關稅風暴或延續數日，基金借機調倉，後續捕捉市場機遇！

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近期，特朗普揮舞關稅大棒，全球資本市場迎來「大地震」。

4月3日至5日，短短三日，美股道瓊斯工業指數大跌超過10%，納斯達克綜合指數大跌超過11%。有統計稱，整個美股市場就蒸發數萬億美元市值。

其中，蘋果（AAPL.US）三天内跌近19%，市值蒸發逾6000億美元，微軟（MSFT.US）、特斯拉（TSLA.US）、英偉達（NVDA.US）等亦重挫。

國内方面，4月7日至8日，滬指跌近6%，創業板指跌近11%，香港恒生指數跌近12%，彈性較大的恒生科技指數跌約14%，不少科技巨頭短時間之内上演「大逃殺」，騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集團（01810.HK）、中芯國際（00981.HK）等個股均大幅跳水。

雖然8日市場有所修復，但市場人士預計，短期海内外市場聯動，恐慌情緒需宣洩，盤面恐難以企穩，一些個股的跌勢或將延續數日，不少基金經理亦趁機調倉換股，控制自身的風險敞口。隨著形勢的逐漸明朗、以及救市政策的不斷出台，機構投資者或重新入場，捕捉市場機遇。

不少機構認為，關稅衝擊之下，市場對全球貿易以及中國出口增速預期會下修，但對國内寬松貨幣政策和財政政策的加碼預期也有望同步提升，同時，國内產業結構升級和資產重估的中期邏輯並不會被破壞。

其中，信達證券認為，關稅對指數可能是一次性衝擊，鑒於中國經濟制造業的優勢明顯，或已度過要完全依賴出口啓動經濟的階段，在當下的環境下有望做到進退有度。

關於後續的投資方向，國泰海通認為，不確定性的定價環境中，較為確定性的供給將成為關鍵：1）全球經貿局勢趨於復雜，穩定現金流板塊防禦價值凸顯，比如銀行、公用事業、運營商、高速公路等。2）兩重兩新及政策高確定性板塊，包括電力設備、軌交以及受益關稅反制措施的稀土、種業等。3）科技領域大國博弈預期增強，國產替代領域增長確定性有望更高，包括半導、軍工、國產算力等板塊值得關注。

華泰證券研報則提到，對美敞口較低的制造業值得重視，如航空裝備、自動化、專用設備、工程機械等板塊；此外，内需消費中部分大眾品和必選品亦值得重視，如美護、乳制品、農業等板塊。

該行還表示，港股在中期視角下相對收益空間或仍存，原因是：1）基本面上，國内3月PMI連續兩個月擴張、地產尋底迹象初現、政策逆周期調節存加碼預期；2）港股結構上，科技+金融主導的上市公司特徵使其企業盈利對關稅敏感度相對較低；3）資金面上，南向資金持續流入為港股提供資金支撐。