安能物流通過港交所聆訊，「快運之王」IPO進程再過一關

2021年安能物流以總貨量1025萬噸規模位居行業第一，超過順豐快運。

本文為IPO早知道原創

作者｜菡萏

微信公眾號｜ipozaozhidao

據IPO早知道消息，港交所官網顯示國内零擔快運龍頭企業上海安能聚創供應鏈管理有限公司（下稱“安能物流”）已通過聆訊，並於9月19日更新通過聆訊後的招股說明書，J.P.Morgan與中金公司擔任其聯合保薦人。

此則訊號也意味著，成立11年融資9輪的安能物流終於將正式登陸港交所主板，在物流資本場上佔得一席之地，也將拿下“港股快運第一股”這一殊榮。

 「多方入局的物流大年」

快運之王的板塊帶動效應？

縱觀今年的物流行業，可謂呈現了“你方唱罷我登場”的火熱局面，單單今年5月份，就有多家物流企業傳遞出上市訊號，福佑卡車、日日順已遞交上市申請，京東物流正式登陸港交所，滿幫也於今年6月份在紐交所掛牌上市，再到如今馬上要登陸港交所的安能物流，這一波物流企業上市潮可謂是前赴後繼，勢不可擋。

從上述物流企業的動向可以看出，近年來資本放在快運行業上的目光比以往多了起來，畢竟，隔壁七大快遞企業正陷入價格戰的僵局，還沉浸在厮殺的氛圍中，各資本除了可以參與其中的激烈爭鬥之外，還可以有更佳選擇，即把籌碼加注在這個市場規模為快遞行業2倍多，CR10卻不足10%的藍海領域，再挑選出那個最富潛力的明日之星等待其成為行業内的巨頭。

而被譽為“快運之王”的安能物流便是這顆明日之星的最佳人選。

首先看向安能物流目前在市場中的地位。根據運聯研究院發佈的《2021中國快運行業白皮書》，安能物流以總貨量1025萬噸的規模位居行業之首，詳細數據顯示，在貨量規模上安能物流以5萬噸/天的峰值領先，順豐快運、百世快運、壹米滴答達到4萬噸/天的峰值。招股書顯示，2020年安能物流貨運總量在中國所有全國性快運網絡的市場份額為17.3%，排名第一，2021年前4個月貨運總量達到360萬噸，較2020年同期的210萬噸又實現了跨越性增長。以上諸多數據都證明了安能物流在國内快運行業的市場份額已拔得頭籌。

 來源：運聯智庫

再看向其經營情況，安能物流2020年經調整淨利潤為6.54億元，經調整淨利潤率為9.2%，是快運板塊領先實現規模化利潤的企業，而同期順豐、韻達、百世等快遞巨頭的快運業務還處於虧損狀態之中。

最新披露財務數據顯示，截至2021年4月30日，安能物流實現營收28.37億元，相比2020年同期的12.50億元大增126.95%；經調整後的淨利潤為1.83億元，對比2020年同期的4633.8萬元大幅上漲295.49%，數據十分亮眼。

來源：公司招股書

由上看出，安能物流近年來的發展進程稱得上是業内一例十分優秀的商業範本，作為零擔快運行業的龍頭玩家其不僅萬眾矚目，也大大發揮了其板塊帶動效應。

一方面，安能物流作為業内優秀範本不僅對下面的小型玩家有著積極的引領作用，而且能夠與同等甚至更大體量的對手實現良性競爭，共同促進行業的正向發展，其率先沖擊IPO的行為也對即將來臨的快運企業上市潮起到了積極推動作用。

另一方面，安能物流的上市並不意味著其他快運企業將喪失機會，相反，業内領先上市企業的示範效應對行業而言是催化劑和興奮劑，不僅將振奮資本對於行業的信心，吸引資本入局推動行業的發展，還將迫使快運企業間的競爭走出固步自封，産生新的變化。此次安能物流IPO正是資本市場對快運行業認可的標誌事件，這也意味著安能物流上市後的一舉一動都將被資本的目光牢牢鎖定，以觀後效。

不過，打鐵需得自身硬，安能物流既然能在暗潮湧動的競爭中優先展露頭角，就意味著其多年來描繪的商業版圖已經贏得了多方考驗。那麼在其中，安能物流究竟做對了什麼？

「A面科技+B面運營」

數字化快運加速安能業務稱王

眾所周知，要想成為一個行業的領跑企業，不僅僅只需要規模領先，更需要在規模領先的基礎上實現精細化運營。對於安能物流而言，“數字化快運”就是他們實現精細化運營這張物流網絡，達到成本領先的最大引擎。

安能物流董事長王擁軍曾說過：“回顧我們走過的路，我認為最關鍵是做對了三件事。第一，選擇貨運行業相對有提升空間的零擔産品細分賽道。第二，建立綫上鏈接平台和綫下基礎設施相結合的模式。第三，全鏈數字化運營，讓效率得到集成優化。”

具體而言，安能物流以前瞻的眼光於2012年開創了貨運合作商平台模式，逐漸建立起了由151個自營分撥中心，超過2000多條省際直達綫路，近30000家貨運合作商和代理商組成的全國性實體物流網絡。

但是，隨著粗放式的傳統物流逐漸被諸如成本浪費及效率低下等問題所弊病，綫下實體網曾經的覆蓋性優勢在如今數字技術飛速發展的時代逐漸式微，如何順應時代發展，將綫下與綫上完美結合，轉傳統化物流為精細化運營的現代化數字物流是對物流企業提出的更高要求。而上述所提到的數字化快運正是安能物流依託於實體網進行的數字化運營及技術覆蓋的改革，實現在物流全鏈條層面智能化和數字化的一次完美轉型。

概括而言，首先，數字化賦能全業務鏈條，在每個鏈路上用數字化做效率優化，比如安能物流全國數以萬計的網點均被一套名為360智靈通係統予以數字化賦能，如此一來，不僅滿足了基本的綫上收發貨等功能，還可以看到每個網點的貨量統計、流向分析、成本利潤分析、質量分析等數據，大大提升了網點的經營、市場營銷和質量把控能力。

安能物流還開發了魯班係統用於綜合數據管理，TMS係統用於幹綫運輸管理，以及倚天係統用於分撥管理等等，不同係統對應到的是中轉場站内部人、車、貨、場管理的運作效率係統、貨車運輸全周期管理的運力效率係統以及後台管理支持的管理效率係統等諸多場景。

 來源：公司招股書

其次，用以在幕後掌控全局的“智慧大腦”可實現智能化決策，安能物流所開發的運營控制塔——羅盤係統，包括集成經營、運營、質量等關鍵指標數據，使貨量、收入、成本、毛利等數據在各經營單元間實時復盤，聯動，能夠動態反映經營指標趨勢，實時追蹤關鍵業務指標，全面反映公司品質管理狀態以幫助管理層進行實時調整。

一言以蔽之，A面科技+B面運營，眾多技術係統作用在這張實體網絡上所形成的合力讓每個網點都“活”了起來，不僅能動態地反應實時狀態，而且被賦予了更高效、智慧經營的能力，在裝載貨物的輕重搭配、發車綫路的最優配對、長短途的成本管理等方方面面都依靠數字化管理達到了時效和成本的最優化，從而有效解決了粗放式傳統物流成本浪費、效率低下、信息陳舊等諸多弊病。

綜合而言，安能物流通過對自身多年來的經營數據深入利用成功實現了降本增效。財務數據顯示，2020年安能物流零擔業務單位營業成本為人民幣591元/噸，是中國快運網絡中最低者之一，並且安能物流單位幹綫運輸成本從2018年到2020年下降了22.7%，營業成本顯著降低。降本自然增利，2018-2020年，安能物流零擔業務毛利為6.23億元、7.66億元，10.51億元，同比分別增加22.9%、37.3%，2019年實現1.1%的整體經營利潤率，2020年經營利潤率大幅提升至8.2%，按2020年14.8%毛利率計算，安能物流是盈利性保持領先的快運網絡。最新數據顯示，2021年前4個月安能物流零擔業務毛利為3.97億元，同比上漲83.81%，盈利能力得到了進一步提升。

來源：公司招股書

正是由於在科技上的傾力投入才助力安能物流最快，最大化地實現了運營效率、規模、利潤三者的良性循環，這也是安能加冕成為“快運之王”，領跑快運行業上市潮的關鍵所在。

行業運作轉型+産業二次升級

快運市場「藍海」特質愈發顯著

誠然，近年來快運行業的興盛以及産業第二輪升級也為推動安能物流的發展增益不少。

從最直觀的數據來看，招商銀行研究院行業報告顯示，2020年快運市場規模達到1.93萬億元，近快遞市場的2倍。從市場集中度來看，根據艾瑞咨詢數據，以終端客戶支出計全國零擔快運網絡在中國零擔市場的合計市場份額由2015年的2.9%提升至2020年的6.1%，遠不及快遞市場的集中程度。不過，艾瑞咨詢預測，預計到2025年這一數字將提升至15.7%，2030年提升至34.6%，基於此，行業增速顯著，市場集中度提升空間巨大，這同樣意味著對於各企業而言可供其分割的“蛋糕”也巨大。

除了科學的數據預測之外，市場内部的運作邏輯也可以向我們展示行業正在向好發展的圖景。

首先從供應鏈端而言，近年來B2B供應鏈的升級對綜合及時的零擔業務催生了大量需求。一方面， 隨著第三方供應鏈運輸配送走向成熟，蓬勃增長的中小型電商商家由於無力依靠一體化供應鏈來解決物流問題，大部分轉向了更為經濟的第三方零擔貨運商來協助。另一方面，隨著近年傳統制造業逐步發展為更柔性，及時的C2M模式，此模式呈現出SKU豐富化、生産小批量化、制造周期短及高頻次貨運等特點，因此，強計劃性的大批量貨運逐步被即時、小批量、高頻次零擔貨運所取代。最後，為應對B2C電商帶來的挑戰，越來越多品牌、分銷商及零售商力圖採用綫上及綫下全渠道來滿足消費者的需求，許多行業中的多層貿易分銷渠道正走向扁平化，而此種變化恰恰需要即時高效、少量多次的零擔服務來應對，以革新傳統各層分銷商在本地只負責一小段物流的低效商品運輸模式。以上諸多變化均顯示，未來零擔快運將會成為承載供應鏈商品的主要運輸方式之一。

其次從需求側來看，消費結構的升級也推動了快運市場的發展。從2020年的疫情影響直至如今的後疫情時代，國内綫上消費滲透率穩步提升，消費者綫上消費觀念也在改變，尤其是對大件物流需求得到顯著提升，從空調、冰箱、電視到沙發、茶幾、電視櫃等家具、家裝及家電商品的消費場景逐漸往綫上轉移，驅動了快運市場的需求的迅猛增長。行業研究報告顯示，綫上渠道的家電、家具和家裝産品滲透率從2015年的13%、6%和5%提升至2020年的50%、20%和10%，並且近年來拼多多、淘係聚劃算、京東天天特賣等電商渠道紛紛下沉，低綫城市家庭在家電、家具等産品綫上消費潛力也得以釋放，這些大件電商産品運輸、配送也推動快運行業實現進一步增長。

此外，在過去的十餘年，伴隨著電商興起中國快遞行業迅猛發展，快遞企業湧現並出現了一批百億級巨頭，從而引發了以消費電商為代表的互聯網升級。如今，物流行業反過來在驅動商流變革，驅動了中國産業的二次升級，而如何將消費者與商品直接連接起來的第一輪經驗運用到目前仍存在多層分銷渠道及多段物流的制造行業中，以及傳統産業如何通過“互聯網+”實現轉型升級成為了第二輪産業升級中物流産業的重要主題，由此，快運板塊必將成為後期物流領域的關鍵一節，前景可期。

綜合而言，隨著中國的産業迎來新一輪轉型，高端制造業和新興服務業的發展對物流行業提出了新的需求，大物件的需求快速攀升，快運行業的提升空間廣闊。不過，在這一片藍海市場上，雖然規模巨大，整合與成長空間巨大，但巨頭尚未跑出。從另一角度考慮，這樣的局面對於安能物流這樣已初步具備規模優勢的快運企業而言卻是十分難得的機遇。

未來，安能物流會如何續寫其商業傳奇，值得我們共同期待。

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