李子園：海通證券、萬家基金等27家機構於8月27日調研我司

2021-09-02日李子園（605337）發佈公告稱：海通證券張宇軒、萬家基金王晴、國泰基金施钰、東方基金呂燕晨、中銀國際池文麗、中銀三星人壽劉柏彤、長城基金艾抒皓、領久投資紀榮斌、潤晖投資王偉、海通國際Jasmine Wu、諾德基金王海亮、泰信基金戴隽、平安資管朱慧靈、信達澳銀基金馬绮雯、諾德基金楊霞輝,王海亮、尊為投資張敏、匯豐晉信範坤祥、泓澄投資曹中舒、東海基金鄧升軍,李珂、德邦資管劉婧、新華基金王鵬、華泰柏瑞張弘、泰信基金戴隽,叢元、趣時資産劉誌超、平安養老王毅成、財通資管林偉、德邦證券研究所徐藝帆,王卓群於2021-08-27日調研我司，本次調研由總經理 朱文秀,證代 樓慧平,董秘 程偉忠,投關 李代子負責接待。

本次調研主要内容：
Q1:2017年至今公司整體業績持續保持較快成長,背後的原因是什麼?A
1:公司自成立以來,一直專注於甜牛奶乳飲料係列等含乳飲料的研發生産與銷售,這幾年業績增長較好的原因在於:(1)公司一直堅持走差異化戰略,包括産品差異化、渠道差異化、消費者差異化。公司産品主要以14-35歲的消費者為對象,並針對他們的需求進行産品、渠道的研發開發。(2)公司主要以中性含乳飲料為主,産品屬性介於乳制品和飲料之間。目前市場上乳制品企業很多,公司産品主要針對年輕人,兼具解渴和營養屬性,並憑借甜味、風味化口感,深受年輕人的喜好,在甜味含乳飲料細分領域建立了強大的品牌優勢。(3)公司深耕重點核心市場並逐步輻射帶動周邊區域市場的“區域經銷模式”,建立了完善的市場營銷網絡和市場服務體係,以華東、華中、西南市場為主,同時正逐步向全國市場推進,從而促進整個市場的良性發展。
Q2:公司上半年業績加速增長,管理層在上半年做了哪些工作?A
2:公司已建立起覆蓋全國大部分省市、營銷渠道立體、穩定通暢的銷售網絡,上半年公司進一步加大了全國市場拓展力度,包括增加了更多營銷人員來加碼佈局等。此外,在生産端,公司進行了生産綫技改,進一步降低單位生産成本,提高了生産效益。在研發端,公司加大研發投入,其中包括280ml係列在内的新産品表現搶眼,取得了較好成績。
Q3:公司上半年銷售費用中的的職工薪酬、廣告宣傳費這塊增長較多,公司主要是做了哪些方面的投入?A
3:上半年銷售費用中職工薪酬科目增加主要係銷售團隊人數的增加所致。廣告宣傳費增加主要係公司廣告投入力度在加大所致。公司希望通過增加宣傳投入來進一步提升品牌影響力
Q4:上半年奶粉價格持續上漲,對公司盈利能力會有怎麼樣的影響?A
4:公司非常注重生産成本的控制和管理,對於大宗原輔材料庫存情況,每年會根據過往經驗,在認為合適的價格區間内提前做原材料的鎖定和儲備。此外公司也通過加強内部管理,包括進行生産綫技改,内部損耗的控制等方面來將成本波動鎖定在可控範圍内。總體來說原材料端成本波動對公司盈利能力影響不會太大。
Q5:觀察到公司産品在便利店渠道銷售得越來越多,便利店渠道是一個比較難做的渠道,為什麼公司能夠做得這麼好?A
5:便利店渠道確實相較其他渠道做起來會更有難度。公司先把具有場景化消費需求的特通渠道這個優勢渠道做好,待産品有了一定品牌知名度後再進入便利店渠道。在便利店渠道中,一方面公司始終保持合理的價格體係和合理的渠道利潤;另一方面公司也和便利店充分地進行各類促銷活動,因此産品在便利店渠道比較受年輕消費者的歡迎。
Q6:公司上半年在華東市場依然是高速增長,未來公司在浙江市場繼續保持較好增長的驅動力是什麼?A
6:公司在浙江做了二十幾年,産品也被消費者所熟悉,未來將從以下幾點來繼續保持浙江市場的較好增長。(1)傳統渠道繼續精耕做細市場,讓産品出鏡率更高,此外加大佈局如餐飲渠道、綫上銷售等一些新的增量渠道。(2)保持合理價格體係,與經銷商共同打造互惠互利的價格體係和長期友好的夥伴關係,健全完善市場營銷和市場服務體係。(3)甜牛奶乳飲料係列産品屬於公司戰略大單品,在穩定增長的同時,公司近幾年加大了研發和新品生産設備的投入,積極尋求新品的開發,如公司新品:280ml果蔬奶飲品、咖啡牛奶飲品、椰汁牛奶飲品等,以增大不同消費群體覆蓋面和購買機會。
Q7:公司上市後計劃新增産能較多,公司對於未來市場前景以及産能增加的判斷?A
7:公司的産能建設佈局是根據市場增長預期來規劃,而非盲目增加。目前鶴壁李子園生産基地即將正式投産運營,浙江龍遊李子園食品有限公司擴産項目、江西李子園食品有限公司投資建設年産10萬噸食品飲料生産綫擴建項目,這些擴産項目都是為了滿足幾年市場發展的需要來規劃建設的。隨著公司市場的全國化發展推進,在華東、西南、華中等核心市場區域將進一步提升品牌影響力,精耕市場,挖掘市場潛力。當前公司在西北、東北、華北等區域市場發展勢頭強勁,但體量較小依然很薄弱,市場還有很大銷售拓展空間,公司對未來市場的發展充滿了信心。

李子園主營業務：食品生産;食品經營;初級食用農産品、五金交電、化工産品(除化學危險品、易制毒化學品、監控化學品)、金屬材料、機械設備、飼料、日用雜品批發零售;注塑類、吹塑類塑料制品制造與銷售;食品技術的開發;國家法律法規允許的、無需前置審批的貨物與技術進出口;食品添加劑生産與銷售。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

李子園2021中報顯示，公司主營收入6.8億元，同比上升58.2%；歸母淨利潤1.29億元，同比上升56.63%；扣非淨利潤1.16億元，同比上升59.73%；負債率21.64%，投資收益13.86萬元，財務費用-1191.42萬元，毛利率36.99%。