證券保險ETF鵬華(515630)漲超1.4%，機構稱中長期資負共振邏輯延續

保險證券迎來反彈，消息面上，近日，中國平安人壽保險股份有限公司發布公告稱，平安資產管理有限責任公司受託該公司資金，投資於中國人壽H股股票，於2026年5月20日達到中國人壽H股股本的15%，根據香港市場規則，觸發舉牌。近一年來，險資「互持同業」現象頻現。

機構指出：一、短期板塊估值回落受基本面和資金面的雙重擾動。權益震盪拖累險企業績。4Q25-1Q26受市場震盪影響，險企利潤波動率加大，同比增速承壓回落；市場高度關注險企基本面表現，利潤承壓進一步拖累股價表現。資金風格變化下資金有所兌現。1Q26末主動權益重倉板塊已經環比回落，近期板塊股價繼續下跌預計資金將進一步兌現；同時1Q26前十大股東亦有減持，板塊受資金面擾動明顯。

二、短期看，2Q26權益回暖+籌碼結構優化有望推動板塊估值回暖。險企權益彈性顯著，市場高度關注短期業績。2024-2025年保險股上漲基本與權益市場上漲周期一致。當前保險股持續增配權益資產，業績彈性對權益敏感度顯著提升，當市場上漲時，保險股利潤有望超預期，進一步帶動ROE和估值提升。

2Q26低基數、險資持續入市下，利潤增速有望超預期。1Q26市場回落但保險行業權益投資規模延續增長，股票/基金投資規模同環比延續增長，表明險資仍在入市。同時目前滬深300表現顯著好於上年同期，如後續市場延續高位震盪，預計險企投資收益將顯著改善，推動2Q26業績同比高增。

股價近期深度回調，但基本面表現穩健，股價和基本面錯位。近期受基本面和資金面擾動影響，A股險企近期調整明顯，部分公司股價已經回落到「924」前後，股價回落後性價比或顯著提升；而上市險企NBV持續穩健增長，1Q26在高基數下延續增長，基本面與股價走勢出現明顯錯位。

三、中長期看，資產負債共振下的壽險行業趨勢性行情或到來。壽險行業將從「短期權益彈性」進入「中期價值回歸」的估值修復區間。2024-2025年保險股上漲基本與權益市場上漲周期一致，主因保險股持續增配權益資產，業績彈性對權益敏感度顯著升高，當市場上漲時，保險股利潤有望超預期，進一步帶動ROE和估值提升。

資負共振驅動長期價值修復。一是利差損壓力擔憂緩解、投資收益率持續超越EV假設值（4%），板塊估值壓制因素解除；二是新單需求、NBV連年正增長，壽險CSM有望全面進入正增周期，使利潤中樞上移。三是負債端質態持續改善，期交占比提升、銀保NBVM改善、NBV對投資敏感性降低，估值修復不僅僅來自短期彈性，更有行業基本面的全面改善。

截至2026年6月5日 09:48，中證800證券保險指數(399966)強勢上漲1.49%，成分股財達證券上漲5.11%，中國人壽上漲5.05%，新華保險上漲4.41%，國盛證券，中國人保等個股跟漲。證券保險ETF鵬華(515630)上漲1.43%，最新價報1.21元。

從估值層面來看，證券保險ETF鵬華跟蹤的中證800證券保險指數最新市盈率（PE-TTM）僅9.22倍，處於近1年0.4%的分位，即估值低於近1年99.6%以上的時間，處於歷史低位。

證券保險ETF鵬華緊密跟蹤中證800證券保險指數，中證800證券保險指數是在中證800指數的基礎上，選擇證券保險行業內對應的證券作為指數樣本，為投資者提供更多樣化的投資標的。

數據顯示，截至2026年5月29日，中證800證券保險指數(399966)前十大權重股分別為中國平安、中信證券、東方財富、國泰海通、中國太保、華泰證券、招商證券、中國人壽、廣發證券、新華保險，前十大權重股合計占比63.37%。

內容來源：有連雲