美股暴跌，居民財富縮水！「對等關稅」或拖垮美國經濟

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4月2日（以下均指當地時間），特朗普在白宮簽署了兩項行政令，宣佈對所有貿易夥伴設立10%的「最低基準關稅」，此外對美國貿易逆差最大的國家徵收個性化的更高「對等關稅」。

從市場反應來看，特朗普抛出的「關稅炸彈」，威力驚人，市場應聲暴跌，美股龍頭蘋果（AAPL.US）跌得鬼哭狼嚎，特斯拉（TSLA.US）、甲骨文（ORCL.US）等多股也都遭遇顯著下跌。

值得注意的是，美股市場的表現和美國居民財富息息相關。根據花旗的數據，金融資產約佔美國總家庭資產的70%，而股票約佔金融資產的50%，股票與存款比率約為4.5:1。

伴隨著美股的持續走跌，美國居民財富正瘋狂縮水，馬斯克這樣的億萬富豪也遭受重創。

據悉，特朗普宣佈「對等關稅」後，美股在兩天内蒸發6.6萬億美元，創下新紀錄。而在4月4日有報道稱，在特朗普宣佈關稅新措施引發全球市場暴跌後，全球最富有的500人兩天内遭遇了「彭博億萬富翁指數」史上最大規模的損失。

美國居民財富縮水進而會削弱民眾的消費熱情，而美國恰好是一個典型的消費驅動型國家，其龐大的消費市場也是此次特朗普想要拿捏全球的武器。因此，對全球加關稅最後很有可能會影響美國的經濟。

與此同時，加徵關稅或對美國經濟帶來負面影響。世界銀行模擬顯示，美國全面加徵10%關稅疊加貿易夥伴反制，2025年全球經濟增速或下降0.3個百分點（從2.7%降至2.4%），美國自身經濟增速或下滑0.9個百分點。

在關稅政策出台，股市狂跌後，有機構直指美國經濟衰退風險正大幅增加。

4月6日，高盛分析師將美國2025年四季度GDP增長預測從此前的1.0%下調至0.5%，將未來12個月美國經濟陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%，而這已經是高盛在一周之内第二次上調這一預測指標。

高盛此次上調美國經濟衰退概率的原因在於金融狀況急劇收緊，政策不確定性大幅上升等，這對資本支出的抑制作用超出了高盛此前預期。

摩根大通則將美國經濟衰退概率上調至60%。摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）預測，美國經濟將從6月份開始陷入衰退，最疲軟的月份將在年中到來。費羅利認為，經濟衰退不會比這更早開始，因為預期的投資支出拖累需要一段時間才能實現。

需要指出的是，雖然打出的牌是關稅，但其實特朗普真正在意的並不是各國對美國的關稅水平，而是各國和美國貿易形成的順差。

不過，從專業人士的觀點來看，特朗普採取的手段和想要達成的目標實屬南轅北轍。

倫敦政治經濟學院經濟學副教授託馬斯·桑普森（Thomas Sampson）表示，關稅不會消除美國貿易逆差的潛在宏觀經濟驅動因素。

桑普森說：「只要美國沒有足夠的儲蓄來為自己的投資融資，就必須從世界其他地區借錢，而這就要求美國出現貿易逆差，關稅不會改變這種邏輯。」

廣發證券首席經濟學家郭磊也在近期指出，美國加徵關稅的理論基礎就是錯誤的。原因如下：（1）市場是有效的，貿易順差或逆差是國際貿易交易出來的，它背後的基礎是各國的比較優勢分佈的不同；（2）美國過低的儲蓄率是其貿易逆差的關鍵驅動變量，從動態角度來看，它會帶來資本形成速度遠低於消費速度，從而帶來制造業的低比較優勢及經濟的高進口需求；（3）美國金融賬戶處於順差狀態，也就是其經常賬戶逆差輸出了美元，形成順差國的外匯供給，部分通過對美元資產的配置回流美國，對其債務規模、投融資成本及居民部門槓桿率形成支持。

從目前的情況來看，特朗普瘋狂揮舞關稅大棒最終不僅達不到消除美國貿易逆差的目的，還很有可能拖垮美國經濟，最後拖累全球經濟。