A股轉戰港股，「智慧樹」母公司「卓越睿新」二次遞表

摘要：卓越睿新於2024年12月11日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第2次遞交上市申請，獨家保薦人為農銀國際.

公司是高校教學數字化解決方案提供商。2023年收入為6.53億元，淨利潤為0.81億元，毛利率60.7%。

LiveReport獲悉，2008年成立的上海卓越睿新數碼科技股份有限公司SHANGHAI ABLE DIGITAL SCIENCE&TECH CO., LTD.（以下簡稱「卓越睿新」）於2024年12月11日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第2次遞交上市申請，獨家保薦人為農銀國際。

此前，於2021年1月，公司就A股上市與一家合資格保薦人簽訂上市前輔導協議，於2024年4月終止。於2024年5月3日，公司首次遞表港交所。

公司是一家中國領先的高校教學數字化解決方案提供商，致力於高校數字化教育内容、數字化教學場景服務及產品的開發、交付和運營，產品服務覆蓋教、學、練、考、評、管等所有重要方面，2013年推出品牌「智慧樹」。

根據弗若斯特沙利文的資料，2023年，公司在中國高等教育教學數字化市場所有公司中收入排名第二，市場份額為3.4%；而在中國高等教育數字化教學内容制作市場所有公司中收入排名第一，市場份額為6.2%。

於往績記錄期間，經公司打造並上線的數字化課程超過33,000門，且服務及產品涵蓋教育部認可的12個學科門類及92個專業。公司有513門數字化課程在教育部首批及第二批國家級一流本科課程認定以及職業教育國家在線精品課程遴選中獲評金課。

公司的收入主要來自兩種類型服務及產品，即數字化教學内容服務及產品以及數字化教學環境服務及產品。高等教育教學的數字化包括教學内容數字化及教學環境數字化。

數字化教學内容服務及產品包括數字化課程開發、知識圖譜開發及虛擬仿真開發。於2021年、2022年及2023年，公司的數字化教學内容服務及產品收入佔總收入的比例分别為80.3%、83.9%及82.5%。

數字化課程價格範圍在每門課人民幣10,000元至人民幣100,000元；知識圖譜的價格範圍在每門╱ 套課程人民幣100,000元至人民幣150,000元；虛擬仿真的價格範圍在每門課程╱ 實驗人民幣100,000元至人民幣300,000元。

來源：招股書

數字化教學環境服務及產品（包括雲LMS（學習管理系統）及數字化課堂）旨在協助高等教育機構建立高效及整合的數字化環境（無論是在線還是線下）。對於標準雲LMS（學習管理系統），根據訂閱的功能模塊數量，訂閱費用介乎每年約人民幣50,000元至人民幣200,000元。

截至2026年6月30日，公司在93個城市設有240個客戶服務和支持中心，覆蓋中國絕大部分省、市及自治區。

財務分析

截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023，以及2023年上半年、2024年上半年：

收入分别約為人民幣4.17億元、4億元、6.53億元、2.04億元及2.41億元，年復合增長率為25.16%；

毛利分别約為人民幣2.13億元、1.77億元、3.96億元、0.92億元及1.11億元，年復合增長率為36.41%；

淨利潤分别約為人民幣0.34億元、-0.59億元、0.81億元、-0.46億元及-0.89億元，年復合增長率為55.34%；

毛利率分别約為51.10%、44.12%、60.70%、45.04%及46.05%；

淨利率分别約為8.09%、-14.77%、12.47%、-22.55%及-36.87%。

來源：LiveReport大數據

2023年公司收入、毛利及淨利高速增長，主要源於新產品知識圖譜的推出，且整體業務的擴張，實現規模經濟，讓毛利提升，毛利率也升至60%以上；2022年錄得虧損主要是因為疫情造成業務中斷。截至2024年6月30日，公司賬上現金為0.69億元人民幣。

行業前景

根據弗若斯特沙利文的資料，按總收入計，2023年中國高等教育信息化市場規模達人民幣1,141億元，與2019年相比，復合年增長率為10.4%。到2028年，按總收入計的中國高等教育信息化市場規模預計將達人民幣1,665億元，於2023年至2028年的復合年增長率為7.9%。

來源：招股書

行業地位

根據弗若斯特沙利文的資料，中國高等教育教學數字化市場以高度分散的競爭格局為特色，眾多提供商提供各種服務及產品。到2023年，按中國高等教育教學數字化市場收入計，前五大公 司 合計佔12.6%的市場份額。

於2023年，公司在中國高等教育教學數字化市場所有公司中收入排名第二，較本公司2022年2.4%的市場份額有顯著增長。

來源：招股書

2023年，公司在中國高等教育數字化教學内容制作市場所有公司中收入排名第一，市場份額為6.2%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：東軟教育（9616.HK）、佳發教育（300559.SZ）

東軟教育是中國一家領先的民辦IT高等教育服務提供商，專注於培養IT專業人才，以滿足中國軟件和IT服務行業對人才的快速增長的需求。公司以成為中國提供終身數字化教育服務的領先者為願景，建立了以全日制學歷高等教育服務為主體，以繼續教育服務及教育資源與數字工場為兩翼的教育服務生態體系。

佳發教育是專注於智慧教育信息化建設，在人工智能、大數據分析、生物識别、音視頻編碼、海量音視頻檢索、無線電通信等技術領域具有深厚的技術積澱，具有豐富的智慧教育信息化建設經驗。公司提供了完整國家教育考試標準化考點建設方案產品，是國家教育考試考務信息化領域的領軍企業。

來源：LiveReport大數據

主要股東

王先生持股23.92%，葛女士持股14.52%；

新浪持股17.89%、百度持股10.06%、達泰創投持股3.40%、上海聯創持股2.2%、澄邁新日持股1.43%、中葉創投持股0.89%等。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

上市前融資

公司歷經5輪融資，合計融資6.57億元人民幣。

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，上海卓越睿新中介團隊共計9家，其中獨家保薦人1家，近10家保薦項目數據表現尚可；公司律師共計3家，近10家保薦項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號