【IPO追蹤】AI模組大規模量產交付！美格智能（03268.HK）成長空間打開？

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5月21日，國內無線通信模組龍頭廠商--美格智能股價錶現活躍，A、H股同步反彈走高。

具體來看，港股美格智能（03268.HK）午後發力，股價逆勢大漲，最高一度飆升9.56%，截至發稿，漲幅為2.13%，報24.98港元/股；另一邊，其A股美格智能（002881.SZ）同步走高，截至發稿，漲幅為2.48%，報45.85港元/股。

股價反彈的核心推手，或是美格智能在端側AI領域的又一里程碑突破！

據美格智能官方公眾號消息，近日，美格智能行業首家正式開啟77TOPS AI模組的大規模量產交付，將批量交付的AI模組硬件性能，再次拉上全新量級，持續引領端側高算力產業發展，推動物理AI加速落地。這是繼美格智能在首家開發出48TOPS高算力智能模組，並成功實現大規模部署後，在端側AI領域的又一次技術引領。

據了解，77TOPS的高能效、低功耗NPU算力，可支持更複雜 AI算法及最大參數的大模型在終端側部署，成為 AI Agent 的本地執行層，支撐智能體在終端側落地。

此前，美格智能已是全球首家在新能源汽車中實現5G智能模組大規模商業化部署的公司，並率先開發出 48TOPS 高算力智能模組，成為多家頭部汽車製造商的指定供應商。如今，SNM980 以 77TOPS 的澎湃 AI算力完成大規模量產交付，意味著美格智能的 AI 模組正加速為各類 AI 終端提供強大端側算力與智能體能力。

作為國內領先的無線通信模塊及解決方案提供商，美格智能以智能模塊（尤其是高算力智能模塊）為核心業務，相關模塊及解決方案廣泛應用於泛物聯網（IoT）、智能網聯車（ICV）等領域。目前公司正積極布局新興賽道，拓展AI應用領域，挖掘新的業績增長點。

從經營層面看，美格智能的業績呈現明顯波動，這也成為此前壓製股價表現的重要因素之一。

2025年，公司實現營收37.47億元，同比增長27.39%，增速較上年同期有所放緩。利潤端的波動則更為突出，2025年歸母淨利潤為1.43億元，同比增長5.27%，與2024年110.16%的高速增速相比，增長動能顯著減弱。

究其原因，主要有三大因素拖累：一是2025年下半年以來，單一大客戶採購量減少，直接導致公司收入增速放緩；二是出貨產品結構發生變化，部分低毛利產品集中出貨，階段性拉低了公司整體毛利水平；三是存儲芯片出現周期性價格上漲，給公司成本端帶來了不小的壓力。

步入2026年，這種業績承壓的態勢仍在延續。今年一季度，美格智能營收規模出現收縮，收入為9.28億元，同比下降6.97%；歸母淨利潤基本持平，為0.47億元，同比僅增長0.76%，增長勢頭進一步放緩。

對此，中信建投證券在研報中表示，2026年一季度公司收入端短期承壓，核心原因仍是2025年下半年以來智能網聯車大客戶採購量下降的延續，但這一影響預計將在後續季度逐步減弱，公司收入有望逐步回歸增長通道。該行認為，隨著AI應用的快速普及，端側AI與高算力模組的市場需求將持續爆發，將進一步打開美格智能的長期成長空間。

此次77TOPS AI模組的大規模量產交付，正是美格智能把握行業機遇、強化核心競爭力的關鍵一步。

有分析表示，儘管短期業績存在波動，但隨著端側AI賽道的持續升溫、高算力模組的放量交付，以及大客戶影響的逐步消退，美格智能有望逐步擺脫業績承壓的困境，迎來估值與業績的雙重修復。