关税风暴或延续数日，基金借机调仓，后续捕捉市场机遇！

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近期，特朗普挥舞关税大棒，全球资本市场迎来“大地震”。

4月3日至5日，短短三日，美股道琼斯工业指数大跌超过10%，纳斯达克综合指数大跌超过11%。有统计称，整个美股市场就蒸发数万亿美元市值。

其中，苹果（AAPL.US）三天内跌近19%，市值蒸发逾6000亿美元，微软（MSFT.US）、特斯拉（TSLA.US）、英伟达（NVDA.US）等亦重挫。

国内方面，4月7日至8日，沪指跌近6%，创业板指跌近11%，香港恒生指数跌近12%，弹性较大的恒生科技指数跌约14%，不少科技巨头短时间之内上演“大逃杀”，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）等个股均大幅跳水。

虽然8日市场有所修复，但市场人士预计，短期海内外市场联动，恐慌情绪需宣泄，盘面恐难以企稳，一些个股的跌势或将延续数日，不少基金经理亦趁机调仓换股，控制自身的风险敞口。随着形势的逐渐明朗、以及救市政策的不断出台，机构投资者或重新入场，捕捉市场机遇。

不少机构认为，关税冲击之下，市场对全球贸易以及中国出口增速预期会下修，但对国内宽松货币政策和财政政策的加码预期也有望同步提升，同时，国内产业结构升级和资产重估的中期逻辑并不会被破坏。

其中，信达证券认为，关税对指数可能是一次性冲击，鉴于中国经济制造业的优势明显，或已度过要完全依赖出口启动经济的阶段，在当下的环境下有望做到进退有度。

关于后续的投资方向，国泰海通认为，不确定性的定价环境中，较为确定性的供给将成为关键：1）全球经贸局势趋于复杂，稳定现金流板块防御价值凸显，比如银行、公用事业、运营商、高速公路等。2）两重两新及政策高确定性板块，包括电力设备、轨交以及受益关税反制措施的稀土、种业等。3）科技领域大国博弈预期增强，国产替代领域增长确定性有望更高，包括半导、军工、国产算力等板块值得关注。

华泰证券研报则提到，对美敞口较低的制造业值得重视，如航空装备、自动化、专用设备、工程机械等板块；此外，内需消费中部分大众品和必选品亦值得重视，如美护、乳制品、农业等板块。

该行还表示，港股在中期视角下相对收益空间或仍存，原因是：1）基本面上，国内3月PMI连续两个月扩张、地产寻底迹象初现、政策逆周期调节存加码预期；2）港股结构上，科技+金融主导的上市公司特征使其企业盈利对关税敏感度相对较低；3）资金面上，南向资金持续流入为港股提供资金支撑。