三大航司繼續虧損，這兩家廉航盈利大增

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今年以來，隨著經濟的穩步復蘇，民眾出行熱情高漲，疊加五一黃金周、清明及端午等假期旅遊高峰的帶動，航空客運需求持續回暖，國内各大航司的經營指標逐步修復。

近日，國内幾大航空上市公司相繼發佈2024年上半年業績預告！整體來看，全國出行需求復蘇的情況下，航司業績均有所改善。

其中，春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）兩大民營航司淨利則均預計實現大增，已經恢復甚至遠超過疫情前2019年的盈利水平。

而中國國航（00753.HK；601111.SH）、南方航空（01055.HK；600029.SH）、中國東方航空股份（00670.HK；600115.SH）三大航的經營效益雖同比明顯改善，但仍處於虧損狀態。

具體來看，以上航司中，春秋航空（601021.SH）利潤表現最為靓麗。今年上半年，該航司預計歸母淨利潤為12.9億元到13.4億元，同比增長54%到60%。作為對比，疫情前的2019年同期，其歸母淨利潤為8.54億元。

吉祥航空也實現爆發式增長，預計上半年歸母淨利潤達4.5億元到5.5億元，同比增加620.99%到781.21%，盈利水平已經接近2019年同期水平。

可以看到，春秋航空、吉祥航空淨利潤不僅大幅提升，甚至超過/接近疫情前2019年同期的盈利水平，賺錢能力遠遠甩開三大國航。

春秋航空與吉祥航空是我國兩大民營上市航司，也是我國低價航空公司代表之一。正因為價錢上足夠親民，這兩家航司有著非常高的客座率（客座率達90%以上）和飛機利用率，助力公司淨利潤實現大幅擡升。

對於此次業績預增的主要原因，兩家航空公司均提到今年上半年以來，國内外出行市場呈現顯著恢復態勢。公司國際航線運力投放加大，國内、國際旅客周轉量、客座率均同比增加，使公司淨利潤同比大幅改善。

春秋航空在業績預告中表示，受益於航線結構與旅客結構改善等因素，國内市場上半年運力投放同比增長13.3%，客座率高達91.7%。同期，國際航線運力投放也同比大增89.4%，客座率達89.7%，同比上升9.6個百分點。

再來看三大航司，儘管上半年全國出行需求顯著回暖，但三大航司依舊處於虧損狀態。

今年上半年，中國國航預計淨虧損為23億元到30億元，上年同期淨虧損34.51億元；南方航空預虧10.6億元至15.8億元，上年同期淨虧損28.75億元；中國東航預虧24億元至29億元，上年同期淨虧損為62.49億元。

對於未能扭虧的原因，三大航均在公告中提到，國際航線整體恢復進程低於預期、國内客運市場競爭加劇、油價高位波動等是虧損的主要因素。

有業界人士表示，雖然國内市場已經基本恢復，但國際航班仍未恢復到2019年水平。部分國際運力仍是投入國内市場，恢復國際航班特别是洲際航班較慢是最主要的痛點。

根據航班管家發佈的數據，2024年上半年民航國際航班量恢復率在逐步提升，6月僅恢復至2019年的73.2%。

不過，作為民航業一年中最為重要的旺季，暑運已經開啓。

各大航司也緊抓這一旺季，紛紛表示今年暑期將加大國際航線運力投入。據悉，目前，國航已開通61條「一帶一路」航線，通航28個國家的36個城市，航班量佔國際航線總量的60%。

南航計劃暑期執行總航班量近20萬班次，其中加班超1.4萬班次，計劃新開和復航15條國際和地區航線。東航也表示，今年暑運期間計劃日均執行客運航班達3213班，較2019年同期上升13%，國際及地區航班恢復至2019年同期的102%。

有業内人士表示，三大航能否扭虧，重點依據三季度的恢復情況。

展望後市，銀河證券研報稱，2024年暑運開啓，民航出行繼續呈現旺季「供需兩旺」，運力投放及旅客量較2019年進一步同比增長，符合此前預期；但疫後消費結構變化及當前國際航線緩慢恢復的局面，仍對票價水平形成一定程度的壓制，板塊仍位於底部位置。

該行認為，2024年，伴隨後疫情時代民航出行需求持續修復，疊加國際線免簽利好政策頻出，國際線增班邏輯進一步強化，行業需求端有望加快釋放。供需格局優化疊加油匯價格改善，幾重因素邊際改善下，年内航司有望實現扭虧為盈。