市場風格切換！科技大跌，消費、紅利逆勢上揚，後市如何配置？

原創

得益於AI叙事的延續，英偉達（NVDA.US）等科技股的持續飙升成為驅動美股市場上漲的核心動力。

而在港、A兩市，騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、勝宏科技（300476.SZ）、新易盛（300502.SZ）、寒武紀-U（688256.SH）等科技股的大幅上漲也是市場不斷走強的主要原因之一。

不過，就在近日，港、A兩市遭遇風雲突變——代表科技方向的恒生科技指數、科創50指數連遭下挫，且明顯弱於大市。

在另一邊，此前萎靡不振的大消費、高股息、順週期等方向乍現回暖迹象。

這種變化也引起了投資者的廣泛關注，市場風格是否要切換？後市應該如何配置？

此前的強勢板塊大跌，高低切換迹象明顯

以10月14日的表現為例，在港股市場，恒生指數下挫1.73%，而恒生科技指數大跌了3.62%，在最近7個交易日累跌11.37%，弱勢明顯。

從板塊的角度來看，稀土、芯片、生物醫藥、有色金屬、黃金、醫藥外包等概念遭遇大跌，跌幅位居市場前列；相反，内銀股、港口運輸股、公路及鐵路股、高股息概念、煤炭股成為少數還能逆勢上漲的板塊。

在A股市場，滬指跌0.62%，深成指下挫2.54%，創業板指大跌3.99%，科創50則跌了4.26%，反而是紅利指數上漲了2.13%。

板塊方面，能源金屬、半導體、光刻機、小金屬、PEEK材料、人形機器人等概念跌逾3%，是導致市場下跌的主導力量；而在另一邊，培育鑽石、保險、白酒、煤炭開採加工、銀行、港口航運、光伏設備、飲料製造等前期表現不佳的板塊集體逆勢上漲。

總的來看，港、A兩市今日的表現呈現出明顯的前期強勢股下跌，弱勢股逆勢上漲的局面。

其中，高低切換的迹象在A股市場格外明顯——今年持續「挨打」的消費概念代表白酒股卻在今日大漲近2.72%，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業（600702.SH）均大漲超6%。

此外，高股息的代表——銀行股在持續下跌近3個月後，也終於迎來了大漲，「大塊頭」的工商銀行（601398.SH）、農業銀行（601288.SH）均漲逾3%。

後市如何配置？機構這樣看

港、A兩市近期風格切換的走勢也引起了許多機構的關注。

浙商證券研究所策略首席廖靜池認為，經過近兩週演繹，大金融和週期有明顯的崛起迹象，科技風格則有所弱化，加之外部消息衝擊，不排除大盤在當前位置進行「換擋」，將焦點部分轉移至大金融、順週期、紅利等方向。

光大證券策略首席分析師張宇生則表示，從過去4輪牛市的經驗來看，當市場處於震蕩的過程中時，前期表現好的行業大多數時候表現會較差，短期内高股息和消費板塊或許更值得投資者關注。中期來看，流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此，若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處於中期，先進製造值得重點關注。

中原證券在10月10日的研報中稱，展望10月，美聯儲已啓動降息週期，推動全球流動性環境趨於寬松，也拓寬國内貨幣政策的操作空間，市場對央行後續出台寬松措施的預期有所升溫，有望進一步提振市場風險偏好。但前期熱門的中遊製造板塊擁擠度不斷提升，可能加劇市場短期波動風險。基於上述判斷，建議兼顧成長與價值風格均衡配置的思路。行業選擇方面，可重點關注TMT、醫藥、證券板塊。

光大證券的研究人員稱，市場風格發生劇烈切換，科技主線熱度下降，而週期、紅利板塊成為領漲力量。這種風格切換並非偶然，而是由基本面、政策面、技術面等多重因素驅動，在市場情緒波動較大的背景下，投資者應關注具備抗風險能力的板塊。

排排網財富研究員隋東日前也表示，展望後市，經過前期較快上漲後，市場短期積累了一定過熱壓力，需時間消化獲利盤與過高情緒，預計下一階段將進入震蕩整理格局。在持倉結構上，可關注估值較低、業績穩健的傳統板塊；對科技股則可待情緒企穩、利空逐步消化後，擇優佈局估值合理、具備核心競爭力的優質標的。