棄A轉H！「觀安信息」赴港IPO：2025年扭虧，數據安全平台市佔率第一

2026年5月20日，來自上海的觀安信息首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為工銀國際、中泰國際。公司曾於2020年9月與海通證券訂立A股上市輔導，但因上市時間周期過長等因素轉道香港。

公司是中國專業智能化信息安全解決方案提供商，2025年收入同比增長7.36%至7.08億元，淨利潤0.2億元扭虧為盈，毛利率由34.94%升至42.62%。

公司是是中國專業智能化信息安全解決方案提供商，亦是中國信息安全領域早期應用大數據分析和人工智能技術的參與者，專注於數據安全、網絡安全及新興安全領域。

根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，公司在中國提供數據安全平台的專業安全提供商中排名第一（市場份額9.7%），在中國提供數據安全的專業安全提供商中排名第七（市場份額3.8%），在中國提供信息安全的專業安全提供商中排名第十三（市場份額1.8%）。

公司的收入主要來自數據安全及網絡安全解決方案。公司提供三類解決方案，即(i)平台；(Ii)標準化軟件；及(iii)專項服務。公司亦提供按客戶需求定製的其他解決方案。

• 數據安全解決方案：協助機構在數據收集、存儲、傳輸、使用及共享的每個階段保護其信息，以預防數據竊取或多方位攻擊等可避免的威脅。關鍵功能包括在必要時隱藏敏感信息的靜態及動態數據脫敏，用於檢測異常活動的行為分析，用於追蹤不當使用或分發的水印及溯源，以及確保應用程序安全訪問數據的API監控。
• 網絡安全解決方案：幫助保護客戶的系統，其匯集了公司自有的技術、平台、軟件以及標準安全服務，全部在分層防禦結構中協同工作。該等方案能夠繪製客戶的數字資產圖譜，並使用外部威脅信息來識別弱點並預測可能發生攻擊的地方。
• 其他解決方案：為客戶量身定製整合解決方案，將自有及第三方硬件、軟件及服務整合至一個統一、多層次及動態協同的安全框架中，以滿足我們客戶於數據安全治理、威脅防護、風險管理及監管合規等方面的全面需求。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣5.16億、6.59億、7.08億，2025年同比＋7.36%；

毛利分別約為人民幣1.94億、2.30億、3.02億，2025年同比＋30.96%；

研發分別約為人民幣-1.20億、-1.00億、-1.02億，2025年同比＋1.74%；

淨利分別約為人民幣-1.25億、-0.94億、0.20億，2025年同比-121.50%；

毛利率分別約為37.49%、34.94%、42.62%；

研發費用率分別約為23.23%、15.19%、14.40%；

淨利率分別約為-24.30%、-14.22%、2.85%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國信息安全市場規模已從2021年的人民幣732億元增長至2025年的人民幣1,057億元，複合年增長率達9.6%。預期市場規模將由2026年的人民幣1,154億元增加至2030年的人民幣1,727億元，複合年增長率10.6%。

按2025年收入計，公司作為專業安全供貨商，在中國信息安全市場位列第13名，市場份額為1.8%；在中國數據安全專業安全供貨商細分市場中位列第七，市場份額為3.8%。

可比公司

同行業IPO可比公司：天融信(002212.SZ)、綠盟科技(300369.SZ)、安領國際(1410.HK)

董事高管

董事會目前由九名董事組成，包括五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中，胡先生、張先生及上海智顯（一致行動人士）合計持股約40.72%。

胡紹勇：5.39%

張照龍：3.19%

徐陸：3.62%

楊集賓：0.23%

上海智顯（員工激勵平台）：32.14%

上海國資委（通過上海國鑫、上海信息）：6.15%

珠海佑安：5.23%

聯漪實體：4.96%

國開製造：4.37%

賀偉：4.01%

其他投資者還包括國信實體、先進製造基金、軍民融合、黃浦投資、中移創新等。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2022年12月的E輪融資中，公司的投後估值約為40億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，觀安信息中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現有待提升；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

來源：活報告公眾號