250億獨角獸「海辰儲能」首次遞表，創始人是寧德時代前技術骨幹

摘要：海辰儲能於2025年3月25日首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為華泰國際、中信證券、農銀國際、中銀國際，公司是全球領先的一體化儲能解決方案服務商。2024年收入為129.17億元（年復合增長89.03%），淨利潤為2.88億元（扭虧為盈）。公司曾於2023年和華泰證券訂立A股上市前輔導協議。         

成立於2019年，公司是一家全球領先、以創新驅動的新能源科技公司，專注於提供以儲能電池和系統為核心的全場景儲能解決方案。根據招股書，以鋰離子儲能電池出貨量計，公司於2024年全球儲能市場排名第三。        

公司提供一系列具有行業影響力的儲能產品和解決方案，涵蓋了從儲能電池、系統到整體解決方案的全產業鏈環節。

公司是一家自始踐行全球化戰略的儲能企業，已在中國、美國、歐洲等全球核心市場成功進行了佈局，並積極開拓中東、非洲、大洋洲、南美等新興市場。公司的海外收入由2022年的人民幣33千元增長到2023年的人民幣101.1百萬元，再增長到2024年的人民幣3,700.1百萬元，海外收入佔比三年增加至28.6%。

財務分析

截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023及2023、2024年前6個月：   

收入分别約為人民幣36.15億元、102.02億元、129.17億元，年復合增長率為89.03%；

毛利分别約為人民幣4.1億元、12.38億元、23.09億元，年復合增長率為137.21%；

淨利潤分别約為人民幣-17.77億元、-19.75億元、2.88億元，2024年扭虧為盈；

毛利率分别約為11.35%、12.13%、17.87%；

淨利率分别約為-49.15%、-19.36%、2.23%。

公司近三年收入、毛利高速增長，特别是毛利年復合增長達137.21%，主要源於儲能電池銷量增加，且公司2024年進一步拓展海外市場，海外儲能系統的銷量大幅增加。儲能電池毛利率上升主要是由於公司通過擴大產能實現了規模經濟的提升，且海外銷售毛利率相對較高，2024年公司扭虧為盈。      

截至2024年12月31日，公司經營活動現金流為1.1億，賬上現金42.9億，存貨21.25億，應收93.35億。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：瑞浦蘭鈞（0666.HK）、億緯鋰能（300014.SZ）         

瑞浦蘭鈞中國增長最快的鋰離子電池制造商之一。公司專注於動力和儲能鋰離子電池產品，包括電芯、電池模組及電池包(包括用於儲能包的電池插箱、電池簇及儲能集裝箱)的研發、生產和銷售。根據InfoLink Consulting公開數據顯示，截至2024年6月30日止六個月，公司在全球儲能電芯出貨量位列全球第三。       

億緯鋰能主要業務是消費電池、動力電池和儲能電池的研發、生產和銷售，據2023年年報，公司儲能電池業務佔比為33.5%。公司2024年前三季度，儲能電池出貨量 35.73GWh，同比增長 115.57%，業務增長勢頭強勁。根據 InfoLink 數據，2024 年上半年，公司儲能電芯出貨量全球排名第二。

主要股東

吳祖钰分别通過珠海海恒和海辰科技持股29.09%、員工持股計劃平台持股13.84%、峰和資本實體持股4.84%、朝希資本持股3.72%、千帆企航實體（農銀能投、農業銀行（601288.SH/1288.HK））持股3.31%、眾遠能源實體（望靖東）持股3.01%、經緯實體（經緯創投）持股2.67%；   

其他投資者持股39.52%，包括邁為股份（300751.SZ）、寶安集團（000009.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）等。

管理層情況

吳祖钰先生，39歲，為公司的創始人、董事長兼執行董事。在創立公司之前，吳先生於2016年1月至2019年2月擔任寧德時代的工程師，並於2011年8月至2015年12月擔任寧德新能源科技有限公司的工程師。

上市前融資

公司歷經4輪融資，合計融資約80億人民幣，根據最新一輪融資估算，投後估值約251.6億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，海辰儲能中介團隊共計10家，其中保薦人4家，近10家保薦項目數據表現參差不齊；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現平平。

  文章來源：活報告公眾號