專注於汽車後市場的「開思時代」首次遞表，2025年營收9.3億

2026年4月2日，來自廣東深圳龍崗區的開思時代首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金。

公司是一家領先的數智化平台，致力於賦能中國的汽車後市場。2025年收入9.30億元，同比增長25.25%，淨虧損3.99億元，毛利率28.31%。

LiveReport獲悉，來自廣東深圳龍崗區的開思時代控股有限公司casstime Holdings Ltd.（簡稱「開思時代」）於2026年4月2日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

公司是一家領先的數智化平台，致力於賦能中國的汽車後市場。公司的平台為汽車後市場價值鏈中的參與者構建AI賦能的數字基礎設施，助力他們智能、高效地提供產品與服務並完成交易。

根據弗若斯特沙利文，按2025年的年度GMV、累計SKU數量及註冊汽車服務門店數量計算，均位列中國汽車後市場企業賦能平台第一。截至2025年12月31日，公司的平台擁有超過375000家註冊汽車服務門店，分布在中國329個城市，涵蓋超過48百萬個汽配SKU。

於2025年，公司的註冊汽車服務門店通過公司的平台實現了約3.6百萬月均進場台次。於2025年，公司的平臺意向訂單及完成訂單數量分別達到22.5百萬個及11.3百萬個。

公司構建了多方聯動的生態網絡，連接了汽車後市場的所有類型參與者，有關參與者包括數以十萬計的OEM及汽配製造商、汽配經銷商、汽車服務門店及數以億計的車主。

公司採用獨特的「F2B2b2C」業務模式，打通並優化汽車後市場產業鏈上下游，實現全鏈路高效運營：

【B2b：開思汽配】賦能門店採購，門店規模、SKU儲備體量龐大。截至2025年12月31日，平台入駐超37萬家汽修門店，覆蓋4800萬個配件SKU，供貨滿足率超98.5%；2025年門店月活、月均到店維修台次均實現雙位數增長。

【F2B：開思嚴選】集采上遊貨源，對接頭部供應鏈；合作資源：聯動10家原廠、75家頭部汽配製造企業（含全球百強供應商），聯合165家經銷商打造專屬產品，管控超21.3萬個SKU。

【B2C：開思甄選】2025年推出C端賦能方案：高標準認證優質汽修門店，輸出標準化服務流程與數字化工具，並提供新媒體營銷引流，提升車主消費黏性與平台交易量。上線9個月，已認證服務146家優質門店。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣6.85億、7.42億、9.30億，2025年同比＋25.25%；

毛利分別約為人民幣1.85億、2.20億、2.63億，2025年同比＋19.41%；

淨利分別約為人民幣-5.76億、-4.48億、-3.99億；

毛利率分別約為26.99%、29.70%、28.31%；

淨利率分別約為-84.03%、-60.34%、-42.93%。

公司收入主要來自汽車後市場數智化服務，其中開思嚴選（F2B汽配集采）為收入重大來源，近兩年占比均在7成左右；開思汽配（B2b交易）次之，而開思甄選、增值服務及其他業務收入占比較小。

截至2025年12月31日，公司經營活動現金流為-0.51億元人民幣，期末現金約為1.16億元人民幣。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國汽車後市場企業賦能平台GMV規模從2021年的人民幣220億元強勁增長至2025年的人民幣400億元，四年期年複合增長率達16.1%。預計到2030年，市場將進一步擴大至人民幣1098億元，2025年至2030年的年複合增長率預計為22.4%。

2025年，中國前五大汽車後市場企業賦能平台合計全年GMV約為人民幣165億元。

公司在中國汽車後市場企業賦能平台中領先業界，全年GMV、累計SKU數量及註冊汽車服務門店數量均位列第一。

可比公司

同行業IPO可比公司：鐵流股份(603926.SH)、途虎-W(9690.HK)、廣聯科技控股(2531.HK)

董事高管

公司的董事會由九名董事組成，包括五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

江永興先生，通過超級投票權安排、代表委任安排等，合計控制32.91%的股份，擁有66.61%投票權；

順為通過杭州順贏、武漢順贏、上海聞微及上海和微持股約10.21%；

復星國際(00656.HK)通過Ruiwang Investme持股約9.00%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資。在2023年11月的D-3輪最新融資中，公司的投後估值約為53.14億人民幣，每股成本概約為人民幣34.4068元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，開思時代中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現可靠；公司律師共計3家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

文章來源：活報告公眾號