港股IPO成中國獨角獸退出主旋律，連續三年占比超六成

近日，國際創新生態智庫及科技服務機構創業邦旗下睿獸分析發布《2025中國獨角獸企業觀察報告》。報告顯示，2025年，中國新晉獨角獸22家，同比增加10%，北京（5家）、上海（4家）、深圳（3家）位居前三。截至2025年底，中國現存獨角獸企業509家。2025年中國22家新晉獨角獸中，8家為AI企業，其中7家聚焦具身智能機器人領域，成為年度最熱賽道。港股成為中國獨角獸主流退出通道。2025年中國21家獨角獸通過IPO或SPAC上市退出，其中港股14家、納斯達克2家、A股5家。港交所持續鞏固中國科技企業上市首選地位。

01 新晉獨角獸：數量回暖，頭部城市集聚效應顯著

2025年中國新晉獨角獸22家、現存獨角獸509家

截至2025年底，中國現存獨角獸企業509家，同比下降0.4%，主要由於2025年獨角獸退出數量（24家）略多於新晉數量（22家）。值得注意的是，2022年前中國獨角獸數量保持兩位數高速增長，2023年增速驟降至1.8%（較2021年下滑近30個百分點），2024-2025年連續兩年負增長，反映出創投市場進入深度調整期。

2025年中國新晉獨角獸企業22家，同比增加10%，2024年僅有20家新晉獨角獸。2016-2022年期間中國年均新晉獨角獸均在60家以上；2021年達到141家，為歷史最高值；2022年之後中國新晉獨角獸數量呈下降趨勢，2024年為近10年最低點，2025年終於止跌回升。

地區分布：五大省市佔據近八成份額

中國509家現存獨角獸分布在27個地區，呈現顯著的區域集聚特徵。北京獨角獸數量最多，為120家，其次是上海98家，廣東83家，江蘇55家，浙江44家，這五地合計占中國總量的78.6%，其餘22個地區均不足20家。

2025中國新晉22家獨角獸分布在8個地區，其中北京新晉5家，位居首位，廣東和上海均新晉4家。

中國現存獨角獸北京（120家）和上海（98家）數量遠高於其他城市，形成了明顯的領先優勢。深圳、杭州和廣州緊隨其後，處於中間水平（20-50家），而其餘城市的數量相對較少，均少於20家。

2025年中國新晉獨角獸來自11個城市，其中，北京5家、上海4家、深圳3家，位居全國城市前三位。

行業分布：AI領域新晉8家獨角獸，其中7家為機器人或具身智能領域企業

2025年，中國人工智能行業新晉8家獨角獸，占比36.4%，位居行業首位，較2024年的20.0%、2023年的12.2%，實現較大增長，其中7家為機器人或具身智能領域相關企業，包括宇樹科技、傅利葉智能、銀河通用、非夕科技、自變量機器人、地瓜機器人、康諾思騰等。智能製造緊隨其後，占比從2024年15.0%增長至2025年的27.3%。與之形成鮮明對比的是，企業服務、文化娛樂新晉獨角獸占比不斷減少，並最終出現新增數量歸零的情況，反映出資本偏好的深刻轉向。

活躍機構：314家投資機構參投，紅杉中國位居首位，投出6家新晉獨角獸

新晉獨角獸捕手榜：2025年中國新晉獨角獸的歷史投資和獨角獸輪次投資中，共有314家投資機構參與。紅杉中國參與投資6家獨角獸，位居首位，京國瑞基金參與投資了5家，位居第二。

獨角獸輪次投資者：2025年中國新晉獨角獸的獨角獸輪次融資事件中，共146家機構參與，京國瑞基金參投了3家獨角獸，建信投資、君聯資本等7家機構各參投2家獨角獸。

02 存量獨角獸：後期融資占比過半，智能製造最吸金

存量獨角獸融資事件階段：多數存量獨角獸處於後期

2025年58家中國存量獨角獸完成78個後續融資事件，已披露融資總額為74.2億美元。智譜AI融資5輪（全年最多），智元機器人4輪，天瞳威視、科元精化、JBD顯耀顯示各3輪。

從融資階段看，中國存量獨角獸完成的78個融資事件中早期（天使輪-A輪）事件6個（占比7.7%）；成長期（B-C輪）事件32個（占比41%）；後期（D-Pre-IPO輪）事件40個（占比51.3%）。超半數融資集中在後期階段，說明存量獨角獸已進入衝刺IPO的關鍵窗口期。

存量獨角獸融資事件行業分布：智能製造、AI、汽車交通行業融資火熱

2025年中國存量獨角獸融資集中在智能製造、人工智能賽道。2025年中國存量獨角獸融資事件分布於12個行業，融資次數最多的行業依次是智能製造（26個），人工智能（22個）和汽車交通（10個）。

已披露融資總額前3名的行業是智能製造（37.2億美元）、人工智能（14.6億美元）、汽車交通（13.9億美元）。

03 退出獨角獸：上市退出佔比87.5%，港股成最大贏家

中國獨角獸退出：港股成為主要退出通道

2025年中國退出獨角獸共24家，其中上市退出21家，占比87.5%，較2024年增加2家；被併購/收購退出3家，占比12.5%。IPO仍是獨角獸退出的絕對主流方式。

從上市地點看，2021年之前，美股是中國獨角獸上市的主要選擇之一，2022年之後，港交所和上交所成為中國獨角獸企業上市的重要渠道，尤其是在港交所上市的獨角獸數量大幅增加。2023年，在港交所上市的中國獨角獸企業15家，創下歷年新高；2024年有12家獨角獸在港交所上市，占比63.2%。2025年有14家獨角獸在港交所上市，占比66.7%。港股上市佔比連續三年超60%，成為中國獨角獸最重要的退出通道。

文章來源：創業邦