【大行報告】普徠仕：2026環球股市展望-投資機遇擴闊

【財華社訊】1月7日，普徠仕環球股票主管Josh Nelson就環球股票前景分享以下觀點：雖然人工智能(AI)仍是市場主導力量，但股市領導板塊正在轉變。展望2026年，我們預期市場參與度將更廣泛，投資機遇將擴闊至AI相關行業以外，涵蓋更多行業及地區。應對當前環境的關鍵，是在AI龍頭股與受惠於市場擴闊趨勢的週期性及國際市場之間取得平衡。具備增長及定價能力的優質投資機遇不再局限於美國科技股，而是擴展至更廣泛的行業及地區，值得股票投資者在2026年特別關注。

市場參與度料進一步擴大

● AI發展進入新階段，大型科技公司必須大舉投資以實現長期價值。這些建設項目至今主要通過各大公司強勁現金流進行融資，但債務融資的角色漸趨重要。AI興起令昔日壟斷企業變為直接的競爭對手，投資格局更趨多元化。

● AI領導地位正轉向實體AI領域，包括能源、散熱、網絡及半導體等支持下一波創新的基礎設施。領先AI企業料將持續向好，但隨著產品週期分化及競爭加劇，市場分化料會加劇。AI新一輪發展或有利半導體供應商、電力基建及自動化設備供應商，市場仍未完全反映其盈利潛力。

● 除AI外，市場表現可能進一步擴散至其他行業及地區。美國在2025年7月通過的《大而美法案》或將在2026年提供約2,000至3,000億美元的刺激措施。這項財政政策料將直接提振經濟活動及企業盈利。《大而美法案》關注實體基建、電網、道路、橋樑、數據中心及工業產能，料將帶動工業、原材料及能源等行業的全面發展。

● 此外，特朗普政府放寬監管及併購活動增加，已經提升了美國銀行的股本回報率。我們認為歐洲銀行業監管亦已見頂，隨著財政刺激帶動經濟活動增長，銀行業已受惠於高利率及資本回報。因此，美國和歐洲銀行業可能增加借貸、交易及併購業務，均有望提升其回報。

● 航空航天及國防行業前景持續向好，受惠於商用飛機生產積壓訂單、旅遊業復甦及全球國防開支增加。該行業較少受利率及地緣政治影響，並受惠於航空業機隊及供應鏈現代化，以及國防技術進步，包括AI驅動的監控、自主系統及小型模組反應堆。

環球多個股市前景向好

● 日本以具吸引力的估值、強勁現金流及改善的企業管治見稱。日本企業處於半導體及機器人全球供應鏈的核心位置，有望受惠於持續的資本支出週期。

● 歐洲正進入新擴張階段。德國暫停債務限制為國防及基建提供財政靈活性。歐洲工業及自動化企業特別有利於參與「實體AI」(如機器人、自主系統及無人機)的建設。

● 中國亦然存在戰術性投資機會。當地監管態度轉趨溫和，政府鼓勵民營企業發展。國內AI大語言模型如DeepSeek推動部分中國平台企業的發展。這些企業有望受惠於AI驅動的廣告及雲端業務增長。

● 中國以外新興市場股票前景普遍正面，受惠於有利人口結構、印度和巴西等主要市場持續改革，以及在貿易緊張局勢下全球供應鏈多元化。估值普遍較已發展市場更具吸引力。如果全球增長加快，中東及拉美商品出口國亦可能受惠。