港A“牛市旗手”联袂上攻！板块投资机遇凸显？

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9月29日，有着“牛市旗手”之称的券商股全线大涨，市场交投氛围活跃。

在港股市场，华泰证券（06886.HK）涨12.55%，广发证券（01776.HK）涨12.5%，中信证券（06030.HK）涨11.79%，东方证券（03958.HK）涨11.27%，中州证券（01375.HK）涨10.08%，中国银河（06881.HK）、中金公司（03908.HK）均涨超9%。

在A股，相关概念股亦“涨声一片”。华泰证券（601688.SH）、国盛金控（002670.SZ）均录得涨停板，湘财股份（600095.SH）涨6.94%，东方证券（600958.SH）涨6.9%，中信证券（600030.SH）涨5.88%，东方财富（300059.SZ）涨5.83%，长江证券（000783.SZ）等也都加入了这波上涨浪潮。

此次券商板块的走强，并非偶然，而是多方利好因素共同催化的结果。

多重消息刺激券商股大涨

消息面上，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会指出，要落实落细适度宽松的货币政策，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

除政策外，宏观经济也传来了利好。据国家统计局数据显示，中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，创2023年12月以来最高增速，扭转7月下滑1.5%的势头。其中，上游行业利润改善的幅度最为醒目。

分析人士表示，8月工业企业利润高增，其背后可能“反内卷”政策带来的影响。而经济基本面回暖也有助于风险偏好提升，进而带动券商板块上涨。

此外，国庆中秋长假临近，A股即将迎来连续8天的休市，此时持仓决策成为投资者讨论的焦点。从目前观点来看，机构普遍认为“持股过节”是个不错的策略。

中信建投证券指出，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为 “情绪性缩量”。同时国庆一般呈现“节后开门红”的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点，持股过节性价比较高。

市场交投回温，三季报预期向好

除了消息面的刺激外，券商股的上涨也有着基本面的支撑。

今年以来，港股市场暖意融融，恒生指数累计涨幅为32.72%，恒生科技指数累计上涨41.54%，赴港IPO持续火热。

A 股景气度也同步提升，据华西证券研报显示，A股2025Q1/Q2/Q3（截至9月25日）的日均成交额分别同比+71%、+52%、+212%，季度环比-18%、-17%、+67%。2025Q3两融日均余额约21056亿元，同比+48%，环比+16%。此外，2025Q3，A 股IPO、增发、配股、可转债合计股权融资规模1232亿元，同比+145%，环比+221%。

在资本市场交投持续活跃、两融余额维持高位等利好支撑下，多位分析师对券商三季度业绩预期乐观。

华西证券最新研报，从沪深两市成交、两融、股票质押、核心指数区间表现、 股权融资等角度，量化预测证券公司的经纪、资本中介、自营、资管、投行的第三季度整体经营情况，预计45家上市券商在2025年三季度单季度实现调整后营收1581亿元，同比增加50%，环比增加21%。2025年前三季度，预计45家上市券商实现调整后营业收入3987亿元，同比增加44%。

该行称，看好证券行业服务资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场，以及券商板块表现。

开源证券也持相似观点，认为三季度A股交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，券商三季度业绩同比增速有望进一步提升。未来，券商的投行、衍生品、公募等业务有望持续改善，当前板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块战略性配置机会。

华泰证券亦表示，年初以来权益市场持续向好，但券商指数修复不及大盘，大型券商估值仍处于历史中低位。展望全年，资本市场有望保持稳步向上趋势，券商面临的经营环境、市场容量不同以往，业绩可持续性增强，看好券商板块估值修复机会。