剛剛！股價創新高，思摩爾國際大漲12%，電子煙龍頭王者歸來？

原創

6月24日，電子煙龍頭思摩爾國際（06969.HK）開盤放量大漲逾12%，觸及10.52港元高點，創2023年4月以來新高。截至發稿前，該公司漲幅為6.3%，報9.96港元/股，市值611.53億港元。

消息面上，近日，美國食品和藥物管理局FDA批準了第一批薄荷醇調味電子煙，允許其在美國銷售。此次獲批的4 款產品均來自NJOY，包括2 款NJOY ACE 產品和2 款NJOYDAILY 產品。

這標志著電子煙產品減害性得到了認可，這一積極的市場動態直接推動了思摩爾國際股價的上漲。

電子煙，作為一種替代傳統香煙的消費產品，原本被認為有望降低吸煙對身體健康的損害，在發展之初，行業風光無限。然而，隨著電子煙的普及，人們對電子煙液中含有尼古丁、甲醛、丙二醇等有害物質對人體健康的潛在危害的擔憂也逐漸浮現。近年來，各國政府紛紛掀起了一波「禁電子煙」的浪潮，以保護公眾的健康。

隨著國内外對電子煙監管越來越嚴，電子煙產業發展有所承壓。作為全球最大的電子煙代工廠，思摩爾國際在政策出現變化，電子煙需求持續下滑和市場競爭日益加劇的大環境下，儘管其積極尋求海外市場的新訂單，試圖以此打破發展瓶頸，但業績仍無法避免地下滑。

2023年，思摩爾國際的營收111.68億元人民幣，同比下滑8.04%；歸母淨利潤為16.45億元，同比暴降34.47%。對於業績下滑，思摩爾國際主要因來自内地的收入出現大幅減少，海外市場收入的穩步增長不足以抵銷有關影響。

不過，隨著FDA 監管方向逐步明晰，未來將加強對不合規產品的監管，利好合規產品份額的提升，而思摩爾國際身為行業「一哥」，其發展前景被眾多機構看好。

財通證券指出，FDA授權NJOY旗下4款薄荷醇口味電子煙在美銷售，是其首次批準煙草口味以外的調味電子煙在美國銷售。FDA認為有足夠的證據表明授權的幾款薄荷醇電子煙有助於減少接觸傳統香煙中的有害化學物質，具備減害性，從傳統香煙完全轉向危害較小的產品所帶來的益處或將超過對青少年可能帶來的風險。

該行強調，NJOY 薄荷醇口味電子煙減害性獲認可，其餘品牌薄荷醇產品也有望陸續過審，同時，FDA 將加大對不合規一次性電子煙的監管力度，合規一次性和換彈式產品（薄荷醇口味佔比高）或將迎來新機遇，關注全球霧化電子煙代工龍頭思摩爾國際，此次4款授權產品均為思摩爾代工。

國泰君安也表示，此次FDA批準了第一批薄荷醇調味電子煙對產業意義重大，或為後續審批趨勢提供指引、提振行業信心。據CDC，2023年美國電子煙市場出貨量中薄荷醇味產品佔比約30%，佔換彈式產品出貨量約50%，是美國市場重點品類。展望未來，強合規能力的頭部品牌產品有望逐步通過申請。隨PMTA審核標準逐步清晰，審批或加速，帶動執法力度加強，不合規產品或加速出清，市場競爭格局回歸良性。

該行續指，思摩爾國際綁定頭部合規煙草公司英美煙草（Vuse）及NJOY，技術研發能力突出，且Vuse Vibe、Vuse Sole煙草口味已通過PMTA認證，薄荷醇產品有望繼續通過，思摩爾國際作為核心制造商，有望充分受益。