【百強透視】AI業務盈利兌現！美圖公司（01357.HK）預期中期利潤大增

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7月31日，美圖公司（01357.HK）迎來強勢拉升行情，截至發稿，股價上漲9.35%，報4.68港元。

消息面上，公司於7月30日發佈發佈2026年中期未經審計初步業績自願公告，核心財務、用戶及AI業務指標全線超預期，極大提振了市場情緒。

公告顯示，2026年上半年，美圖核心業務「影像與設計產品」收入同比增長30.9%，達18億元（單位人民幣，下同）。其中，生產力應用收入同比增長40.1%（剔除已退出的版權圖庫業務後），佔影像與設計產品收入比重超過18%；生活場景應用收入同比增長32.3%，佔比約82%。

盈利端同步改善。按非國際財務報告準則口徑，經調整歸母淨利潤預計同比增長36%-40%；按國際財務報告準則，預計上半年歸母淨利潤同比增長不少於35%。

作為一家聚焦影像的移動互聯網公司變革為AI應用公司，近年來美圖基於AI技術儲備，圍繞「美學經濟」打造一系列影像視頻工具應用，成為了為數不多通過AI規模化盈利的公司。

對於盈利的提升，美圖表示，主要得益於主營業務「影像與設計產品」收入增長，而該增長則由付費訂閱用戶數持續攀升，及每付費用戶平均收入提升共同驅動。在收入增長的推動下，毛利增速超過營運開支增幅，經營槓桿使盈利增幅超過毛利增長。

而從經營數據來看，在用戶數據方面，截至2026年6月末，美圖月活躍用戶數（MAU）達約2.82億，其中生產力應用MAU創歷史新高，達3300萬。

截至2026年6月末，整體付費訂閱用戶突破1844萬。細分來看，生產力應用付費訂閱用戶數同比增長29.8%至235萬，生活場景應用付費訂閱用戶數同比增長18.8%至1609萬。海外付費用戶增速持續跑赢內地，印證了全球化策略的有效性。

AI應用層面，美圖AI生產力應用ARR（年度經常性收入）約為6.20億元，同比增長47.8%。其中，開拍及Vmake的ARR分別增長至去年同期的2倍及3倍，新產品MVLAND的ARR在推出後3個月內實現翻倍。同時，用戶AI算力點消費於2026年第一、二季度均實現超過46%的環比增長，反映用戶對AI視覺創作工具的使用深度不斷提升。

在二級市場上，近一年來，美圖公司股價經歷深度調整，較去年7月31日的階段高點已跌去約6成，背後主要有兩大因素：一方面，市場質疑修圖工具的增長天花板，憂慮美圖單一生活場景業務增長乏力；另一方面，AI轉型初期投入較大，市場觀望其AI業務能否真正轉化為可觀收入。

此番業績，驗證了美圖「生產力和全球化」戰略的有效性，同時也彰顯了AI技術對產品力和盈利能力的核心賦能。後續，市場將密切關注AI產品商業化進程，及海外付費用戶的增長持續性。

另值得一提，第十三屆「港股100強」評選有序推進，AI軟件、數字工具賽道企業備受關注。依託「影像+AI生產力」和「全球化戰略」佈局，持續兌現增長的美圖公司，能否在榜單角逐中佔據一席之地，值得投資者持續跟蹤。