【百強透視】股價暴漲82%！海緻科技（02706.HK）的圖模融合故事很動聽？

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7月31日，海緻科技（02706.HK）股價迎來爆發式上漲，以82.65%的漲幅領跑港股全市場。截至當日收盤，公司股價報39.16港元，全天成交額達7.66億港元，盤中振幅高達93%，換手率5.38%，總市值隨之攀升至156.81億港元。

此番股價大幅上漲，或與以下兩個因素有關。

其一，近日，海致旗下海緻星圖院士專家工作站獲北京市科協批覆完成戰略升級，研發重心全面聚焦知識圖譜與大模型融合前沿領域。該工作站由中國工程院院士、海緻科技首席科學家鄭緯民領銜，自2021年成立以來，一直專注於高性能圖計算的國產化攻關。此次升級，被視為國產基礎軟件在可信AI落地與算力效率優化領域的一次關鍵突破。

其二，與近期AI產業鏈熱度向垂直細分領域擴散相關。隨著大模型應用落地進程不斷加快，知識圖譜作為AI基礎設施層的核心組件，其行業關注度近期顯著提升。

公司是國內領先的產業級AI解決方案提供商，核心業務涵蓋三大板塊：一是面向金融、能源、製造等行業的知識圖譜平台與智能分析解決方案；二是基於圖數據庫的大數據基礎設施；三是融合大模型的企業級AI應用。公司自主研發的圖數據庫產品已在國內多家金融機構及大型企業實現部署，在金融風控、反欺詐、供應鏈管理等場景具備一定技術積累。

當前國內大模型產業正從「模型訓練」轉向「行業落地」，知識圖譜作為提升應用準確率的關鍵技術路徑，產業端的討論熱度隨之升溫。海緻科技近年在大模型與知識圖譜融合方向亦有布局，這或是此次股價獲得關注的底層邏輯。

客戶方面，海緻科技的服務對象以金融機構、大型央企及政府部門為主，這類客戶通常具有較高的系統切換成本，粘性較強。公司在金融行業知識圖譜領域已有一定市場份額，服務了多家銀行客戶。這種「大客戶＋高壁壘」的業務結構，為公司業績的穩定性奠定了較好基礎。

經營端，公司收入進入高增長階段，毛利率持續改善。2023-2025年收入由3.76億元（單位：人民幣，下同）提升至6.21億元。2025年，公司整體淨虧損為2.05億元，同比擴大超過一倍；但經調整淨利潤同比增長42.6%，達到2414.7萬元。2025年綜合毛利率提升至43.3%，主要受益於營運及履約效率提升、成本結構的優化等。

2025年，公司Atlas圖譜解決方案收入4.75億元，同比增長14.1%；Atlas智能體收入1.46億元，同比增長68.4%，第二增長曲線放量。

風險方面，至少有三點值得關注：其一，知識圖譜賽道競爭正在加劇，互聯網大廠與創業公司均在布局，海緻科技能否持續保持競爭優勢仍需觀察；其二，公司存在收入波動風險，其收入高度依賴政府及國企的財政預算，若宏觀財政政策收緊，將直接影響訂單釋放節奏；其三，企業級軟件項目收入確認通常存在滯後性，AI相關訂單的轉化速度可能低於市場預期。

另值得一提，第十三屆「港股100強」評選有序推進，AI軟件、數字工具賽道企業備受關注。依託圖模融合的可信AI生產力，以及海內外市場拓展的戰略布局，海緻科技集團收入增長表現搶眼。其能否在本屆「港股100強」榜單中占據一席之地，值得投資者持續關注。