療非常重視知識産權的保護，擁有核心産品技術的完全自主的IP；部分IP還授權給了跨國公司（MNC）使用。”

談及對上市後的期待時，梁颕宇表示，上市對堃博醫療來說，是一個裡程碑，也是一個重要的開始。“希望堃博醫療借機提升公司的治理水平，借機推動其成長成為肺部介入診療的國際領先公司，讓介入治療成為肺部疾病治療的金標準之一，給中國和全球患者持續地帶來創新的診斷治療手段。”

本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創撰寫，如需轉載請聯係C叔↓↓↓

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