【IPO追蹤】已過聆訊！安克創新（300866.SZ）業績穩增，高度依賴亞馬遜

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近年來，包括華勤技術（03296.HK）、勝宏科技（02476.HK）在內的A股龍頭紛紛奔向港股，布局兩地上市。

6月14日，跨境消費電子龍頭安克創新（300866.SZ）也已通過港交所聆訊，即將實現「A＋H」布局。

安克創新2011年成立，如今已是消費電子領域不容忽視的玩家。它的打法和別人不太一樣：避開智能手機、PC這類被巨頭牢牢把控的千億級「深海」市場，專攻規模800億美元以下的「淺海」賽道。移動電源、無線耳機、陽台光伏、家用3D打印機…… 單個市場規模不大，但勝在品類多、長得快、大公司看不上。

靠著這套策略，安克搭建了三大業務板塊：

其一，智能充電儲能（2025年收入154.02億元（人民幣，下同），占比50.5%）：這是安克的起家之本和最大糧倉。覆蓋Anker品牌的全系列充電設備與配件，以及Anker SOLIX品牌的消費級儲能產品（便攜電源、陽台光伏、戶用儲能等）。

其二，智能家居（2025年收入82.7億元，占比27.1%）：主打eufy品牌，旗下三條產品線齊頭並進--eufy Security做家庭安防（攝像頭、視頻門鈴、報警系統）；Eufy Clean做智能清潔（掃地機器人），強調吸力和智能導航；EufyMake則瞄準創意打印市場，推出了3D紋理UV打印機。

其三，智能影音（2025年收入68.3億元，占比22.4%）：以soundcore品牌為核心，產品涵蓋無線耳機、音箱、會議系統，整合了降噪、開放式設計、智能App操控等功能。此外還有Nebula系列的便攜智能投影儀。

值得一提的是，安克創新雖然頂著「硬件巨頭」的名頭，但自己一家工廠都沒有。生產100%外包，前20家代工廠包攬了80%的產能，公司只捏住研發設計和銷售兩端。這種輕資產打法省下了廠房投入，但供應鏈把控和售後問題始終是懸在頭上的劍。

業績方面，2023到2025年，安克創新的收入從175.07億元漲到305.14億元，三年複合增速32.0%；淨利潤從16.94億增至26.17億，也在穩步爬坡。毛利率從42.7%微漲到43.9%。

安克創新的產品賣遍180多個國家，但絕大多數收入來自海外。2025年，北美貢獻了46.3%的收入，歐洲占了26.7%，而國內市場收入只占總收入的3.4%。

安克創新也有一些顯著的隱憂：其一，2025年，安克通過亞馬遜賣了159.55億元，占總收入的52.3%。一旦平台政策收緊或合作關係生變，業績會被直接衝擊。公司也意識到這個問題，自營官網收入從2023年的12億漲到2025年的31億，但占比剛過10%，遠不足以補位。

其二，2025年末存貨達到近50億元，比2023年翻了一倍；存貨周轉天數從70.8天拉長到87.7天，全年計提減值3.65億元。大量存貨也對經營活動現金流造成了明顯影響--2025年只有4.81億元，而前一年還有27.45億元。

此次赴港，安克創新擬將募集資金投入新品研發、技術升級、渠道拓展、供應鏈優化以及品牌建設等領域，持續深耕全球消費電子市場。

關於安克創新的更多詳細解讀，可查閱財華社此前報道：《一圖解碼：安克創新遞表港交所 全球最大獨立移動充電品牌 業績穩增》。