昭衍新藥、凱萊英聯袂大漲！CRO板塊迎困境反轉？

原創

7月11日，CRO板塊半年度預告相繼出爐，業績表現不儘如人意。

其中，昭衍新藥（603127.SH）公告，預計2024年上半年實現營業收入約7.19億元至9.73億元，同比下降約3.8%至28.9%，預計實現歸母淨虧損1.84億元到1.36億元，與上年同期相比出現大幅虧損。

具體來看，公司實驗室服務業務可能出現虧損，淨虧損2829.17萬元至1094.11萬元。旗下生物資產公允價值繼續「拖後腿」，產生淨損失約2.24億元至2.47億元，同比進一步擴大。

昭衍新藥曾在2022年收購兩家相關公司的實驗猴，不料醫藥市場供需變化，猴價逐漸走低，拖累公司業績預期。

但從財務數據看，今年第一季度，昭衍新藥錄得歸母淨虧損2.72億元，依此計算，第二季度公司實現歸母淨利潤0.88億元至1.36億元，環比出現改善，這或許也是刺激今日股價大漲原因。

7月11日截至發稿，昭衍新藥A股股價跳空漲停10%，報13.71元/股，市值為102.8億元；昭衍新藥（06127.HK）H股股價大漲10.42%，報7.31港元/股。

與此同時，凱萊英（002821.SZ）發佈公告，預計2024年上半年實現營業收入26.60億元至27.40億元，同比下降40.72%至42.45%，實現歸母淨利潤4.80億元至5.50億元，同比驟降67.39%至71.54%。自去年第二季度起，公司業績已持續下滑五個季度。

對此，凱萊英認為，公司去年同期訂單毛利率較高，今年以來，公司新興業務收入下降，加上國内市場競爭較為激烈，導致新興業務毛利率較低，各項成本費用高企，導致業績承壓。

短期來看，CRO板塊的「成績單」不儘如人意，業内人士認為，進入2024年以來，醫藥行業投融資熱度下降，同業「内卷」加劇，導致產業鏈的利潤空間被壓縮，CRO行業作為曾經備受機構追捧的「賣水人」，日子較為拮據，目前仍需觀望下半年是否有好轉迹象。

但和昭衍新藥類似，截至發稿前，凱萊英A股亦大漲8.1%，報66.6元/股，市值為246.1億元；凱萊英（06821.HK）H股表現較弱，漲幅僅有3.80%，報46.45港元/股。

昭衍新藥及凱萊英兩大CRO概念股業績盈警，股價卻大漲或反映出業績好於部分投資者業績預期，進而顯示出市場對其未來表現的做多情緒及展望相對積極。

事實上，2024年以來，創新藥多項利好政策組合拳密集出擊，CRO板塊處於超跌狀態及美聯儲降息預期推進，極大推升投資者對CRO板塊從觀望到增持的預期。

近期，國家和各地方政府陸續出台刺激政策，大力支持創新藥發展。此前國常會審議通過了《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，市場普遍對其抱有期待，長期看，《方案》將有利於促進創新藥生態的建立，也利好相關CRO產業鏈的發展。

有機構認為，中國醫藥外包企業已深度嵌入全球生物醫藥產業鏈，賦能全球新藥的研發與生產，與全球藥企客戶實現共赢，短期波動並不影響中國醫藥外包企業的長期基本面邏輯，目前昭衍新藥及凱萊英估值水平大幅調整，安全邊際提升。

從全球投融資層面看，近期美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲無需等到通脹率降至2%以下才開始降息。此番鴿派發言，引發市場對美元即將迎來降息周期的樂觀預期，流動性逐步寬松有望加速全球生物醫藥行業投融資活動回暖，CRO行業周期底部拐點或將出現。