又一例弃A转港，「凯诘电商」首次递表，中国最大O2O数字零售解决方案提供商

2025年5月28日，凯诘电商首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信建投国际。公司是中国最大的O2O数字零售解决方案提供商，2024年收入17亿元，净利润0.6亿元，收入利润连续两年小幅下滑。

LiveReport获悉，上海凯诘电子商务股份有限公司SHANGHAI KEYING E-COMMERCE CO., LTD.（简称“凯诘电商”）于2025年5月28日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表，其曾于2016年5月在新三板挂牌，2019年7月从新三板摘牌。公司于 2021年6月30日申请A股创业板上市后自愿撤回，2023年11月终止了上市辅导。

公司是一家中国领先的数字零售解决方案提供商，致力于为全球优质品牌提供全链路及全渠道的数字零售解决方案。

公司的解决方案覆盖电商行业生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单以及数据及信息技术服务。按2024年的GMV计，公司是中国第五大数字零售解决方案提供商及最大的O2O数字零售解决方案提供商。

迄今，公司已服务超过200家品牌，其中包括超过100个国际品牌。于2024年，公司的品牌合作伙伴涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业，包括近50%的财富500强快速消费品公司。

目前，公司已建立覆盖包括天猫、京东、抖音及拼多多等超过十个核心数字零售平台的多渠道网络。此外，公司亦获得京东、抖音、美团及饿了么等多个主要电商平台的认证及资格。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币18.29亿、17.23亿、16.99亿，2024年同比增长率为-1.41%；

毛利分别约为人民币4.40亿、3.95亿、3.70亿，2024年同比增长率为-6.23%；

净利分别约为人民币0.86亿、0.68亿、0.60亿，2024年同比增长率为-10.59%；

毛利率分别约为24.04%、22.91%、21.79%；

净利率分别约为4.73%、3.92%、3.56%。

公司过去三年收入、毛利及净利呈现逐年小幅下滑，毛利率由24%以上降至约21.8%，净利率也从4.7%降至3.6%。对此其解释为优化品牌并于2023年终止与一间主要低利润的宠物品牌合作以及某主要美妆品牌的营运。

公司销售货品主要分为to-C和to-B两种模式。于2022年、2023年及2024年，公司的GMV分别为人民币8,178.1百万元、人民币10,002.0百万元及人民币13,459.0百万元。

可比公司

同行业IPO可比公司有：宝尊电商、优趣汇控股

董事高管

主要股东

IPO前，公司的股东架构中：

一致行动人许先生、韩先生、游敏勇先生及徐智文先生分别持股41.30%、14.36%、8.66%、6.61%，合计70.94%；上市前投资者计持股17.98%；其他公众股东持股10.06%。上市前投资者中，

东方证券(3958.HK/600958.SH)通过东证创投持股4.07%；

杭州汉理、上海汉理分别持股4.38%、1.46%；

巨人投资（史玉柱占97.86%）持股2.92%；

其他投资者持股少于2%，星之文华、蓝色光标、北京沃捷、光大证券、海通证券、申港证券、中植东方资产等均已退出。

2020年6月的股权转让中，公司引入巨人投资为上市前投资者，股份转让代价为人民币33,455,535元，每股平均成本人民币12.17元，对应公司当时的投后估值约为11.47亿元。

中介团队

据LiveReport大数据统计，凯诘电商中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计2家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现较好。

文章来源：活报告公众号