【大行报告】普徕仕：料美联储按兵不动，10月降息可能性更大

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财华社7月29日讯，普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruçi就即将举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议发表前瞻性分析。

 Blerina Uruçi表示“预期FOMC将维持利率在4.25厘至4.5厘不变。此次会议最值得关注的是Waller和Bowman两位理事可能持异议，这是我的基本预期。市场料将此解读为鸽派信号，并进一步揣测待更多特朗普任命的理事于2026年第一季加入联储局理事会后，利率下调步伐将加快。”

 Blerina Uruçi进一步补充“最新数据显示通胀顽固程度超出预期，但未足以令FOMC鹰派官员在七月会议上突然转向。我认为鲍威尔主席和大多数FOMC官员希望市场继续预期年内约有两次减息，以保持政策灵活性，同时为应对日益对立的白宫态度提供政治缓冲。委员会内的鸽派（Waller和Bowman理事）官员可能会认为，关税相关通胀已被其他因素抵消，并以中性利率接近3%为由，论证当前货币政策过于紧缩而支持减息。” 

自六月FOMC会议以来，经济增长和就业市场的风险平衡已转趋正面。而关税效应对通胀的影响得到确认、经济下行风险减少以及美元持续疲软，令通胀风险略微偏向上行。

  Blerina Uruçi表示，展望今年余下时间，通胀料持续顽固，而鉴于通胀前景处于微妙平衡，贸然减息可能被视为政策失误。认为鲍威尔主席将尝试引导委员会推迟下一次减息。结合对经济前景相对乐观的看法， Blerina Uruçi认为十月减息的可能性高于九月。

 在报告中， Blerina Uruçi指出，自六月会议以来，FOMC已掌握更多就业和通胀报告。

就业市场方面，私营部门持续创造就业，而政府部门表现好于预期，令就业增长优于预期。失业率维持在低位，而职位空缺、招聘和离职率均显示就业市场情况略有改善。此前市场普遍预期，政策不确定性和政府效率部（Department of Government Efficiency， DOGE）相关的政府削减开支会导致就业市场进一步转弱，但最新数据并未显示有关恶化。

 通胀方面，六月报告显示关税已传导至汽车以外、多个商品类别的消费物价。基本预期是，关税效应在未来一季将以更快速度显现。美元自今年初以来贬值，可能略为增添通胀上行压力；同时，自2024年第二季度起移民流入放缓所造成的劳动力供应紧张，亦将进一步加剧通胀压力。

最后， Blerina Uruçi认为，七月初通过的《统一美好法案》将是自上次会议以来的另一项重要的新信息。整体而言，该财政方案应可抵消部分关税对总需求的负面影响，并自2025年底起支持经济增长，尽管主要影响或于2026年中期选举前显现。此外，股市自四月以来强劲反弹，金融环境已放松至2024年第三/四季度的水平。