東風股份：成都絲路重組股權投資基金管理有限公司、華泰證券四川分公司等6家機構於9月13日調研我司

2021年9月17日東風股份（601515）發佈公告稱：成都絲路重組股權投資基金管理有限公司江興傑,文宜楠,張珈瑞、華泰證券四川分公司吳萍、湖南輕鹽創投蘇炳昆、蘇州國信東源投資周楊、華泰聯合證券胡家溢、廈門博芮東方投資管理有限公司潘曉兵,賓俊俏,吳毅君於2021年9月13日調研我司，本次調研由汕頭東風印刷股份有限公司董事、集團財務總監 李治軍,汕頭東風印刷股份有限公司證券事務代表 黃隆宇負責接待。

本次調研主要内容：
本次投資者交流會中,投資者重點關注的問題及公司的回復要點如下:問題
1:今年以來,化工原材料價格上漲對公司的影響;今年除了紙張原材料價格有所上升,其他原材料品類的價格是呈下降趨勢的。紙張價格上升確實對公司毛利率有一定的影響,但公司原材料供應價格相對穩定,而且煙卡價格相比較社會卡價格波動不會很大,另外公司作為行業龍頭,基於規模效應,在原材料供應和議價能力方面是有一定優勢的,今年七月份開始紙張原材料價格已逐步下降。此外,公司也可以通過産業鏈的優勢,消化紙張價格上升的影響,綜合看下來原材料價格上漲的影響並不是很大。基於公司在原材料端所具備的議價能力,上半年除了紙張價格外,其他原材料採購價格穩定,部分原材料價格有所下降。問題
2:公司負債率較低,現金流較為優秀,在資金管理方面公司是如何規劃的,為何還需要通過非公開發行股票募資;公司煙標業務現金流很好,去年因為中小企業支付令的原因,回款情況在前期基礎上得到進一步的優化。本次通過非公開發行股票募資,主要原因有以下三點:
1、公司有進一步投資的需求,藥包目前是很好的行業整合機會,公司在藥包領域的佈局還會持續完善;另外在其他領域公司也有項目儲備,所以資金方面會有相應的統籌安排;
2、基於降低資金成本的考慮,公司内部也在做一些母子公司、以及子公司之間的日常資金調配,降低對銀行授信的使用,也會增加資金需求;
3、公司重視對股東的投資回報,利潤分配基本維持在較高的水平,對於資金也有相應的需求。問題
3:公司是否有進一步在産業鏈上進行佈局的考慮;公司繼續往産業鏈上遊進行佈局的話,數字印刷是一個重要的環節,目前佈局的重點是研發數字墨水,已與北京化工大學合作組建聯合研發中心開展LEDUV噴墨油墨的研發、另與北京印刷學院合作組建數字印刷油墨測試開發中心,研發用於二維碼賦碼的LEDUV噴墨油墨,目前已得到有效推廣;另外適用於OnePass彩色噴印的LEDUV油墨打印樣品在今年上海舉辦的全印展中成功展出,一經展出即獲得眾多數字印刷設備商的關注與行業内強烈的反響。此外,公司係珠海天威新材料股份有限公司的參股股東,持有天威新材5.99%的股份,天威新材主營業務聚焦數碼噴印領域,專業從事數碼噴印功能性材料的研發、生産和銷售,目前擬首次公開發行股票並在創業板上市,也是公司在數字印刷領域的又一重要佈局。公司還通過設立集團研發中心把以前集團内部分散的研發團隊、人員集合起來,目前設立了四個分中心:
1、數字印刷分中心:公司目前推出的LEDUV油墨産品在參展後得到廣泛的認可;
2、智能制造分中心:針對硬件與軟件(配套係統)進行建設,是集團内部實施智能制造的牽頭部門;
3、新型材料與智能包裝分中心:目前主要以生物降解、改性為主要的研發方向;
4、項目管理分中心:負責專利申報、項目立項等相關工作。持續提升公司整體的技術實力,也為進一步拓展産業鏈環節奠定了基礎。雖然本次定增尚未完成發行工作、募集資金還沒到位,但集團研發中心已經開展了前期各項投入,穩步推進相關工作。問題
4:公司2021年半年度基膜産品毛利率大概是多少;今年上半年公司基膜業務毛利率水平大概30%多,有一定幅度的增長。公司基膜的銷售價格根據原材料價格波動、結合市場行情等因素進行了調整,有效消化了原材料成本上升帶來的影響;另外,公司在重點佈局差異化基膜産品,提升設備産出效率,升級調整基膜産品結構、提升産品附加值,毛利率水平也得到進一步的優化。問題
5:公司消費基金投資項目收益如何,奈雪的茶上市對公司收益有多大的貢獻;奈雪的茶已經在香港聯交所上市,其估值是以公開市場的交易價格為基礎,因其股價存在波動性,目前暫無法準確預估其投資收益金額。公司消費投資基金自2017年開始逐步産生投資收益,未來將一直持續,且消費投資基金所投資的大部分項目均處於高速成長階段,之後消費投資基金也將進入退出期,會有相應的投資收益。奈雪的茶已上市、百果園也在籌劃上市,加上其他項目估值的提升,公司預計未來投資收益是可持續的。問題
6:公司的智能化生産發展情況如何;公司醫藥包裝子公司目前在自動化生産方面有較大的提升空間;煙標印刷雖然單一設備的自動化程度較高,但自動化、智能化改造並不是只看單一設備的自動化程度,而是盡量實現從進料到出貨全過程的智能化。公司成立的集團研發中心,下設智能制造的專門部門,短期内雖然會提升固定資産投入,但長期會降低人力資源成本,進一步提升公司經營效益。問題
7:請介紹東峰藥包平台的發展情況;公司目前已經成立全資子公司上海東峰醫藥包裝科技有限公司,統籌醫藥包裝業務板塊的整體佈局與發展,積極打造"東峰藥包"平台,作為公司醫藥包裝業務的品牌,並不斷通過引入醫藥包裝行業内部有資質的專業人員,從法規政策、技術研發、運營質量、産品銷售等各個方面為各子公司發展賦能,為客戶提供多品類藥包材産品集設計、生産、倉儲、物流於一體的一站式服務,實現各子公司的客戶、管理、資金等全方位的協同。此外,公司控股子公司貴州千葉藥品包裝有限公司已經通過阿斯利康等外資藥企的審計。根據公司2021年半年度報告數據,公司醫藥包裝業務實現銷售收入同比增長181.41%。未來公司也將在該板塊持續發力,在内生高速成長的同時,積極進行外延式並購。問題
8:請介紹公司銀行貸款情況;目前公司主要合作銀行有工商銀行、民生銀行、招商銀行這三家,合作模式均採取"全信用+基準利率"模式,且基準利率為LPR基準利率,該融資授信模式也逐步覆蓋至公司所屬子公司。特別是對新並購的醫藥包裝企業,通過集團增信,不僅有效降低了子公司的融資成本,打開了子公司的資金瓶頸,通過上市公司賦能的充足運營資金,有效地降低了子公司原材料採購成本,並可選擇適當時機進行低成本物料儲備計劃,進一步提升其經營業績。問題
9:公司與天圖投資合作的投資基金情況;公司參與設立的消費投資基金採用雙GP(普通合夥人)的管理模式,公司也是GP之一,在投委會中也有委派委員。基金所投資的項目普遍處於高速成長期,投資收益的貢獻是持續的。公司總共對消費投資基金的出資是4億元。問題
10:公司員工持股計劃實施情況;為了讓員工利益更好地與企業的生存發展緊密聯係起來,讓員工更加關心企業,調動其積極性,公司於本年度啓動實施員工持股計劃,目前員工持股計劃已完成股票購買並進入為期一年的鎖定期,未來公司也將適時推出相應的激勵計劃。問題
11:請介紹公司煙標印刷業務發展情況;下遊煙草行業近年來持續推行招投標採購,招標價格有所下降,加上原材料成本階段性的波動,公司煙標印刷業務的利潤率受到一定的影響。但煙標印刷業務是公司的基石,從公司戰略看,公司未來將通過以下四項措施推進煙標印刷業務平穩發展:(1)在供應端,鞏固公司行業頭部企業的優勢地位,在保障原材料穩定供應的同時,通過集中採購降低採購成本;(2)在銷售端,充分利用競爭優勢,通過招投標進一步拓展新的客戶與服務品牌;(3)在生産端,不斷技改,優化産業鏈協作,最大程度優化生産成本、縮短供貨周期,提升産品質量;(4)在提升利潤方面,順應行業發展趨勢,調整煙標産品結構,提升毛利率。綜上,公司預計在煙標行業内仍將保持較好的競爭優勢,通過招投標穩定市場份額、並努力拓展新的客戶與市場,同時在下遊煙草行業降本增效的背景下,公司具有的産業鏈優勢、規模生産優勢、管理協同優勢等也能夠更好地進行應對。問題
12:請介紹公司功能膜業務發展情況;功能膜業務是從PET基膜業務板塊延伸出來的,公司在建築玻璃膜、汽車窗膜、汽車漆面膜的基礎上,不斷加強研發,提升品質,公司與長春應化所黃埔先進材料研究院共同成立了高端功能薄膜聯合實驗室,緊密圍繞終端客戶功能化需求,加大功能膜新品種、新應用的研發,力爭實現功能膜業務銷售收入的持續增長。問題
13:請介紹公司在醫藥包裝業務板塊的並購及發展情況;醫藥包裝行業由於關聯審評政策的影響,準入門檻較高,新建廠短期内難以實現銷售收入。公司也按照戰略目標篩選並購標的,目前的並購主要在原新三板企業中篩選標的,因為新三板企業規範性程度較好,另外也關注其實控人的經營理念,公司不會尋求全資控股並購標的,原團隊仍繼續持股,另外是約定5年業績承諾期,集團層面也已成立上海東峰醫藥包裝科技有限公司統籌管理醫藥包裝業務板塊,確保並購標的在中長期實現穩定發展。問題
14:請介紹公司乳制品業務發展情況;目前公司乳制品業務在國内的銷售板塊還處於培育期,公司也在不斷優化渠道佈局。乳制品業務目前在公司的業務佔比中並不高,而且通過股權重組的方式,在澳洲的乳制品加工廠資産也在和奧純冠尋求換股合並,暫未完成股權交割的手續,重組後的主體未來有IPO上市的相應計劃。

東風股份主營業務：包裝裝璜印刷品印刷(印刷經營許可證有效期限至2025年12月31日);加工、制造:印刷油墨、醇溶凹印油墨(危險化學品安全生産許可證有效期至2021年8月24日);五金交電、普通機械、針紡織品、工藝美術品、陶瓷制品的轉口貿易、倉儲(危險化學品除外,涉及行業許可證管理的,按國家有關規定辦理);紙及紙制品的批發及零售(不設店鋪,涉及行業許可管理的按國家規定辦理);塑料制品、防僞電化鋁、防僞標識的研發、生産及銷售;包裝印刷設備、新材料的設計、研發、銷售、技術成果轉讓及推廣;供應鏈管理;貨物或技術進出口(國家禁止或涉及行政審批的貨物和技術進出口除外)。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)。

東風股份2021中報顯示，公司主營收入18.62億元，同比上升24.29%；歸母淨利潤4.69億元，同比上升82.5%；扣非淨利潤4.61億元，同比上升83.25%；負債率28.04%，投資收益2.92億元，財務費用339.74萬元，毛利率33.57%。