山東黃金持股近三成，600億A股黃金龍頭「山金國際」也想實現A+H上市

2025年9月24日，山金國際首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信證券、中金公司、瑞銀集團。公司是中國領先的黃金生產商之一，2025年上半年收入92.4億元，同比增長42%，淨利潤17.7億元，同比增長48%。

LiveReport獲悉，山金國際黃金股份有限公司Shanjin International Gold Co., Ltd.（簡稱「山金國際」）於2025年9月24日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

這是該公司第1次遞表香港，其已於2000年在A股上市（代碼：000975.SZ），目前市值近600億人民幣。

公司是中國領先的黃金生產商之一，主要從事金、銀、鉛及鋅等其他有色金屬的勘探、開採及選冶以及金屬貿易業務。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國上市的黃金公司中按黃金礦產毛利率及黃金礦產成本計盈利能力最強、成本效益領先的黃金生產商。

公司的黃金產量在中國黃金生產商中排名第六，黃金儲量在中國黃金生產商中排名第四。截至2025年6月30日，公司的黃金資源量達到284.6噸（9,150.6千盎司），對比截至2023年12月31日的146.7噸（4,715.3千盎司）接近實現了翻倍。

截至2024年12月31日止年度，公司的黃金全維持成本為683.5美元/盎司，位於全球黃金開採全維持成本曲線前10%，而同年全球平均數為1,438.1美元/盎司。

公司擁有並經營六家礦業企業，分佈於中國及納米比亞。其中，五家金礦企業下屬六個採礦許可證、29個探礦許可證及四個在申請探礦許可證，一家多金屬礦企業下屬三個採礦許可證和六個探礦許可證。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：

收入分别約為人民幣83.73億、80.95億、135.80億、65.01億、92.41億，2025年前6月同比+42.16%；

毛利分别約為人民幣20.82億、25.93億、40.71億、19.90億、27.86億，2025年前6月同比+40.02%；

淨利分别約為人民幣12.47億、15.66億、24.38億、12.01億、17.73億，2025年前6月同比+47.64%；

毛利率分别約為24.86%、32.03%、29.97%、30.61%、30.15%；

淨利率分别約為14.89%、19.34%、17.95%、18.48%、19.19%。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球黃金需求從2020年到2024年經歷了波動，2022年後小幅下降，整體以5.8%的復合年增長率增長，而2024年以來需求呈現加速增長態勢，預計到2030年將達到178.7百萬盎司。

從2024年到2030年，預計全球和中國黃金供應量均將呈現上升趨勢，分别從160.4百萬盎司和14.6百萬盎司增長到173.8百萬盎司和16.0百萬盎司。全球主要的礦產金國家包括中國、俄羅斯、澳大利亞、加拿大、美國等。

2024年，公司的黃金礦總產量在中國領先公司中排名第六，總礦產金產量達258.4千盎司。截至2024年，公司黃金儲備總量達4.4百萬盎司，在中國位列第四。

可比公司

同行業IPO可比公司有：赤峰黃金、招金礦業、中國黃金國際等。

董事高管

董事會將由十一名董事組成，其中包括三名執行董事、四名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

香港IPO前，公司的股東架構中：

控股股東山東黃金(1787.HK/600547.SH)持股28.89%；王水先生持股11.96%；其他A股股東合計持股59.15%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，山金國際中介團隊共計11家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師共計3家，綜合項目數據整體差強人意。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：活報告公眾號