高位震蕩中的國際金價與反彈的黃金股，後續投資是機會還是風險？

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5月13日，港股黃金板塊終于迎來反彈，午後大幅走高。截至收盤，潼關黃金（00340.HK）漲15.79%，靈寶黃金（03330.HK）漲5.37%，赤峰黃金（06693.HK）漲5.19%，山東黃金(01787.HK)漲4.75%，中國黃金國際（02099.HK）漲4.26%，招金礦業（01818.HK）漲3.45%。

A股方面，相關黃金概念股也多數上揚。山東黃金（600547.SH）漲1.64%，西部黃金（601069.SH）漲1.18%，赤峰黃金（600988.SH）漲1.06%，湖南黃金（002155.SZ）跟漲。

與股價形成鮮明對比的是，近期國際金價遭遇了急劇的調整，出現了劇烈的高位波動。

行情數據顯示，現貨黃金過去4個交易日内有3天下跌，5月12日單日跌了2.73%，報3235.58美元/盎司；COMEX黃金期貨5月12日也下挫3.06%，報3241.8美元/盎司。

5月13日，現貨黃金早盤延續弱勢，盤中一度跌破3216美元/盎司關口，但午後金價有所反彈。截至發稿前，現貨黃金報3253.99美元/盎司，日内漲0.57%；COMEX黃金期貨最新報3257.9美元/盎司，日内漲0.93%。金價止跌反彈，這或許就是支撐今日黃金股反彈的重要原因之一。

對于近日金價的震蕩走勢，分析師指出主要有三大核心驅動因素：

其一， 隨著中美經貿談判取得積極進展，美國經濟出現「類滞脹」的可能性下行，市場減少對美聯儲降息的押注，對金價形成壓制。

其二，印巴等地緣政治衝突緩和，投資者的避險情緒降溫。

其三，在技術面，此前多頭積累了大量浮動盈利兌現，也導致黃金價格短期的調整。

金源期貨表示，市場初期因擔憂新一輪關稅計劃而推升避險情緒，支撐黃金價格上漲，但隨著美國與英國達成貿易協議，以及中美經貿高層會談取得實質性進展，地緣政治風險緩和，金價高位回落。整體來看，市場避險情緒退潮，短期黃金價格面臨回調壓力。

花旗銀行持謹慎態度，將黃金三個月目標價下調至3150美元，並預計金價將在3000-3300美元區間震蕩。該行認為，隨著美聯儲降息預期的推遲，黃金可能面臨更長時間的盤整。

不過，從長期配置角度看，也有不少機構認為，黃金作為傳統避險資產，在經濟衰退、地緣衝突或貨幣信用體系弱化時具有對衝風險的作用，具備不可替代的核心價值。

華夏基金表示，近期黃金價格快速調整，直接因素是中美經貿關系、俄烏衝突、印巴衝突等均有所緩和，投資者避險情緒下降導致，且前期上漲中的跟風資金逐漸弱化。從「第二層次思維」出發，避險資金流出導致市場下跌，短期不利于黃金的諸多因素已經有了較多定價，而長期黃金的儲備貨幣熟悉和配置價值並未發生變化，中長期資金可逢低佈局，企穩後逐漸買入。

中泰證券研報也認為，黃金短期震蕩，不改長期牛市格局。短期内關稅博弈短期緩和的預期，以及降息預期的回落等因素對金價存在壓制。中長期來看，十年期美債的真實收益率處于過去十年的高位區間，美國經濟逐步走向滞脹，美元信用體系的重塑已經成為趨勢，海湖莊園協議開始浮出水面，金價有望持續走高。