特朗普关税阴云笼罩，美国经济衰退风险剧增

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近期，特朗普挥舞关税大棒，宣布对所有国家征收10%的“基准关税”。此外，特朗普还将对美国贸易逆差较大的国家征收个性化的更高“对等关税”。

超出预期的关税政策直接引发全球资本市场巨震，从美国到欧洲、亚太资本市场，均遭遇全线大跌。其中，于4月7日（美东时间），美股上演“过山车”式行情，振幅巨大，市场动荡不安，苹果（AAPL.US）、特斯拉（TSLA.US）等多股再次下跌。

值得注意的是，特朗普的关税政策不仅导致美股暴跌，同时还推升了美国经济衰退风险。

4月6日（当地时间），高盛分析师在发布的题为《美国经济：衰退倒计时》的研报中，将美国2025年四季度GDP增长预测从此前的1.0%下调至0.5%，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%，而这已经是高盛在一周之内第二次上调这一预测指标。

高盛此次上调美国经济衰退概率的原因在于金融状况急剧收紧，政策不确定性大幅上升等，这对资本支出的抑制作用超出了高盛此前预期。

高盛还指出，如果4月9日（当地时间），大部分或全部关税生效，那么他们预计会将基准预测调整为“经济衰退”。

而摩根大通更是将美国经济衰退概率上调至60%。摩根大通首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）预测，美国经济将从6月份开始陷入衰退，最疲软的月份将在年中到来。费罗利认为，经济衰退不会比这更早开始，因为预期的投资支出拖累需要一段时间才能实现。

4月7日（当地时间），前纽约联储主席比尔·杜德利（Bill Dudley）更是撰文指出，特朗普当前的关税政策力度远超其首个任期，这将对美国经济产生重大冲击。预计在未来半年内，美国的通胀率可能逼近5%，今年经济增速则将暴跌至1%左右。与此同时，美联储正在陷入两难困境——加息加速衰退，降息恶化通胀。