【百強透視】Q3淨利最高預增2.6倍！景旺電子（03228.HK）AI算力紅利兌現？

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10 月 12 日，全球領先的印製電路板（PCB）製造商景旺電子（03228.HK）股價大幅震盪，高開 83.10 港元後快速回落，盤中最低下探至 72.50 港元，截至發稿，報75.35港元，跌5.22%，振幅高達13.71%。

與此同時，A 股景旺電子（603228.SH）同步上演劇烈震蕩行情，盤中一度上漲6.23%，但隨後迅速回落，截至發稿，跌0.62%，報96.54元/股。

消息面，10月9日，景旺電子發佈登陸港交所後的首份業績預告，成績炸裂。

具體來看：景旺電子預計2026年第三季度，公司實現營收61.2億元到69.8億元（單位人民幣，下同），同比增加53.48%到75.05%，環比增加29.67%到47.90%；預計歸母淨利潤9.12億元到10.89億元，同比增加205.46%到264.74%，環比增加147.20%到195.18%。僅一個季度的利潤，便已超過今年上半年的6.02億元，盈利能力呈現加速修復態勢。

景旺電子表示，業績爆發，一方面，得益於AI算力基礎設施、高速通信領域高附加值PCB產品產能持續釋放，出貨量大幅提升，成為業績增長核心引擎；另一方面，通用PCB產品價格傳導順暢，疊加訂單結構持續優化、內部降本增效成效凸顯，多重利好共振推動盈利大幅改善。

景旺電子是全球領先的PCB製造商，產品覆蓋多層板、HDI板、柔性板等，廣泛應用於通信、消費電子、汽車電子、工業控制等領域。汽車PCB業務長期是公司的基本盤，近兩年公司精準把握AI產業浪潮，卡位高端算力PCB賽道，高端產品逐步放量，為公司打開全新增長空間，推動業務結構優化。

行業維度，隨著算力需求持續爆發，高端PCB產能供需格局持續偏緊。天風證券研報認為，AI 服務器和高速交換機升級，正把 PCB 需求從普漲推向結構增長。據研究機構測算，2026 年、2027年 AI PCB 的市場規模將分別達 100.17億美元、271.22 億美元，2025-2027 年以 140.07%的複合增長率高速增長。

機構對景旺電子後續業績增長保持樂觀態度。招商證券最新研報表示，考慮到景旺電子Q3業績超預期，且下游N客戶Rubin伺服器訂單進入放量期，光模塊PCB訂單批量交付加速，算力領域訂單將呈現高速增長態勢，且傳統業務成本傳導順暢，公司未來數年業績具備持續增長基礎。

市場資金選擇利好兌現、股價衝高回落，或源於多重潛在風險的謹慎考量。其一，景旺電子2026年上半年歸母淨利潤仍同比下滑7.4%，毛利率下行壓力尚未完全緩解，三季度高增屬於階段性修復，盈利穩定性仍需驗證；其二，PCB行業具備強週期屬性，下游需求波動、行業新增產能釋放、原材料價格波動等因素，均可能削弱後續盈利增長持續性。

此外，行業競爭日趨白熱化，滬電股份、深南電路等頭部同業企業同步加碼高端PCB賽道，市場份額競爭加劇，景旺電子長期份額能否維持存在不確定性。疊加近期PCB板塊整體階段性調整，板塊估值修復節奏放緩，進一步導致公司績後股價承壓回落。

作為港股市場PCB行業的代表性企業，景旺電子擁有突出的產業規模優勢與行業地位，公司能否獲得港股100強研究中心認可，入圍第十三屆港股100強候選名單，同樣備受市場關注。

港股100強評選自2012年啟動，依託科學客觀的評價體系遴選香港主板優質上市公司，是港股市場極具影響力的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道可查閱港股100強官方網站。