「海信繫」光通信龍頭「納真科技」首次港股遞表，上半年收入暴增124%！

2025年8月25日，納真科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為花旗、中信證券。

公司是全球領先的光通信與光連接解決方案全棧式供貨商，2025年上半年收入42億元，同比暴增124%，淨利潤5.1億元，淨利率達12.1%。

全球領先的光通信與光鏈接解決方案全棧式供貨商

LiveReport獲悉，來自山東青島的納真科技公司Ligent Technologies, Inc.（簡稱「納真科技」）於2025年8月25日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞表。

公司是全球領先的光通信與光連接解決方案的全棧式供貨商，為AI算力網絡提供最關鍵的光通信產品，亦是全球少數同時擁有光模塊和光芯片研發及量產能力的企業之一。

過去二十年，公司憑借在AI、雲計算、FTTx、傳輸網絡和無線應用領域全品類優質產品的量產交付能力，廣泛賦能世界各地的雲服務廠商、電信和網絡設備供貨商及運營商。

根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，按全球光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第五；按中國光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第三；按全球數通光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名前五；按全球FTTx光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名前三；按中國光網絡終端盒子收入計，公司在全球所有專業光網絡終端盒子廠商中排名前三。

公司的產品包括(i)光模塊，(ii)光芯片，及(iii)光網絡終端。

上半年收入42億元，同比暴增124%，淨賺5.1億

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：

收入分别約為人民幣50.43億、42.39億、50.87億、18.82億、42.16億，2025年前6月同比+124.01%；

毛利分别約為人民幣11.17億、8.74億、8.83億、3.26億、7.88億，2025年前6月同比+141.97%；

淨利分别約為人民幣4.29億、2.16億、0.89億、-0.08億、5.10億，2025年前6月扭虧為盈；

毛利率分别約為22.15%、20.62%、17.36%、17.31%、18.69%；

淨利率分别約為8.51%、5.08%、1.76%、-0.41%、12.09%。

AI需求推動高增長，公司光模塊收入全球第五、中國第三

據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，全球光模塊行業市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣775億元增長至2024年的人民幣1,267億元，復合年增長率為13.1%；預計至2029年，全球光模塊市場規模將達到人民幣2,954億元，自2024年起的復合年增長率為18.5%。

全球光芯片行業市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣131億元增長至2024年的人民幣249億元，復合年增長率為17.4%；預計於2029年將達到人民幣665億元，自2024年起的復合年增長率為21.7%。

光網絡終端盒子細分市場的全球市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣336億元增長至2024年的人民幣443億元，復合年增長率為7.1%；預計於2029年將達到人民幣718億元，自2024年起的復合年增長率為10.2%。

按2024年全球光模塊收入計算，公司的全球銷售收入達人民幣37億元，在所有專業光模塊廠商中排名第五，佔據全球光模塊行業2.9%的市場份額。

按2024年中國銷售光模塊收入計算，公司在中國市場的光模塊銷售收入達人民幣24億元，排名第三，市場份額為7.2%。

行業受市場追捧，可比公司近期暴漲數倍

同行業IPO可比公司有：中際旭創、新易盛、光迅科技等。

值得注意的是，在AI需求帶動業績高增的提振下，作為全球光模塊龍頭企業的中際旭創、新易盛受到市場追捧，股價自四月中旬以來分别暴漲了3至4倍以上，當前市盈率均超過60倍。

頂尖科學家黃衛平創立，多位「海信繫」高管領銜

公司董事會由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。

於芝濤先生：公司非執行董事兼董事會主席，曾任海信集團控股董事及首席執行官、海信視像(600060.SH)董事及董事長、海信家電(0921.HK/000921.SZ)執行董事、日本三電公司(6444.JP)董事。

洪進博士：執行董事、首席執行官兼光模塊事業部總經理，曾任英特爾(INTC.US)數據中心業務集團副總裁兼矽光產品事業部研發總經理，曾於Ciena(CIEN.US)、Oplink、StrataLight、Opnext、EMCORE (EMKR.US)及NeoPhotonics等多家公司擔任高管。

王惠女士：執行董事、首席財務官兼董事會秘書，曾任幹照光電(300102.SZ)董事，曾任海信房地產總會計師及計劃財務部經理、副總經理、總裁等要職。

賈少謙博士：非執行董事，海信集團控股董事長、海信家電執行董事、海信視像董事。

黃衛平博士：非執行董事、集團創始人，山東大學信息科學與工程學院現任教授，曾任該學院院長，曾任加拿大麥克馬斯特大學教授、加拿大滑鐵盧大學教授，電氣電子工程師學會高級會員、麻省理工學院國際電磁科學院成員，2024年入選美國斯坦福大學公佈的全球排名前2%頂尖科學家榜單。

張晶先生：非執行董事，第四範式(6682.HK)前董事及現任非執行董事，曾任春華資本合夥人、摩根士丹利固定收益部。

控股股東為海信集團，持股48.61%

IPO前，公司的股東架構中：

海信集團控股直接或通過子公司世紀金隆間接持股48.61%，為公司控股股東；

TransLight持股23.22%；

Global Optical持股16.48%；

Archcom LLC持股4.51%；

博朗德（境内員工持股平台）持股3.29%；

廈門實體（廈門國炬翔、廈門先進製造業基金及廈門火炬潤信）持股3.06%；

AI Talents（七名個人股東，均為公司現有僱員）持股0.83%。

累計融資超10億人民幣，上市前估值約118億港元

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資額約達10.7億人民幣。在2025年7月的最新融資中，公司的投後估值約為118.4億港元，每股概約成本為14.60港元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，納真科技中介團隊共10家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現優異；公司律師共計3家，綜合項目數據表現中規中矩。整體而言中介團隊表現有一定優勢。

文章來源：活報告公眾號