【大行报告】普徕仕：2026环球股市展望-投资机遇扩阔

【财华社讯】1月7日，普徕仕环球股票主管Josh Nelson就环球股票前景分享以下观点：虽然人工智能(AI)仍是市场主导力量，但股市领导板块正在转变。展望2026年，我们预期市场参与度将更广泛，投资机遇将扩阔至AI相关行业以外，涵盖更多行业及地区。应对当前环境的关键，是在AI龙头股与受惠于市场扩阔趋势的周期性及国际市场之间取得平衡。具备增长及定价能力的优质投资机遇不再局限于美国科技股，而是扩展至更广泛的行业及地区，值得股票投资者在2026年特别关注。

市场参与度料进一步扩大

● AI发展进入新阶段，大型科技公司必须大举投资以实现长期价值。这些建设项目至今主要通过各大公司强劲现金流进行融资，但债务融资的角色渐趋重要。AI兴起令昔日垄断企业变为直接的竞争对手，投资格局更趋多元化。

● AI领导地位正转向实体AI领域，包括能源、散热、网络及半导体等支持下一波创新的基础设施。领先AI企业料将持续向好，但随着产品周期分化及竞争加剧，市场分化料会加剧。AI新一轮发展或有利半导体供应商、电力基建及自动化设备供应商，市场仍未完全反映其盈利潜力。

● 除AI外，市场表现可能进一步扩散至其他行业及地区。美国在2025年7月通过的《大而美法案》或将在2026年提供约2,000至3,000亿美元的刺激措施。这项财政政策料将直接提振经济活动及企业盈利。《大而美法案》关注实体基建、电网、道路、桥梁、数据中心及工业产能，料将带动工业、原材料及能源等行业的全面发展。

● 此外，特朗普政府放宽监管及并购活动增加，已经提升了美国银行的股本回报率。我们认为欧洲银行业监管亦已见顶，随着财政刺激带动经济活动增长，银行业已受惠于高利率及资本回报。因此，美国和欧洲银行业可能增加借贷、交易及并购业务，均有望提升其回报。

● 航空航天及国防行业前景持续向好，受惠于商用飞机生产积压订单、旅游业复苏及全球国防开支增加。该行业较少受利率及地缘政治影响，并受惠于航空业机队及供应链现代化，以及国防技术进步，包括AI驱动的监控、自主系统及小型模组反应堆。

环球多个股市前景向好

● 日本以具吸引力的估值、强劲现金流及改善的企业管治见称。日本企业处于半导体及机器人全球供应链的核心位置，有望受惠于持续的资本支出周期。

● 欧洲正进入新扩张阶段。德国暂停债务限制为国防及基建提供财政灵活性。欧洲工业及自动化企业特别有利于参与“实体AI”(如机器人、自主系统及无人机)的建设。

● 中国亦然存在战术性投资机会。当地监管态度转趋温和，政府鼓励民营企业发展。国内AI大语言模型如DeepSeek推动部分中国平台企业的发展。这些企业有望受惠于AI驱动的广告及云端业务增长。

● 中国以外新兴市场股票前景普遍正面，受惠于有利人口结构、印度和巴西等主要市场持续改革，以及在贸易紧张局势下全球供应链多元化。估值普遍较已发展市场更具吸引力。如果全球增长加快，中东及拉美商品出口国亦可能受惠。