納爾股份：中信建投證券、東海基金等6家機構於9月23日調研我司

2021年9月23日納爾股份（002825）發佈公告稱：中信建投證券彭元立、東海基金高亦安,王曙棟、眾安保險徐也、中海基金王泉湧、中庚基金季國峰,潘博眾、淳厚基金楊煜城於2021年9月23日調研我司，本次調研由副總經理、財務負責人、董事會秘書 遊愛軍,投關總監 尤睿負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司主要情況介紹投關總監尤睿對公司業務進行了介紹:公司是數碼噴繪材料及汽車漆面保護膜、數碼墨水等新材料産品提供商。公司數碼噴繪材料主要應用於滿足公共場所、景點及商業場所的安全距離標識、導示、導引、標牌需求;公交,地鐵、高鐵等流動媒體廣告材料;商業裝飾、個性化家裝、建築裝飾、廣告宣傳領域的需求。汽車漆面保護膜可以保護原廠車漆、提升整車美觀度。數碼墨水主要應用於紡織面料、快時尚服飾、數碼廣告噴繪、桌面辦公等方面。公司目前業務發展的主要策略為“一體兩翼、雙輪驅動”,“一體”主要指數碼噴繪材料業務,目前佔公司業務比重三分之二左右,該板塊業務的發展策略為拓展市場份額、增厚産業鏈深 度,積極拓展市場佈局提升産品的客戶認可度和市場佔有率,提升原材料自産自供比例,提升産品品質和供應穩定性;“兩翼”分別是指數碼墨水、以及汽車保護膜,合計佔公司三成的業務比重,兩翼的發展策略是增加技術研發投入、不斷豐富産品綫、投資工廠場地及設備以擴大和穩定供應鏈、積極拓展市場、提升對客戶的多渠道服務體係,為公司收入及淨利帶來增量。公司上市之後積極拓展公司發展空間,一方面通過研發,開發出汽車保護膜,該産品與公司數碼繪材料産品在技術研發、生産工藝及生産資源上有較強的協同性;另一方面充分利用上市公司平台的資本優勢,收購深圳墨庫,順利將公司業務及産品拓展到墨水領域,該類産品與公司的數碼繪材料産品在市場、客戶渠道上有一定的協同性。
二、交流環節
1、公司上半年車身貼産品毛利率下降的原因?上半年毛利率下滑的主要原因是原材料價格上漲,公司生産經營所需的主要原材料包括PVC膜、PVC樹脂、壓敏膠、底紙、樹脂、顔料等,原材料佔生産成本比例較高。今年上半年受國内需求持續旺盛,以及國際市場供應受海外疫情影響導致供應不順,化工原材料價格漲幅較大。
2、請介紹公司數碼墨水産品的分類公司目前産品銷售以用於紡織品的數碼墨水為主,廣告材料、桌面辦公及包裝材料也有較為穩定的銷售。由於個性化需求發展迅速,紡織品仍有非常大的發展潛力。此外用於工業包裝和裝飾建材領域的墨水目前滲透率較低,未來會有較大的發展空間,公司在這些領域已經有産品儲備,並且形成銷售。
3、墨庫圖文會不會將生産打印設備納入公司發展戰略?設備和耗材本就是兩個細分領域,公司的核心研發能力集中在墨水産品的開發和關鍵原材料的突破,因此專注研發、生産高質量且兼具環保型的墨水産品是目前公司的主要發展方向。此外由於墨水行業的特殊性,在墨水與打印設備匹配時涉及到部分設備核心信息,因此設備廠比較排斥與擁有打印設備生産能力的墨 水廠商合作,而這些設備廠是公司重要的合作夥伴,因此發展打印設備並不適合作為公司的發展方向。
4、請介紹墨庫圖文收入增速大於産量增速的原因?近幾年墨庫圖文持續積極調整産品結構,最大程度提高産能利用率。墨庫圖文原有用於辦公場景等低附加值墨水産品比重逐漸降低,隨著新産品的導入,UV墨水、塗料等高附加值産品收入佔比不斷提升,這是導致墨庫圖文收入增速大於産量增速的主要原因。
5、請介紹公司三大核心産品的增長驅動因素公司數碼噴繪材料産品經過近20年的發展,在行業内已經形成穩定的龍頭地位,市場佔有率已連續多年保持第一並且仍在不斷擴大競爭優勢,隨著國家加強對安全生産、環境保護等方面的監管力度,規模企業的綜合經營及競爭優勢逐步體現。公司具備較強的市場開拓及産業鏈整合能力,憑借優質的産品及良好的口碑,依託規模優勢將逐步搶佔行業内的增量及存量市場,進一步鞏固市場龍頭地位。數碼墨水方面,公司目前産品銷售以用於紡織品的數碼墨水為主,公司經過多年的技術積累,已經在部分關鍵産品及技術上實現了突破,打破了國外廠商的壟斷,在行業内始終保持較強的産品競爭力。從市場需求來看,數碼印花技術可以滿足個性化、小批量的訂制産品,在這一場景下與傳統染整及絲網印等技術相比在産品效果、低碳環保等方面優勢較大,隨著未來幾年年輕群體個性化需求的增長,數碼墨水的市場規模也會迎來較快增長,公司將依託技術實力搶佔更多的市場份額。汽車保護膜是一類較新的産品類型,具有非常大的市場開拓空間。近幾年公司通過持續研發不斷完善産品設計和生産工藝,使得産品具備較高的性價比,目前已經在業内形成良好口碑。未來隨著産品滲透率不斷提升,公司汽車保護膜産品將迎來快速發展。
6、請介紹公司在氫能源領域的佈局規劃隨著全球氣候問題日益嚴峻,“脫碳”成為全球主旋律。氫 能作為零碳燃料在推動能源轉型過程中發揮關鍵作用,發展氫能源已成為國家戰略方向。氫能源車具備低溫性能好、續航裡程長、加氫速度快等優點,更加適用於長途、大型、商用車領域,在儲能方面也有很多優勢。在這樣的背景下,公司2021年介入氫能源燃料電池行業,從核心零部件入手,與中國燃料電池産業化先驅—胡裡清博士領銜的專業技術團隊合作開展燃料電池膜電極等核心零部件業務。依託公司成熟的塗佈技術以及專業團隊優秀的産品開發能力,在公司強大的資金支持下,氫能源業務將得到快速發展。
7、納爾氫電的産品有哪些優勢?依託技術團隊在燃料電池領域的技術積累,不斷優化生産配方及生産工藝最大化的發揮各類材料的性能,對原材料嚴格篩選,生産過程層層把關,自主研發膜電極抗反極技術,減少催化劑失活,從而實現更高的可靠性和穩定性,公司膜電極産品在功率密度、産品壽命及産品成本等方面具有一定優勢。公司還通過優化生産工藝提升生産效率和成品率,産品在同等性能下鉑載量更低,從而降低産品成本,為客戶提供更高性價比的産品。注:接待過程中,公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通,嚴格按照有關制度規定,沒有出現未公開重大信息洩露等情況,同時已按深交所要求簽署調研《承諾書》。

納爾股份主營業務：數碼噴繪材料、廣告材料及廣告器材、産業用紡織成品的制造、加工;數碼噴繪材料、廣告材料及廣告器材、五金家電、汽車配件、貨物道路運輸、裝飾材料、化工原料(除危險品)、産業用紡織成品的銷售;設計、制作各類廣告;經濟信息咨詢,投資管理;數碼噴繪産品的研發;從事貨物與技術的進出口業務。

納爾股份2021中報顯示，公司主營收入7.93億元，同比上升54.49%；歸母淨利潤4285.26萬元，同比下降15.69%；扣非淨利潤3942.88萬元，同比下降17.0%；負債率27.4%，投資收益150.33萬元，財務費用148.25萬元，毛利率20.88%。