【百強透視】攜手禾賽，群核科技（00068.HK）放量大漲25%

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11月10日，群核科技（00068.HK）延續昨日的強勢，截至收盤，漲25.18%，報3.48港元/股，成交額超8億港元；同日禾賽-W（02525.HK）漲5.09%，報14.87港元/股。

催化是11月9日的一場聯合發佈。群核科技與禾賽科技正式推出聯名款3D空間相機「Aholo x Kosmo One」，設備依託激光雷達與8K影像系統採集場景數據，直連群核的Aholo Reality空間重建平台，可生成可計算、可編輯、可交互的三維數字空間資產。

雙方的表態指向同一件事：把物理空間變成AI可用的數據。禾賽科技CEO李一帆表示，空間智能賦予AI感知、理解與交互三維物理世界的能力；群核科技聯合創始人兼CEO陳航表示，雙方希望通過軟硬件協同降低真實空間數字化的門檻，推動物理AI相關數據基礎設施建設。

群核的基本盤是空間設計軟件。旗下酷家樂等產品以雲原生渲染與參數化建模服務家居、商業空間客戶，上半年收入4.05億元、同比僅增1.48%，歸母虧損1.46億元、較上年同期收窄35.54%，毛利率82.96%--軟件屬性帶來的高毛利與增長停滯同時存在。

硬件聯名是把軟件能力外延的一次嘗試。3D空間相機若能在裝修、房產、展陳等場景放量，可為平台帶來新的數據入口與訂閱轉化；但這類硬件的單價、渠道與復購都尚未驗證，短期更像敘事而非收入。

需要提示的是，這隻股票的波動極大。公司於今年4月16日上市，上市後幾個交易日最高見48.50港元，此後一路下行，11月6日最低達2.47港元，較上市初期高點回撤逾九成；今日較大的漲幅建立在極低的基數上，屬於短期事件刺激，投資者追高的風險不容忽視。

另值得一提的是，群核科技所處的空間智能賽道，正被物理AI的敘事重新定價，軟件、硬件加數據平台的組合，使其在場景數字化環節占住了一個入口位置。但也要看到，公司收入增長近乎停滯、尚未盈利，股價彈性更多來自題材而非業績，百強評估需以商業化落地與現金流改善為前提。

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