AI盈利拐點已現，如何精準佈局産業核心彈性環節？

最近一則由國家數據局公佈的數據刷屏了社交媒體，而數據背後反映出來的，是AI行業的投資邏輯已經悄然「變了」。

2026年3月，國家數據局公佈中國日均AI 詞元（Token）使用量已突破140萬億，相比2024年初增長超千倍。這已不僅是單個行業的需求增張，而是一條圍繞「Token」的全新産業鏈正在形成。與此同時，「AI短期難以産生實際收入」的論調，已被3月最新數據「啪啪打臉」，AI模型公司的收入和利潤率皆實現拐點式提升。隨著AI模型及應用從「好用」走向「能賺錢」，「AI硬件+AI應用」雙旺的投資機遇正逐步變得清晰。

一、AI真實需求爆發式增長，Token使用量是最好的見證者

全球AI算力需求正迎來全面井噴。Token作為AI處理信息的基礎單位，其使用量的持續、加速增長是最好的證據，當前全球AI模型最新一周（2026年3月23日至3月29日）的Token使用量已突破22萬億，與2025年末的5.7萬億相比已接近原來的4倍，AI算力需求已全面進入真實落地階段。

圖1：全球AI模型周度Token使用量（萬億，不同顔色代表不同模型）

資料來源：Open Router，最新周度數據為2026年3月23日至3月29日

不僅全球模型市場空間在激增，國産AI模型市佔率亦實現趕超。中國大模型Token使用量在2026年迎來爆發，Minimax、Deepseek等模型已霸榜全球（Open Router數據口徑），印證了國内AI模型的強勁發展勢頭。以豆包為例，根據火山引擎數據，2026年2月豆包大模型的日均Token使用量來到63萬億，是2024年底的15倍以上，進一步展現了國内AI模型在應用端的全面鋪開。

圖2：豆包大模型日均Tokens使用量（萬億）

資料來源：公司官網，火山引擎

二、AI盈利拐點已現，一場從「模型」到「應用」的投資變局

過去「AI以何種應用場景落地」一直是市場對AI盈利能力的核心質疑，但從現在的數據來看，隨著以AI編程、智能體為代表的應用不斷落地並創造收入，市場定價有望逐步往應用遷移。

從業績角度看AI應用的普及最為明晰。據3月最新數據，Claude所屬公司Anthropic年度經常性收入突破190億美元，較2025年底幾乎翻倍。國産AI模型公司智譜公佈最新年報，其MaaS平台（模型即應用）年度經常性收入同比增長60倍至17億元，全年毛利率從3.3%飙升至18.9%，AI應用的春天已見苗頭。

圖3：AI模型龍頭Anthropic的年度經常性收入ARR（億美元）

資料來源：公司官網

三、在「AI硬件+AI應用」雙旺的趨勢下，如何挑選充分受益的投資工具？

想要精準貼合「AI算力+ AI應用」的投資主綫，最近新上市的港股通信息技術ETF易方達（159196）是更具針對性的工具，該ETF跟蹤中證港股通信息技術綜合指數，一句話概括就是「聚焦港股AI硬件及AI應用的核心標的」。

從行業上看，該指數主要覆蓋半導體、軟件服務、資訊科技器材三大行業，分別對應了AI 硬件、AI軟件應用與AI硬件終端。比如AI硬件中的中芯國際（權重12.5%）、華虹半導體（權重7.1%），AI軟件應用中的金山軟件（權重2.8%）、金蝶國際（權重3.5%），以及AI硬件終端中的聯想（權重9.0%）、小米（權重13.3%）、優必選（權重4.3%）等，都可以通過這一只指數一鍵打包，從而充分享受當前AI算力和AI應用雙爆發的行業趨勢。

圖4：港股通信息技術指數重點成分股在AI産業鏈中的位置

資料來源：Wind；注：文字及表中個股僅作為成份股展示，不代表個股推薦

表1：港股通信息技術指數前二十大成份股

資料來源：Wind；注：文字及表中個股僅作為成份股展示，不代表個股推薦，截至2026年4月9日

内容來源：有連雲