上半年营收、利润双增！雅迪控股值得高看？

原創

8月26日午间，两轮电动车行业龙头雅迪控股(01585.HK)2025年中期业绩出炉，成绩斐然。

财报显示，今年上半年，雅迪控股收入191.86亿元（单位人民币，下同）同比增加33.1%；归母净利润为16.49亿元，同比增长59.5%，符合公司预期。

受此利好提振，雅迪控股(01585.HK)早盘表现低迷的股价午后开始发力，截至收盘该股上涨1.34%，报12.82港元/股。

对于业绩增长，雅迪控股称，主要源于市场需求整体回升、公司产品组合扩大及更趋优化，以及对营销及品牌建设工作投资增加的支持下，销量上升带动收入增长。

回溯2024年，中国电动两轮车行业遭遇一系列挑战。年初，南京电动自行车起火事件，引发公众对电动自行车产品安全的担忧，市场需求出现周期性收缩。

在此背景下，工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》出台。按《技术规范》规定，2025年9月1日后，所有新生产的电动自行车都必须符合新标准要求。在销售环节，2025年12月1日起，所有销售的电动自行车必须符合新标准。

这一新规发布直接推动行业进入调整期，两轮电动车厂商被迫采取降价促销策略，加速清理库存，以应对合规要求。

此举虽有效缓解库存压力，但短期内显著压缩了企业利润空间。以雅迪控股为例，2024年公司营收与净利润均同比出现双位数下滑。

步入2025年后，随着新国标落地时间临近，叠加“以旧换新”政策的实施，两轮电动车换购需求加速释放。

据商务部数据显示，1-6月，全国以旧换新方式销售电动自行车月均环比增长113.5%；截至6月30日，全国电动自行车收旧换新分别都达到846.5万辆，是2024年的6.1倍。

伴随着行业景气度的回升，今年以来，雅迪控股轻装上阵，并调整了产品与营销策略，主推优质、高附加值产品（冠能、摩登系列等），深化年轻用户群体布局，同时受到“以旧换新”补贴政策的驱动，两轮车销量实现快速增长。

报告期内，雅迪控股电动踏板车和电动自行车销量同比增长37.8%至879.35万台，收入同比增长33.9%至131.06亿元。

同时，雅迪控股还拓展了电池及相关配件，通过全产业链深度布局巩固竞争优势。报告期内，电池及充电器业务收入57.13亿元，同比增长40.5%。

此外，得益于产品组合扩大及优化，加上公司产品价格上升，整体毛利率也由上年同期的18.0%上升至19.6%。

展望2025年下半年，雅迪控股管理层对其战略方向仍然充满信心，并致力于保持上半年的增长势头。雅迪控股表示，公司将继续专注加强其核心竞争力、推动产品创新、扩大全球业务版图，以及深化品牌参与度（尤其是年轻消费者分部）。

此外，机构也对雅迪控股2025年全年的表现持乐观态度。

华泰证券此前研报指出，随着“以旧换新”新资金到位，其持续性可期，后续叠加目标为规范行业发展的新国标9月1日开始实施，有望共同推动市场份额不断向头部企业聚集，雅迪控股作为龙头企业有望充分受益于行业政策红利。